聯(lián)合證券：

　　美中房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制大不相同：美國(guó)更多的是房?jī)r(jià)決定消費(fèi)信貸，進(jìn)而間接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而中國(guó)占比可觀的房地產(chǎn)投資本身直接影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)的歷史數(shù)據(jù)顯示，房?jī)r(jià)走勢(shì)取決于經(jīng)濟(jì)基本面變動(dòng)，而利率不過(guò)是推波助瀾，尤其是經(jīng)濟(jì)大幅下滑時(shí)降息難有作為。基于當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的黯淡前景，本次降息對(duì)房地產(chǎn)的影響有待觀察。更何況因于物價(jià)同樣大幅回落，雖然名義利率連續(xù)下調(diào)，其實(shí)實(shí)際利率并未下降，因而無(wú)以寄望本次央行大幅降息能挽救房地產(chǎn)投資。加之銀行“惜貸”，房地產(chǎn)投資似難一躍而起。房地產(chǎn)行業(yè)的長(zhǎng)周期特征、居民購(gòu)房需求的顯著轉(zhuǎn)折，更加深了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的憂慮。由此，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保八”恐非易事。