“奧運經(jīng)濟特別期”全面求穩(wěn)

　　“近期股市反彈的主要因素是博弈緊縮政策的放松。如果信貸真的放松，那么銀行、地產(chǎn)、大盤的大漲就具備充足理由；如果調(diào)控政策仍無暖意，那么我對反彈的高度持謹(jǐn)慎態(tài)度”。申銀萬國策略分析師陳李的觀點是絕大多數(shù)機構(gòu)的共識。

　　信貸放松是否確有其事，還僅僅只是美好的預(yù)期？本周四金融監(jiān)管部門召開的下半年內(nèi)部會議傳出消息，目前高層對宏調(diào)政策的初步定調(diào)是“先穩(wěn)后松”。這既不是看空者所說的“繼續(xù)從緊”，也不是樂觀者所言的“適度放松”。

　　據(jù)悉，面對仍然嚴(yán)峻的通脹形勢，金融高官們在會上較為一致的意見是從緊貨幣政策不會放松，但也不會繼續(xù)再緊縮；財政政策可以結(jié)構(gòu)性調(diào)整，適當(dāng)寬松一些；信貸結(jié)構(gòu)會適當(dāng)改善，滿足中小企業(yè)對流動資金的需要；總體思路是先穩(wěn)后松，即奧運經(jīng)濟特別期(7月到9月)全面求穩(wěn)，10月后不排除適度放松，補回因奧運暫停運轉(zhuǎn)的部分，力保經(jīng)濟繼續(xù)較快增長。

　　“上半年的GDP經(jīng)濟增長仍有望保持在10%以上，GDP增長不降到9%以下，松動政策的必要性就不大。在CPI仍然超過7%，成品油和電力價格上調(diào)對PPI和CPI的沖擊效應(yīng)還沒有被明確觀察到，熱錢還在大規(guī)模進入境內(nèi)的情況下，輕易放松信貸，無疑是賭博。”陳李認(rèn)為，在升值和熱錢流入速度得到初步控制，尤其是在糧食價格確保穩(wěn)定的情況下，決策層才會著手考慮放松信貸。至于近期政府高層頻頻進行“微觀”調(diào)研，他認(rèn)為這是刺激政策松綁的良好催化劑，但其中也有微觀經(jīng)營主體報憂不報喜的經(jīng)濟利益，“夸大困難才能爭取政策和補貼”。

　　“不管怎樣，先穩(wěn)后松肯定比繼續(xù)從緊對股市有利”，中銀國際研究所主管程漫江分析，雖然短期內(nèi)從緊貨幣政策仍需堅持，但可能有個別政策會出現(xiàn)松動，至于具體什么措施，還需要時間去觀察。

　　“推動市場較大規(guī)模反彈(25%以上)的動力有三個：1、境外的原油價格下跌；2、境內(nèi)的信貸明顯放松；3、股票市場內(nèi)涌入新的資金”。陳李說，從目前看，大規(guī)模反彈的基礎(chǔ)還不夠堅實。

　　知情人士透露，在下周上半年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布后，中央經(jīng)濟工作會議就將召開，而新的宏觀調(diào)控政策將在此次會議上“最終”定調(diào)。

　　記者 韋笑