□本報記者 丁冰 徐暢

　　央行昨日發布的第三季度貨幣政策執行報告提出，貨幣政策在近期要防通縮。業內人士認為，這意味著央行會繼續降息，近期不排除進一步降息的可能。為確保銀行體系的流動性，未來存款準備金率下調大有空間。

　　采取有力措施防通縮

　　申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇認為，由于大宗商品價格下跌，需求放緩，明年居民消費價格指數(CPI)增幅可能會降到1%，當前確實需要采取有力措施防止通縮。

　　《財經》首席經濟學家沈明高認為，降息將是央行防止通縮的主要手段，不排除近期央行進一步降息的可能。但這也會產生一定的副作用。由于當前企業存款規模和速度都有所下降，如果降低存款利率，會壓低居民儲蓄意愿，對未來購買力產生沖擊；如果只降低貸款利率，將會進一步縮小銀行存貸利差。

　　貨幣政策執行報告指出，將靈活、適度調整政策操作，確保銀行體系流動性充分供應，保持貨幣信貸合理增長。中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，保持流動性的充分和貨幣信貸的合理增長本身就是抑制通縮的重要前提。

　　李慧勇認為，確保銀行體系流動性，首先要取消信貸額度，適度增加信貸。其次可能需要快速下調準備金率，未來12個月可能會下調5個百分點，存款準備金率的下調空間要大于利率變動的空間。

　　不過，銀行可能會因為對未來宏觀經濟形勢的擔心而惜貸。沈明高指出，化解這一問題的關鍵是4萬億財政資金的有效落實，可以化解銀行和企業對未來經濟增長的擔憂。另外，要使貨幣政策真正發揮效應，必須要配以積極財政政策，財政應進一步加大刺激消費的力度。

　　債市擴容滿足企業融資需求

　　貨幣政策執行報告指出，將進一步發揮債市融資功能。大力發展企業債、公司債、短期融資券和中期票據等非金融企業債務融資工具，拓寬企業融資渠道。李慧勇認為，當前銀行惜貸情緒的顯露可能會加劇實體經濟收縮。除了放松信貸額度，督促銀行放貸之外，應開辟更多渠道來解決融資難問題。

　　沈明高認為，債市擴容迫在眉睫，特別是公司債領域，應加快公司債市場配套措施建設。當前企業面臨著流動性壓力，銀行貸款的短期性無法滿足企業長期投資需求，發展公司債市場可以為企業提供長期穩定來源，還將有助于企業把握行業當前出現的整合與并購機會。