來源：新聞晨報 編輯：倪鵬翔

　　核心提示：今天將正式公布的CPI(居民消費價格指數)數據幾乎沒有什么懸念,其漲幅將連續第六個月回落。此前,大部分機構都預測,10月份PPI、CPI將會延續9月份“雙降”之勢,其中CPI的漲幅可能落在4.2%左右。與此同時,在“相對寬松”貨幣政策基調確定之后,存貸款基準利率不排除大幅調低的可能,而可能大幅下調的還包括存款準備金率。

　　今天將正式公布的CPI(居民消費價格指數)數據幾乎沒有什么懸念,其漲幅將連續第六個月回落。此前,大部分機構都預測,10月份PPI、CPI將會延續9月份“雙降”之勢,其中CPI的漲幅可能落在4.2%左右。與此同時,在“相對寬松”貨幣政策基調確定之后,存貸款基準利率不排除大幅調低的可能,而可能大幅下調的還包括存款準備金率。

　　CPI在第四季度或“連降”

　　昨天,國家統計局發布的數據顯示,10月份我國工業品出廠價格(PPI)同比上漲6.6%,漲幅比上月回落2.5個百分點。此前的8月份,PPI曾創下10.1%的12年來漲幅新高,但該數據在9月份起明顯回落至9.1%,10月份又大幅回落2個多百分點。

　　CPI持續回落幾乎已是所有學者的共識。此前,大部分機構均預測10月份CPI將在4.2%左右。國家統計局總經濟師姚景源曾在上周六公開表示,我國CPI還將進一步回落。

　　就目前情況看,美國等發達經濟體增速的下滑已給我國實體經濟帶來負面影響。國內許多制造型企業在過去幾個月產能急劇下滑,受外需下降的影響,出口形勢日益惡化。最新公布的制造業采購經理指數(PMI)大幅下跌已經清晰顯示,由于內需不夠強勁,企業生產明顯減速。在這種背景下,10月、11月、12月三月的CPI、PPI很可能將繼續回落。

　　商務部最新監測表明,我國食用農產品價格已連續4周回落,在食品總供給和總需求的矛盾緩解后,來自國際市場的價格傳導壓力有所減弱等因素,也將促使居民消費價格保持低位。申銀萬國宏觀經濟高級分析師李慧勇認為,本輪物價上漲已接近尾聲。

　　中金公司預計,10月份CPI漲幅將回落至3.8%—4.2%,興業銀行(601166)預計在4.2%—4.4%之間。

　　年內存在再降息可能性

　　從目前情況看,CPI下跌的趨勢越來越明顯,隨著國內外需求的萎縮和產能相對的大幅度提升,由通脹轉為通縮的可能性正在增強。在此背景下,決策層開始在信貸、財稅、基建等方面施力,未來的政策著力點開始轉向全面保增長,貨幣政策轉為“適度寬松”。有關專家預測,年內繼續降息和調低存款準備金率已經沒有異議,關鍵是幅度大小的問題。

　　中金公司預計,10月份我國經濟將進一步放緩,預計出口同比增速降至19%,工業增加值同比增速降至11.5%。央行年內可能會再降息1—2次,而最有可能在12月份降息。

　　李慧勇預計,央行在年內將再降息一次,明年平均每個季度降息一次,到明年底基準利率將保持在2.2%的水平,而存款準備金率在未來12個月里,可能大幅下調5個百分點左右,以此來配合信貸規模限制的取消政策。興業銀行首席經濟學家魯政委預計,年內還將有27到72個基點的降息空間;準備金率將大幅下調,年內可能有150到200個基點的下調空間。明年保增長的目標應該在8—9%之間。

　　相關新聞：

　　1、PPI與CPI雙回落可能促使經濟轉暖

　　繼9月份PPI回落至9.1%之后，10月份PPI再度調低至6.6%，PPI與CPI雙雙在短期內回落幾成定局。

　　從實體經濟周期理論的角度出發，經濟由盛轉衰的過程往往是由最終商品大量過剩觸發的。一旦商品出現嚴重供過于求的現象，那么前期快速上漲的物價就會迅速跳水，也即CPI在大幅上漲之后連續下跌。而下游商品過剩的信息通過零售渠道傳遞給中游生產企業之后，將導致上述基礎生產資料價格的下跌，也即PPI漲幅回調。

　　PPI與CPI的同步往往反映的是經濟下滑已經涉足深水區，而宏觀經濟能否迅速由熊轉牛則取決于眾多因素：如政府對宏觀經濟的刺激政策是否得力、居民消費需求是否旺盛、生產廠商是否能夠推出更有競爭力和市場潛力的產品、國內外經濟形勢何時轉暖等等。

　　從目前來看，中央政府已經出臺了為期2年，規模達4萬億之巨的經濟復蘇計劃，雖然這項刺激計劃仍然選擇以直接投資為主，但從目的來看，應屬刺激內需型的投資。也即擴大投資的著眼點是拉動內需，而非以往修建廣場式的公共投資項目。可以說能否最終拉動內需是此項救市計劃成功與否的重要標志，如果居民消費需求成為經濟增長的最重要引擎，那么中國經濟的長期穩固增長將得到可靠的保障。

　　PPI與CPI雙重回落既可以看作是對中國企業的一種挑戰，也可以看作是一次歷史性的機遇。次貸危機所引發的全球經濟動蕩已經使大量企業倒閉和重組，中國國內中小型出口導向型企業的經營危機更是不勝枚舉。但是如果借此時機，重獲與上游原材料行業如鐵礦石、原油等產品的談判話語權，建立更為穩固可靠的長期供應合同以縮減長期成本，同時積極開發適應當前市場需求的適銷對路產品，擴大被以往行業巨頭所占領的市場份額，那么此輪經濟危機也可以看作是中國企業優勝劣汰，真正獲得國際市場認可的重要契機。

　　當然，雖然目前政府相關經濟復蘇計劃已經開啟，但是距離大量投資、提升居民消費需求仍有較大的差距。同時考慮到經濟政策效應的滯后性，即便所有的經濟刺激政策立即實施，具體的經濟反饋效應也至少要到下一季度才能顯現。

　　來源：新京報