外資銀行專家解讀最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　記者 袁蓉君

　　國家統(tǒng)計局10月20日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國第三季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速進一步放緩至9%，低于此前普遍預(yù)期的9.7%，不少市場人士因此有些悲觀。但當天與記者連線的外資銀行專家認為，考慮到奧運會和國慶長假的影響，第四季度GDP增速將出現(xiàn)反彈。同時，在外部沖擊加大的背景下，中國政府進一步放松貨幣政策和財政政策已成為大勢所趨。

　　美林公司在一份研究報告中指出，市場低估了第三季度北京奧運會和國慶長假的影響，預(yù)計中國GDP增速將在第四季度反彈至9.9%。“2009年的真正挑戰(zhàn)是一些主要經(jīng)濟體陷入衰退，但中國的政策反應(yīng)將是迅速的，能夠有效防止經(jīng)濟增長大幅放緩，相信中國2009年的增長率將超過8.5%。”報告如是說。

　　花旗集團亞太區(qū)首席經(jīng)濟學家黃益平也認為，第三季度GDP同比增速進一步放緩，部分原因可能是受到與奧運相關(guān)的運輸、生產(chǎn)和旅游限制的負面影響。因此，第四季度經(jīng)濟增長可能會有所恢復(fù)。不過，增長減速的總趨勢無疑已非常清楚。

　　財政收入增幅下降也進一步證實了經(jīng)濟放緩。數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，中國財政收入增長25.8%，財政支出則上升25.5%，均保持健康和穩(wěn)定增長。不過，7月、8月、9月財政收入增長分別放緩至12%、10.4%和3.1%。

　　黃益平提醒注意支出和生產(chǎn)數(shù)據(jù)的不同情況。在支出方面，8月、9月份凈出口實際上出現(xiàn)了反彈，通過零售數(shù)據(jù)反映的消費保持強勁甚至有加速趨勢。固定資產(chǎn)投資的實際增長有所放緩，從去年的大約25%降至最近的接近20%，并在近幾個月保持穩(wěn)定。黃益平說，由于多數(shù)決策者擔心投資增長過快，固定資產(chǎn)投資增幅的輕微下降將是一個受歡迎的變化。另外，雖然廣泛報道企業(yè)盈利下滑，但數(shù)據(jù)還顯示，目前企業(yè)的利潤增長仍保持在大約20%的水平，看起來仍屬健康。不過，與支出相比，生產(chǎn)似乎弱得多了。8月份工業(yè)生產(chǎn)增加值從此前的增長17%至18%下滑至略高于14%的水平，本周即將公布的9月份數(shù)據(jù)可能會更低。因官方GDP數(shù)據(jù)是基于生產(chǎn)來測度的，實際GDP增長率將迅速走低。

　　值得高興的是，9月份消費價格指數(shù)(CPI)和批發(fā)價格指數(shù)(PPI)同比增幅雙雙下降，前者為4.6%，低于前一個月的4.9%，后者得益于全球能源和原材料價格下跌。美林預(yù)計，未來CPI和PPI的下降趨勢將持續(xù)，第四季度CPI增速將為4.0%。另外，為了反映下降的商品價格，美林將其對中國今年全年CPI增幅預(yù)測值由原來的6.5%下調(diào)為6.3%，明年的預(yù)測值由4.1%下調(diào)為1.8%。

　　盡管最近中國經(jīng)濟增長減速、外部危機加劇，大多數(shù)中國政府官員和經(jīng)濟學家對中國在未來幾年保持大約9%的增長仍充滿信心。黃益平認為這主要基于以下原因。首先，因中國仍保持嚴格的資本項目管制，美國金融危機的直接影響將有限。中國龐大的外匯儲備也有助于經(jīng)濟不受外部沖擊。其次，目前的放緩部分歸因于過去一段時間采取的緊縮政策。如果人民銀行繼續(xù)放松政策，這種影響可以被扭轉(zhuǎn)，至少是部分扭轉(zhuǎn)。第三，與很多其他國家的銀行不同，中國銀行業(yè)的資本充足率很高，流動性仍很充足，這有利于經(jīng)濟增長。第四，預(yù)期中的財政放松也有助于抵消疲弱的外部需求。

　　在談到美國金融危機如何影響中國經(jīng)濟以及中國將如何回應(yīng)外需疲軟和脆弱性時，黃益平表示，目前決策者的主要關(guān)注點是海外壓力正在通過貿(mào)易渠道加劇中國經(jīng)濟增長的風險，盡管直接的金融風險有限。不過，出口放緩并非惟一的疲弱來源，因房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)出內(nèi)需進一步下降的壓力。生產(chǎn)的走弱可能是消費的一個先行指標。因通脹持續(xù)放緩，第四季度的政策可能會變得更加寬松。鑒于中央經(jīng)濟工作會議即將召開，黃益平認為，這可能是宣布新的經(jīng)濟政策的重要時機，特別是期待已久的財政一攬子計劃。

　　另外，黃益平還表示，由于目前經(jīng)濟已經(jīng)放緩，人民銀行可能不會再抑制放款了，去年第四季度引入的信貸限額實際上已經(jīng)被取消。監(jiān)管機構(gòu)還鼓勵銀行增加向農(nóng)業(yè)、中小企業(yè)和個人消費者的貸款。

　　當然，黃益平表示，中國經(jīng)濟的表現(xiàn)無疑還將依賴于外部危機的未來發(fā)展�！叭绻�美國金融動蕩拖延更長時間，中國保持強勁增長的能力可能會被逐步削弱�！�