工業品內部價格上漲差異擴大

　　在5月份的工業品出廠價格中，除了生產資料出廠價格同比上漲9.2%外，生活資料出廠價格同比上漲了5.1%———其中，食品類價格上漲11.0%，衣著類上漲2.4%，一般日用品類上漲3.9%，耐用消費品類下降0.5%。

　　透過國家統計局發布的上述新數據不難發現一個事實：在PPI高漲背后，工業品內部價格上漲的差異正在擴大———從整體上看，在PPI內部，原材料、燃料、動力等產品價格漲幅高于生產資料價格，而生產資料價格漲幅高于生活資料價格的漲幅。

　　董先安分析，5月份上漲幅度居于前列的為原油(30.9%)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(26.7%)、煤炭開采和洗選業(24.1%)，其中，工業燃料、動力行業和農產品價格上漲幅度最大；而生活資料的出廠價格漲幅相對較慢。

　　他認為，“距離原油、煤炭采掘等源頭越近，產業鏈就越短、且為其他行業中間產品的行業能比較快的反映成本的上漲；反之，食品外距離最終消費越近的行業，價格上漲幅度越小，越不能夠轉嫁成本的上漲。”

　　國金證券的何帆也看到了工業品內部價格上漲的“差異”，但在他看來，并不意味著漲勢弱的上游產品向下游傳導、轉嫁物價的壓力就小。

　　何帆認為，對于消費類能源產品而言，存在著“原始能源＞能源中間品＞能源成品＞能源消費品”的傳導途徑；在此傳導過程中，能源產品可能增加其他工業加工品的成本，并推高相應消費品的價格；而從傳導的末端看，能源價格的上漲則會加大商品的流通成本，并最終推高所有消費品的價格。

　　國內通脹未來走勢并不明朗

　　在分析5月份PPI數據的同時，諸位受訪專業人士無不將之與即將出爐的CPI預期相提并論。

　　不難看到，鑒于近來食品價格下滑，宏觀調控措施未見松動跡象，國內相關人士近來不斷釋放出“5月份CPI將走低”的信號。高盛、摩根士丹利、雷曼兄弟等多家境外機構也都判斷我國5月CPI下滑已成定局。

　　然而，隨著5月份的高位PPI于昨日出爐，記者注意到，對上述判斷的質疑之聲驟然加強：即便是短期內CPI出現回落，但已經高高壘起的PPI是否會繼續傳導到CPI？并加大后期的通脹壓力呢？

　　對此疑慮，范劍平回應說，從長遠看，PPI走高對CPI會有影響，但因國家對成品油、電力等價格實行管制，同時目前居民消費熱情不高也制約著PPI向CPI的傳導，預計今年下半年的CPI將逐漸回落。

　　而銀河證券首席經濟學家左小蕾昨日接受本報記者采訪時認為，鑒于5月份的PPI依然處于高位運行狀態，即便是今天發布的CPI指標有所改善，經濟運行和宏觀調控仍將面臨一定的不確定性。

　　中金公司的哈繼銘也表示，國際大宗商品價格和國內的貨幣供應對PPI的走勢具有領先作用，而PPI對于非食品CPI又有較好的領先作用———PPI的繼續上升可能推升CPI中的非食品價格的漲幅至2%。

　　本報駐京記者鄭春峰