本報記者 肖明

　　6月12日，國家統計局公布5月份居民消費價格指數(CPI)顯示，當月CPI同比漲幅7.7%,這是今年以來物價增速首次大幅回落。

　　由于前5個月累計CPI漲幅仍在8%以上，中國人民銀行6月7日決定上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。這是今年以來首次將準備金率提高的最大幅度。受此影響，中國股市在10日后連續暴跌。

　　盡管CPI漲幅首次年內大幅下降，但是由于工業品出廠價格，特別是原油、煤炭、鋼鐵等價格5月份上升到近4年來的最高水平，這使得未來CPI走勢不容樂觀。高盛公司分析師宋宇發布報告指出，“如果央行能夠防止貨幣供應量增長出現反彈，那么CPI漲幅可能已見頂，并在今年晚些時候向5%-6%的水平回落。”

　　一位專家告訴記者，國際經驗是，一個國家的物價漲到8%以上后，調控到8%以下的可能性只有1/4。未來一定時間內中國還要實行緊縮政策。

　　“八七六五”走勢

　　“接下來幾個月如果不出大的問題，物價將遵循“八七六五”的走勢，整體上漲幅度將持續走低。”中國社會科學院經濟研究所宏觀室主任張曉晶對本報表示。

　　此前2-4月份全國CPI漲幅為8%以上，5月份CPI漲幅7.7%，首次跌至8%以下。張曉晶預測，今年接下來幾個月，CPI同比漲幅會逐步過渡到6%，以及5%的水平。

　　國家統計局的數據顯示，5月份物價漲幅同比下降，與食品價格漲幅下降有關。從月環比看，5月居民消費價格總水平比4月份下降0.4%；食品價格下降1.3%，其中鮮菜價格下降15.7%。

　　由于中國食品價格占到整個CPI比重超過1/3，5月份食品類價格仍同比去年上漲19.9%。這使得整個物價水平仍維持上漲局面。5月份肉禽及其制品價格上漲37.8%，其中豬肉價格上漲48.0%。

　　國家發改委宏觀經濟研究院黃振奇指出，預計物價漲幅在三季度會降下來，關鍵是有沒有新的漲價因素。“如果對成品油價格、電價、水價等進行調整，下半年物價必將有影響。”黃振奇說。

　　此前，按照今年國務院常務會議的精神，迄今各項政府調價的項目尚無一項啟動。面對國際原油價格突破每桶120美元的情況，國家發改委人士多次表示，短期仍不調整成品油價。

　　緊縮政策仍將持續

　　盡管多個專家預測未來整個物價走勢將不斷走低，但緊縮的政策可能仍會持續。

　　6月11日，央行副行長易綱、貨幣政策委員會成員樊綱等人，在北京大學某會上對目前的物價和調控進行討論。據參與討論的一位專家說，央行之所以要在6月份大幅提高準備金率，原因是整個市場的資金仍然很多，此存在未來拉高物價的可能。

　　今年以來，按照實施緊縮貨幣政策的要求，央行的貨幣發行M2數量增幅應該下降。

　　但是，6月12日，央行發布的數據顯示，2008年5月末，廣義貨幣供應量(M2)余額為43.62萬億元,同比增長18.07%，增幅比上年末高1.33個百分點，比上月末高1.13個百分點。當月外貿數據也表明，5月份貿易順差仍達到202億美元，高于4月份167億美元的水平。5月貸款和外商投資也出現較快增長的情況。

　　一位央行相關人士解讀說，目前貨幣發行仍很大，流動性資金仍過剩，央行大幅提高準備金率，是收緊流動性的最準確最有效的辦法。

　　高盛分析師宋宇指出，5月份的M2余額同比大幅上升，新增人民幣貸款也高于預期，4、5月份新增貸款總額占到二季度總額的72%左右，這說明“通脹走勢主要取決于央行對于廣義貨幣供應的控制”。

　　中國社會科學院經濟研究所宏觀室主任張曉晶指出，目前外貿順差過大，使得人民幣升值仍為長期的趨勢，要消減目前的通脹壓力，仍需要綜合使用貨幣政策各項手段，進一步收緊流動性。

　　“人民幣升值整體能減少輸入性通脹的壓力，短期內會導致外資熱錢進入，影響競爭力，所以匯率仍不應變動太大太快。” 張曉晶說。此前有分析認為，4月流入中國的熱錢可能有500億美元，這加大了貨幣政策調控的壓力，進一步推高物價。

　　面對當前物價上漲較快情況，各地紛紛調高工資漲幅指導線，高于CPI。其中北京市發布了2008年企業工資指導線：基準線為11.5%。深圳決定從7月1日起，上調2008年度全市最低工資標準，其中特區外最低工資標準比上年增長20%。而上海于今年3月底就決定把最低工資標準從840元調整到960元，漲了14.2%。

　　對此，張曉晶認為，提高居民工資會提高居民消費，而對于物價的影響有限。