經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)七周時(shí)間的艱難尋底之后，昨天(18日)一年央行票據(jù)終于以2.2459%的發(fā)行利率宣告新的貨幣市場(chǎng)利率體系“落成”。

　　昨天，央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行了50億元一年期央行票據(jù)，結(jié)果發(fā)行利率水平較前次發(fā)行直降近95個(gè)基點(diǎn)，至2.2459%，達(dá)到了2006年5月份時(shí)期的水平。

　　接近100個(gè)基點(diǎn)的下降，不僅創(chuàng)下了一年央行票據(jù)發(fā)行歷史上最大的單次降幅，而且快速終結(jié)了一年央行票據(jù)探底的過(guò)程。

　　自今年9月初央行宣布降息以來(lái)，一年央行票據(jù)一直在尋找其底部，但是出于維護(hù)貨幣市場(chǎng)利率體系的穩(wěn)定，公開(kāi)市場(chǎng)的每次招標(biāo)結(jié)果均比市場(chǎng)的反應(yīng)慢一拍，發(fā)行利率與二級(jí)市場(chǎng)始終保持巨大的利差，無(wú)法真實(shí)反映市場(chǎng)的資金價(jià)格水平，導(dǎo)致貨幣市場(chǎng)利率體系難以在短期內(nèi)確立。

　　而本次公開(kāi)市場(chǎng)操作過(guò)程中，一年央行票據(jù)發(fā)行利率水平終于走到了二級(jí)市場(chǎng)之前。當(dāng)天上午，公開(kāi)市場(chǎng)操作結(jié)果公布后，機(jī)構(gòu)對(duì)一年央票的買(mǎi)盤(pán)曾一度迅速增加，成交收益率也由2.3%降至2.27%，但是并未突破當(dāng)天發(fā)行利率。至收市時(shí)，買(mǎi)盤(pán)明顯減弱，二級(jí)市場(chǎng)收益率反彈至2.33%附近，比發(fā)行價(jià)高出8個(gè)基點(diǎn)。一些銀行間市場(chǎng)交易員表示，這次央票發(fā)行量?jī)H為50億元，在龐大的需求下，充分測(cè)試了機(jī)構(gòu)對(duì)一年央票的利率底線。

　　經(jīng)過(guò)七周探底，一年央行票據(jù)發(fā)行利率水平已由9月初的4.0583%跌至2.25%，跌幅達(dá)到了180個(gè)基點(diǎn)。提前于上周完成探底的三個(gè)月央票則由3.3978%跌至2.0156%，下跌138個(gè)基點(diǎn)。至此，新貨幣市場(chǎng)的利率體系重新得到確立。

　　但是，這一新的利率體系恐怕還是階段性的。業(yè)內(nèi)研究分析人士認(rèn)為，隨著日后流動(dòng)性的進(jìn)一步松動(dòng)，以及央行進(jìn)一步降息，貨幣市場(chǎng)利率體系的重心還將會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步下移。 (記者 豐和)