新華社記者 姚均芳、王宇

　　中國(guó)人民銀行15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)回落，顯示經(jīng)濟(jì)活躍程度進(jìn)一步降低；人民幣貸款在政策指引下增長(zhǎng)較多；公司和財(cái)政存款繼續(xù)同比少增。

　　貨幣供應(yīng)量增速繼續(xù)回落

　　數(shù)據(jù)顯示，11月末，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為15.78萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.8%，比上月末大幅降低2.05個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下了多年來(lái)的新低。社科院金融研究所專家劉煜輝表示：“M1增速大幅下降，說(shuō)明企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)低迷，這與今年10月份以來(lái)我國(guó)企業(yè)去存貨化有關(guān)。”

　　今年上半年，在我國(guó)通脹壓力居高不下的情況下，市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格預(yù)期處于高位，上游企業(yè)囤積資源、中小企業(yè)爭(zhēng)奪資源現(xiàn)象比較嚴(yán)重，但是下半年商品泡沫破滅后，特別是金融危機(jī)爆發(fā)后，企業(yè)開(kāi)始甩賣存貨，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)急劇下降。特別是上游原料生產(chǎn)行業(yè)，如煤炭、鋼鐵、電力等行業(yè)都出現(xiàn)生產(chǎn)活動(dòng)直線下降現(xiàn)象。由于重化工業(yè)在我國(guó)制造業(yè)中占據(jù)相當(dāng)大的比例，因此帶動(dòng)整個(gè)M1增速快速下降。

　　劉煜輝認(rèn)為，去存貨化現(xiàn)象可能持續(xù)到明年1季度末，之后M1增速可能會(huì)平穩(wěn)下來(lái)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，11月的M1增速表現(xiàn)出企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)看淡，企業(yè)投資需求和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在萎縮。

　　這一傾向從11月工業(yè)企業(yè)增加值數(shù)據(jù)中也可以得到印證。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局15日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.4%，增速比上月和上年同期分別回落2.8個(gè)和11.9個(gè)百分點(diǎn)。

　　雖然M1增速下降的趨勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)數(shù)月，但由于11月貸款投放量明顯增大，預(yù)計(jì)今后貸款的增加會(huì)逐步帶動(dòng)M1趨向平穩(wěn)并反彈。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為45.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.8%，比上月末低0.22個(gè)百分點(diǎn)，這是M2增速連續(xù)6個(gè)月下降。

　　劉煜輝表示：“M2的增速下滑主要是與收入下降，以及通縮預(yù)期下存款定期化趨勢(shì)有關(guān)，其中收入下降是最主要因素。”　郭田勇認(rèn)為，11月M2繼續(xù)下降，體現(xiàn)了社會(huì)總需求在變?nèi)酢?

　　國(guó)務(wù)院辦公廳日前下發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中，提出要?jiǎng)?chuàng)造適度寬松的貨幣信貸環(huán)境，以高于GDP增長(zhǎng)與物價(jià)上漲之和3個(gè)至4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭(zhēng)取全年廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)17%左右，這比2008年調(diào)控目標(biāo)提高了1個(gè)百分點(diǎn)，體現(xiàn)了國(guó)家通過(guò)增加貨幣供給、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心。

　　郭田勇認(rèn)為，近幾個(gè)月央行不斷投放貨幣而M2仍在下降，說(shuō)明在經(jīng)濟(jì)偏冷的宏觀氛圍下，貨幣供應(yīng)量的內(nèi)生性在增強(qiáng)，也說(shuō)明僅靠貨幣政策本身來(lái)推動(dòng)供應(yīng)量增長(zhǎng)的手段趨于乏力，應(yīng)依靠財(cái)稅政策的強(qiáng)力拉動(dòng)，比如發(fā)債等，來(lái)保證明年17%的增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　人民幣貸款增長(zhǎng)較快

　　11月份人民幣貸款增長(zhǎng)較快。數(shù)據(jù)顯示，11月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額29.57萬(wàn)億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)16.03%，比上月末高1.45個(gè)百分點(diǎn)。11月當(dāng)月人民幣各項(xiàng)貸款按可比口徑增加4769億元，同比多增3895億元。

　　郭田勇認(rèn)為，11月貸款增加較多，一方面是因?yàn)槿ツ晖�期的基�?shù)比較低，另一方面也說(shuō)明商業(yè)銀行在積極配合中央調(diào)控，給企業(yè)增加貸款。

　　2007年，由于貸款實(shí)施的是年度控制，為了獲得更多的利息收入，商業(yè)銀行年初貸款投放較多，年末貸款增長(zhǎng)明顯放緩，導(dǎo)致去年同期貸款基數(shù)較低。

　　從分部門情況看：11月份在居民戶貸款繼續(xù)同比少增的同時(shí)，非金融性公司及其他部門貸款增加4561億元，同比多增4218億元，其中，短期貸款增加558億元；中長(zhǎng)期貸款增加1603億元；票據(jù)融資增加2105億元。

　　劉煜輝指出，11月貸款增速加快是意料之中的事，因?yàn)檎�府巨額投資能夠帶動(dòng)相當(dāng)大規(guī)模的相關(guān)投資，特別是中長(zhǎng)期貸款會(huì)增加比較快。但他也表示，貸款增速加快并不意味著改變微觀經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢(shì)。

　　預(yù)計(jì)今后幾個(gè)月，在政策引導(dǎo)下貸款增速仍會(huì)加速。12月初舉行的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要追加政策性銀行2008年度貸款規(guī)模1000億元。國(guó)務(wù)院總理溫家寶上月在廣東調(diào)研時(shí)表示，要切實(shí)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題，確保第四季度中小企業(yè)貸款快于各項(xiàng)貸款增長(zhǎng)。

　　近日，銀監(jiān)會(huì)同意符合條件的商業(yè)銀行開(kāi)辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。國(guó)務(wù)院辦公廳日前下發(fā)的《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見(jiàn)》中，也鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，對(duì)符合條件的企業(yè)給予信貸支持。

　　郭田勇認(rèn)為，銀行業(yè)是我國(guó)貨幣投放的主要渠道，商業(yè)銀行應(yīng)該處理好保增長(zhǎng)和控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。中央應(yīng)在銀行業(yè)稅收上減輕負(fù)擔(dān)，增加對(duì)銀行支持。

　　人民幣各項(xiàng)存款增加

　　數(shù)據(jù)顯示，11月當(dāng)月金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款增加4038億元，同比少增2986億元。從分部門情況看：居民戶存款增加3827億元，同比多增1199億元；非金融性公司存款增加1616億元，同比少增1788億元；財(cái)政存款減少1403億元，同比少增1899億元(去年同期增加496億元)。

　　劉煜輝表示，居民存款增長(zhǎng)較多，說(shuō)明今年以來(lái)存款由股市回到銀行的現(xiàn)象在持續(xù)。而財(cái)政存款和企業(yè)存款同比少增，與目前經(jīng)濟(jì)增速下滑和政府財(cái)政支出增加緊密相關(guān)。