熱錢從哪里來，它藏匿于何處，我們將怎樣應對？記者通過采訪多位專家，試圖尋找熱錢進入中國的軌跡。

　　滾滾熱錢哪里來

　　熱錢又稱游資或投機性短期資本，是造成全球金融市場動蕩乃至金融危機的重要根源。無論是發生在1994年的墨西哥金融危機，還是1997年的東南亞金融危機，熱錢都起到了推波助瀾的作用。

　　測算出熱錢的規模，以及找到熱錢進入的途徑，成為讓監管當局尤為頭疼的兩個問題。

　　中國社科院日前出具的一份報告測算出五年來流入中國的熱錢規模約為1.75萬億美元，刷新了此前關于中國有8000億美元熱錢的判斷。不過，與熱錢規模相比，更為重要的事實是，如今不明來路的海外資金涌入中國的速度沒有減緩。

　　“所以更要去關注熱錢流入的途徑。我們總結熱錢進入中國的渠道，可以概括為經常項目、資本項目和地下錢莊三大類�！敝袊�社會科學院國際金融研究中心秘書長張明說。

　　熱錢突破資本管制進入中國的方式，林林總總有如過江之鯽，且花樣不斷翻新。但由于我國當前資本項目管制較嚴，熱錢的進出成本相對于其他新興市場國家要高。這樣一來，與外貿企業相勾連，利用虛假貿易就成為目前熱錢進入中國的最主要渠道。據張明披露，境內外貿企業既有通過低報進口、高報出口的方式引入熱錢，又有通過預收貨款或延遲付款等方式將資金截流到國內，還有通過編制假合同來虛報貿易出口。

　　此外，一些熱錢以外商直接投資名義流入，通過銀行兌換成人民幣之后，再借助某些方式投資于中國股票市場和房地產市場。

　　“熱錢還可以通過地下錢莊進入中國�！睆埫髦赋�，一般情況，機構先將美元打入地下錢莊的境外賬戶，地下錢莊再將等值人民幣扣除費用后，打入境外投資者的中國境內賬戶。

　　今年以來，外匯儲備的異常增長也在一定程度上印證了人們對熱錢涌入的判斷。

　　是什么原因讓國際熱錢千方百計要進入中國？對此中國社科院金融所所長李揚分析指出，中美利差、人民幣升值因素，以及中國資本市場、房地產市場等資產價格快速上漲帶來的利潤誘惑，是海外熱錢快速進入的重要原因。

　　美國次貸危機爆發后，為拯救市場，從去年9月起美聯儲連續7次降息。中國央行在去年連續6次加息，一減一加，導致中美利差反轉并逐漸擴大。而人民幣升值因素進一步加劇了游資套匯沖動。“僅套利和套匯，就可讓熱錢收益超過10%。”李揚說。

　　熱錢藏匿何處

　　天下熙熙，皆為利來。逐利而動，是海外熱錢在中國不同經濟領域間翻轉騰挪的主要目標，也是它千方百計隱匿于中國的唯一軌跡。

　　從幾年前的大舉進入房地產市場到股票市場，到銀行體系，再到目前的民間信貸市場和大宗商品交易市場———這正是近年來熱錢進入中國的路徑圖。

　　2003年以來，國內房地產需求走高并一直處于高速增長階段，為追求可觀的房地產投資回報，境外大量熱錢開始進入中國房地產市場。有機構曾計算，期間美國房地產投資的平均年收益率只為6%到7%，而在上海、北京等一些特大城市，這一比率達到20%甚至50%。