央票縮量的速度顯然超過了市場的預期。
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　　面對市場的強烈需求，今天央行僅在銀行間市場發行100億元1年期央票，較此前一期又大幅減少，讓市場大跌眼鏡。央行再度顯示出減少央票發行、釋放流動性的政策意圖。

　　此前1年期央票的發行量已逐步縮減，在四周的時間里從1000億元的發行量減至了500億元。而在上周央行干脆暫停了1年期央票的發行，并宣布由原來的每周發行改為隔周發行。這使得對1年期央票一直“垂涎三尺”的市場對于本周的央票發行早就翹首以待。

　　當天各家機構按照慣例上報了需求量。而昨天下午，很多機構都在不停地刷新央行的官方網頁，等待央行網站上將要公布的1年期央票發行公告。

　　“我們投在了100億元的上限，”一城市商業銀行債券交易員說，“看央行到底發多少了。”

　　而僅僅100億元的發行量則讓其大失所望。 “大概每家機構只能分到1.9億元吧。”他說。

　　他表示，由于需求仍然旺盛，估計52家公開市場一級交易商都會投在100億元的上限，這樣每家機構按照比例分配都不到2億元。

　　由于降息預期強烈，1年期央票二級市場利率持續下跌，而其發行利率的回落相對較慢，一、二級利差的存在引發了市場的巨大需求。此前央行已連續兩期采取了設定央票招標利率下限、數量招標的方式來發行1年期央行票據，央票發行利率以每周20個基點的速度回落。

　　最近一次1年期央票的發行利率為3.5090%，而目前其二級市場收益率已跌至2.93%，兩者相差了近60個基點。

　　對于今天央票的發行，市場認為，央行仍會采用設定央票招標利率下限、數量招標的方式來發行，發行利率可能會回落到3.2%或3.3%左右，仍較二級市場高出許多，這也是市場需求繼續高漲的主要原因。

　　“央行想放出流動性，刺激商業銀行放貸，不想銀行都去買央票。”一股份制銀行交易員表示，所以在市場需求很大的情況下央行仍然大幅縮減央票發行量，未來“央行票據發行會越來越少”。

　　全國人大常委、財經委副主任委員，前央行副行長吳曉靈日前也指出，由于央票收益率高于準備金的利率，所以相對于下調存款準備金率，先減少央票發行，更能加大商業銀行向社會投放貸款的動力。

　　分析人士指出，隨著貨幣政策繼續放松，央行對于流動性也開始放松，再加上11月份和12月份的到期資金量較少，未來央行公開市場的回籠力度將會很弱。

　　本周僅有315億元票據和正回購到期，較上周有所增加。11月和12月份的到期資金量分別為1965億元和1390億元。郭茹