降率免稅,是否進入降息周期,股市樓市將何去何從

　　降息時機三層深意

　　其一,降息選在全球央行同步降息之時。

　　源自美國華爾街的金融“病變”染恙全球。環球同此涼熱,各國央行同步加入降息陣營,中國亦未例外,在中國央行此次出手之前,作為利率走勢風向標的一年期央票利率已出現大幅下降。

　　其二,降息選在9月CPI數據公布之前。

　　與上月“非對稱”降息不同的是,此次存、貸款利率屬于同步下調。9月CPI數據公布在即,而8月份CPI數字已進入“四”時代,央行搶在9月數據公布之前出手,顯示中國調控當局對通貨膨脹壓力的擔憂已有所減輕。

　　其三,降息選在中共十七屆三中全會召開前夜。

　　中共十七屆三中全會將于今日拉開大幕。有觀察家認為,是次會議將對當前重要經濟問題作出討論,并定調中國經濟下一步調控方向。“一保一控”為當前中國兩大政策目標,此次降息消息在全會召開前夜“搶鮮”出爐,可能預示調控重心將向“保增長”傾斜,而更多“保增長”舉措,料將在三中全會之后陸續端出。

　　面對全球股市“黑色星期一”卷走2.5萬億美元市值的沖擊,面對北美、西歐、日本政府紛紛發布降息、救援金融機構、實施存款保險制度等救市舉措,面對英國宣布500億英鎊一攬子銀行救援計劃,連日來,外界不斷激起“中國近期會否效仿歐美諸國放松貨幣政策”的爭辯。

　　就在前日,知名國際投行摩根士丹利信誓旦旦地表示:在2009年底前,中國將至少經歷5次以上的降息。此論一出,雖附和者眾,但對之狂吐質疑口水的也不在少數。

　　正是在上述國際背景和市場爭議之下,中國央行再次力排異議,于昨日傍晚快速出擊,宣布雙率齊降。

　　貨幣政策一月兩次松綁

　　根據央行昨晚發布的新政策:從今天起,下調一年期人民幣存、貸款利息各0.27個百分點,其他期限檔次存貸款利息作相應調整。此外,從本月15日起,下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　今年9月15日,央行已曾宣布,在4年來首次下調人民幣貸款基準利率的同時,下調中小金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。因而,這此算的上央行在最近一個月之內的所施展的第二次“雙降”之舉。

　　與央行新政策同步浮出水面的,是國務院決定從今天起暫免征對儲蓄存款利息所得個人所得稅———從政策面上看,此前備受廣大普通民眾詬病的“利息稅”暫時宣告終結。

　　暗示通脹壓力明顯減緩

　　事實上,就在摩根士丹利等投行鼓吹中國將降息之前,國內的不少權威專家已經多次發出過這樣的預期。

　　銀河證券高級經濟學家苑德軍此前幾日接受本報記者采訪時曾表示,作為利率走勢風向標的一年期央票利率已出現大幅下降,這是央行近期降息、進一步給貨幣政策松綁的一個征兆。

　　中央財經大學中國銀行業研究中心主任此前接受本報記者采訪時亦曾判斷:央行最遲會在10月份首次降息。郭的基本理由是:國內持久的通脹壓力已經通過7月份、8月份的宏觀經濟數據上顯現了明顯好轉的勢頭；與此同時,由于此前長期的緊縮性貨幣政策,已經造成了不少行業、地區的投資資金緊張,社會經濟出現了增速下滑的趨勢。而伴隨著國際外部經濟形勢的進一步惡化,國內經濟政策需要果斷地從反通脹的立場上調整過來———其首選之策便是降息、降低存款準備金率。

　　尤為值得提及的是,央行此方趕在國家統計局發布9月份、前三季度經濟運行數據之前采取松綁之策,也在客觀上暗示出:此前高度緊繃的通脹壓力已經得到了充分的釋放。

　　在興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委看來,面對當前存款定期化趨勢不斷加劇,銀行出現惜貸傾向而增持無風險債券,因此,存款利率高于同期限無風險債權利率,將給金融機構盈利能力可持續性帶來風險。

　　而面對央行和國務院昨晚拋出的新政策,魯政委認為,在CPI掉頭之下、甚至在今后幾個月內出現負增長的境況下,再次法定存款準備金率和下調存款利率,不僅有利于降低金融機構成本壓力,而且有助于激發居民降銀行存款用于消費。

　　彰顯“保增長”真實意圖

　　“國務院和央行的這套‘組合拳’是基于眼下國內、國際經濟環境所作出的明智決策。”在郭田勇看來,在全球經濟出現大蕭條跡象的大背景下,確保中國國內經濟平穩增長、促使國內消費市場繼續轉暖都十分必要,恰是新出臺的這組政策劍之所指。

　　“央行這個動作在我們預期之中。”與郭田勇的觀點一樣,北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授也認為,新的“組合拳”除了意味著通脹壓力已經得到緩解外,同時顯示出政策層竭力“保增長”的意圖。

　　曹鳳岐昨晚接受記者采訪時說,上半年中國的宏觀調控、控制物價基本見到成效。而由于緊縮造成中小企業、就業困難,“再這樣緊下去,應該說對經濟會造成損害的,所以,貨幣政策放松看來是勢在必行”。“原來我們還提貨幣政策繼續緊,財政政策放松。我過去也提過放松。”曹說,現在看來,在美國金融危機正向全球蔓延、各國新一輪降息行動業已展開的這種形勢下,為穩定經濟,中國的貨幣政策也應該放松,“整個貨幣政策根據實際情況進行調整”。