負利率終結擴大降息空間

　　11月份CPI增速創今年月度最低的同時，也終結了持續23個月的負利率局面。市場認為，中國的實際利率開始回到正區間，政府利用利率的政策將會更加果斷。甚至有機構預測本月利率就將下調27個基點。

　　花旗集團中國區首席經濟學家沈明高認為，消費價格的下降有可能擠壓下游消費品行業企業的利潤，利潤下降的速度取決于PPI與CPI的相對變化程度。從這個角度來看，央行大幅度減息或許可以減輕企業的財務負擔，通脹壓力的消除也為央行繼續減息創造了空間。

　　李慧勇預計，未來12個月降息108個基點，2010年一年期存款準備金率降到0.9%，貸款利率降到3.96%。

　　高盛分析師宋宇則預測，中國央行將會在2009年之前將基準貸款和存款利率分別下調約200個和150個基點。

　　美林在報告中稱，央行在今年9月份以后已經降息187個基點，而在明年中期以前，除了還將調低存貸款利率108個基點外，還有另一種可能的方案是央行降低貸款利率162個基點同時調降營業稅。

　　專家看法

　　大摩大中華區首席經濟學家王慶：明年上半年將現通縮跡象

　　一場通貨緊縮的風暴正在聚集能量，在2009年上半年將出現通縮的跡象，并可能在下半年及之后演變成持續通縮，這將導致更富刺激性的政策出臺。通貨緊縮并不總是一件壞事。我們的最佳判斷是，預計出現在2009年上半年的潛在通貨緊縮將是“好通縮”和“壞通縮”的混合體，前者的比重可能大大高于后者。我們對2009年中國CPI的預測從1.5%修改為-0.8%。由積極的供給沖擊導致的最初的通縮，將會帶來成本的節約，尤其是在能源和原材料密集型行業。然而，由于名義工資具有粘性，持續的通縮會導致實際工資上升，利潤率下降，就業將減少，這可能會是一個更為嚴重的通貨緊縮周期。

　　國家信息中心高級經濟師張永軍：可借機進行價格機制改革

　　一些由政府管理和調控的價格，需要放開管制，形成由市場供求關系決定的市場化價格機制，這樣更有利于資源有效合理配置。成品油價格是需要進行價格機制改革的方向之一。

　　公共服務產品由政府管理價格，也需要增加價格變化彈性，在政府管理價格情況下，市場需求沒有有效地在價格上進行反映。

　　造成CPI下行的有國際因素和國內因素。全世界主要經濟體需求放緩，導致國際大宗商品價格下降幅度較大；國內經濟增長放緩的影響顯現越來越明顯，總需求增加放緩，投資名義增速雖然較高，實際增速已經開始下行。而一系列保增長措施效果顯現可能還需時日。

　　相關新聞

　　全國財政收入連續兩月負增

　　新快報訊 (記者 駱智冕)財政部昨日公布了11月全國財政收支數據。11月份，全國財政收入3792.4億元，比去年同月下降3.1%。其中，中央本級收入2040.94億元，同比下降8.4%。如剔除非稅收入中一次性增收因素，同口徑比較，則當月全國和中央本級收入分別下降7.3%和15.8%。

　　據介紹，財政收入增幅下降，主要受政策性減稅較多和經濟增長放緩的影響。1-11月累計，全國財政收入58068.21億元，比去年同期增長20.5%。隨著經濟增長減速，從第三季度開始，財政收入增長趨緩。其中，7、8、9月分別增長16.5%、10.1%、3.1%，而10月下降0.3%，連續第二個月出現負增長。

　　此外，數據顯示，11月份，全國財政支出5254.03億元，比去年同月增加745.84億元，增長16.5%。1-11月累計，全國財政支出45825.34億元，比去年同期增加8740.57億元，增長23.6%。