新華社記者　岳瑞芳

　　繼9月15日央行宣布下調貸款基準利率后，10月8日央行再次出手，將一年期人民幣存貸款基準利率各下調了0.27個百分點，并下調了人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　在全球經濟動蕩不安、陰霾叢生的背景下，中國央行的此次降息意義何在？究竟是短期應急措施還是暗含政策轉向玄機？是僅僅為了“呼應”全球主要央行而采取的舉措？抑或是在經過幾年的緊縮調控后，貨幣政策出現了重大調整，開始進入下降通道？

　　中國社科院貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認為，是國際和國內的雙重壓力引發(fā)了央行此次的降息行動。與此同時，降息也是全球主要央行的聯合行動之一，中國作為其中重要的參與者，正承擔著越來越多的維護全球金融穩(wěn)定的責任。

　　根據中國人民大學經濟學院院長助理王晉斌的判斷，當前全球經濟正呈現出三個基本特征：一是全球經濟進入了周期性的經濟下行區(qū)間；二是出現了全球性的大宗商品價格的急劇上漲和波動以及通貨膨脹壓力；三是金融危機風波蔓延和美國經濟外部不平衡的持續(xù)調整。其中，全球經濟進入周期性的下行區(qū)間已成為業(yè)界的普遍共識。

　　就目前情況看，彭興韻認為，即便最樂觀的看法，也就是認為美國目前正處于“最糟糕”的時刻而非進一步“惡化”，但要從這種“最糟糕”的情況下恢復也需要時間，況且美國的救援計劃是逐步實施，再加上很多金融機構的資產狀況還不十分清楚，投資者信心嚴重不足，因而全球調整持續(xù)的時間不可能在近期內結束，全球利率進入下降通道的跡象明顯。

　　“而中國經濟從去年才開始調整，在這種情況下，貨幣政策周期的調整恐怕還要持續(xù)。”彭興韻說。

　　采訪中，法國巴黎證券(亞洲)有限公司董事總經理陳興動對“利率已進入下降通道”的判斷表示認同。他認為，中國的利率和存款準備金率存在下調的空間。就目前而言，從政策角度講，采取更緊的貨幣政策已無必要。

　　但也有學者對此持不同意見。中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，利率是否已進入下降通道主要取決于美國的救市效果。他認為，美國貨幣的大量增發(fā)對中國而言可能會帶來新的輸入性通貨膨脹。因此，宏觀政策仍然需要控制通脹，只是短期內，防止經濟下滑將作為調控重點，“但這并不意味著通貨膨脹由于在近期得到了抑制，我們就可以放松警惕。”

　　北京師范大學金融系主任賀力平也認為，當前市場上有短期的資金緊張因素，需要通過政策釋放積極信號以平穩(wěn)經濟預期，但長期來看，中國經濟仍存在增速過快的風險，因而斷言“利率進入下降通道”為時尚早。

　　但不管怎樣，毋庸置疑的是，央行此次降息行動是綜合多方面因素考量的結果，也充分體現了金融宏觀調控的預見性、針對性和靈活性。

　　彭興韻表示，央行此舉也是在傳達兩個明確的信號：其一表明政府對目前經濟增長環(huán)境的看法，即認為目前信貸緊縮的狀況可能會持續(xù)；其二在于提振市場信心，即政府目前正采取措施保增長、保盈利，努力創(chuàng)造有利于企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境。

　　今年以來，由于受原材料漲價、用工成本提高、人民幣升值、出口退稅調整等一系列因素影響，企業(yè)經營成本出現上行，而外部需求在全球經濟尤其是美國經濟減緩的影響下出現下行。兩面夾擊下，企業(yè)利潤出現了快速下滑。降息則有利于減輕企業(yè)的財務負擔，提高企業(yè)資金的可得性。

　　與此同時，近幾個月來貨幣政策的實施效果也為降息提供了空間。8月份CPI增速明顯回落，廣義貨幣供應量(M2)增速也處于此前近3個月以來最低水平，都表明前期政策對抑制通脹產生了積極作用。

　　“再加上國際大宗商品價格正大幅回落，金融危機過后的外需減少也難以支撐國內物價的過快上漲，這些都有望減緩國內的通脹壓力，這也是央行敢于下調利率的‘底氣’所在。”彭興韻說。(新華社北京10月9日電)

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