-實習生 王麗娟

　　與此前許多機構預計的一樣，5月份CPI有所回落。6月12日10時，國家統計局對外公布，5月份居民消費價格總水平同比上漲7.7%，環比下降0.4個百分點。

　　6月11日，國家統計局對外公布，5月份工業品出廠價格同比上漲8.2%，出現了PPI漲幅反超CPI的局面。

　　至此，5月CPI回落成了一塊踏實落下的石頭，但持續半年多的通脹卻沒有見底。

　　為何5月回落

　　4月份8.5%的高位CPI至今仍讓許多人清晰記得，為何僅一個月的時間，漲幅就回落到7.7%？

　　國泰君安證券宏觀經濟分析師伍永剛告訴記者，5月份CPI回落主要是由于去年基數較高。

　　中國銀行人民幣市場分析師石磊指出，由于季節原因，4、5月份食品價格開始回落，尤其是蔬菜水果類食品價格回落幅度比較大。

　　統計局的數據顯示，從月環比看，居民消費價格總水平比4月份下降0.4%；食品價格下降1.3%，其中鮮菜價格下降15.7%。

　　石磊指出，翹尾因素的降低也將導致CPI在短期內有所回落，回落現象將出現在6、7、8月三個月份。尤其是7月份，預計回落比重相比較大。

　　通脹依然存在

　　雖然5月CPI回落，但在國際市場上，原油價格大幅上漲，鐵礦石及糧食所帶來的壓力依然不減。這將為中國的通脹造成巨大的外部壓力。

　　昨日公布的PPI數據亦表明，工業品價格在不斷攀升。由于存在政府的價格干預政策，所以石油、煤電能源價格在國內能夠保持較穩的水平。

　　伍永剛表示，CPI是否有可能回落，關鍵要看資源價改的時間安排。價改時間的確定會導致CPI繼續上揚。由于國際通脹壓力比較大，致使國內價改遲遲沒有行動。

　　石磊指出，不僅外部通脹壓力在起作用，國內本身由于貨幣供應量太大，也是造成通脹的一個重要原因。并且由于對價格的管制，PPI對CPI的傳導效應會慢很多，短期內不會造成大的影響。

　　據中國銀行6月10日推出的分析報告指出，目前，汶川大地震對CPI的影響還沒有完全釋放，但隨著時間的推移，人們將會更清楚地看出地震對整體物價水平向上的推力。

　　對此，石磊表示，為了能夠從源頭上遏制通脹，還是要在適當的時候加息。加息不但可提高資金的使用效率，消滅負利率，還是控制通脹的最有效武器之一。

　　CPI回落對股市影響有限

　　連續三日股市一路下跌。6月10日，滬指下跌了7.73%。創出今年以來的單日最大跌幅。6月12日，滬指繼續跌破3000點，最終報收2957.53點。

　　自大盤暴跌起就有人觀望，如果5月份CPI回落是否能緩解股市的悲觀情緒。但12日權威數據露面之后，股市依舊沒有轉暖的表現。

　　中信建投宏觀經濟分析師胡艷妮表示，市場普遍還是保持著一個悲觀的情緒，即使有一個利好因素的出現，也不會對股市有一個大幅度的影響。并且在目前政策不算明朗的前提下，市場也表現的不夠明朗。希望股市有個好的轉向還需要加強對信心的建構。

　　伍永剛認為，此番CPI的回落幅度比較小，對股市的影響也是有限的。長期來看，市場走勢如何還要繼續關注CPI的長期趨勢。