爭議主權財富基金立規 IMF獅城再議信息披露

　　本報記者 方會磊

　　7月9日，國際貨幣經濟組織(IMF)再次召集主權財富基金在新加坡協商信息披露問題。

　　據知情人士介紹，此次會議仍將延續之前小組會議的交鋒格局。而這次會議也是今年9月份IMF拿出草案前最后一次小組會議，此前曾預計準則的初稿會在4月份完成。

　　按計劃，IMF將于今年9月份公布的關于主權財富基金“公認的準則和實踐”(Generally Accepted Principles and Practices，GAPP)，并在10月提交IMF秋季會議通過。IMF希望通過GAPP確保主權財富基金的投資決策與投資策略相符，并對基金的內部結構做出限定，以及主權財富基金的信息披露程度和頻率做出要求。

　　知情人士介紹，IMF的上述訴求自身也存在諸多悖論。一直以來，西方經濟體都是投資自由化、跨境資金自由化的積極鼓吹者，而立規限制主權財富基金顯然與其既有的價值觀相背離，此外，同為市場競爭主體，主權財富基金和任何投資機構都享有參與市場平等性，IMF的立規顯然在妖魔化主權財富基金。

　　據介紹，在此前的小組會議中，GAPP曾要求主權財富基金披露在所投資公司董事會的投票表決情況，“這是沒有道理，一家公司的董事會席位來自于不同的投資者，所有投資者都是平等的，別的投資者不需要公告投票信息，為什么唯獨要求主權財富基金公告？”此外，GAPP還要求主權財富基金的所有投資活動應納入本國統計公報。但實際上，有些主權財富基金國家根本就沒有國家統計公報制度，顯然這已不屬于自愿施行的范疇。

　　事實上，主權財富基金如何立規一直爭議不斷。知情人士介紹，去年10月，七大工業國(Group of Seven，G7)財政部長與設有主權財富基金的八個國家的代表舉行會談后商定，雙方同意為主權財富基金制定一套自愿遵守的“最佳行為準則”。其中，IMF負責推進制定主權財富基金行為守則，經濟合作與發展組織(OECD)則負責編寫投資接受國行為準則。

　　2007年11月，IMF召開了第一次主權財富基金圓桌會，今年3月，制定行為準則一事正式在IMF理事會上通過。之后的4月30日至5月1日，IMF在華盛頓召開了制定準則的工作小組會，會上成立了工作小組(International working group，IWG)。

　　知情人士介紹，當時會議圈定了25家主權財富基金，以超過5億美元作為基金篩選的標準。但與會期間就爭議不斷。

　　其一，有主權財富基金認為工作小組(IWG)應是一個開放的平臺，不能以基金額度的大小將一些主權財富基金劃在準則制定的小組之外。比如，對于那些新設立的主權財富基金，或者是低于5億美元的主權財富基金，如果其愿意參與IWG，就應該允許其參加并發表不同意見。

　　其二，對于IMF提出的行為準則冠以“最佳行為準則”的表述，部分主權財富基金表示強烈反對。盡管當時包括阿布扎比投資局、新加坡政府投資公司(GIC)在內的一些主權財富基金表態支持制定“最佳行為準則”，但作為一項約束性規則，“最佳行為準則”雖然約束性強，但顯然與各個主權財富基金實際情況相背離，“各自發展的歷程不一樣、基金額度大小不一、所處國情不同，‘一刀切’式的要求沒有意義，甚至是無視新生和小型主權財富基金的利益。”一位長期跟蹤主權財富基金研究的學者如是說。

　　最終，在多方反對聲音下，IMF將確立“最佳行為準則”轉變為“公認的準則和實踐”(GAPP)。而在今年6月IMF奧斯陸召開的協調小組會議上，工作小組秘書處拿出了GAPP一個文本。此次新加坡會議，也是就此文本再次進行磋商。

　　據了解，國內中國投資有限責任公司(中投)全程參與了IMF制定主權財富基金行為準則的歷次討論。據接近中投公司的人士介紹，中投已經明確表示自身是一家商業化主體、進行商業化經營。中投參與IMF規則制定，一方面是要把中投和中投相似的主權財富基金的意見和建議表達出來，另一方面也希望參與GAPP的制定，從而實現準則具有公平性、可操作性。

　　關于透明度問題，上述人士表示，中投將逐步增加透明度，比如將在中投網站上及時公布中投信息以及中投高管的公開講話稿，也會考慮未來發布中投的年度投資報告，但中投不會因為透明度而傷害到中投的商業利益。