全年信貸調控目標實現難度加大

　　專家：市場貸款需求度提高，全年信貸總規模需調整

　　⊙本報記者 苗燕

　　央行昨天公布的4月份貨幣信貸數據顯示，今年前4個月的新增貸款總額已經達到了17943億元，這已經達到了年初設定的全年新增貸款不超過3.6萬億目標的近50%。加之近期發生的地震災害，市場對貸款的需求度將達到較高的水平。為此，業內人士分析認為，管理層或將對今年的新增貸款目標進行適當的調整。

　　調整信貸總規模不意味著放松貨幣政策

　　社科院結構金融研究室主任殷劍鋒對本報記者表示，管理層設定的政策目標是在當時的信息條件下制定的。今年年初設定的目標是依據年初的情況作出的，而由于突發性災害等新情況的出現，年初的信貸目標肯定要進行調整。

　　亞洲開發銀行高級經濟學家莊健也認為有必要對新增貸款目標進行調整。“因為年初沒有考慮到這些特殊因素，只是在正常情況下作出的判斷，目前沒有必要拘泥于總量，我認為主要應調整結構，有效配置信貸資金，這是最重要的�！彼�還認為，增加信貸總額目標并不意味著放松緊縮的貨幣政策。增加信貸目標，不應與調控問題捆在一起，因為這不是對過熱領域的繼續貸款，因此加強結構性調整會更有效�！耙�靈活掌握，否則就容易形而上學了�！�

　　存貸款變化或使M1、M2發生反轉

　　綜合今年前4個月的數據看，人民幣貸款增速逐月下降(4月份除外)，存款增速逐月上升。殷劍鋒認為，存款同比上升的原因在于股市的走弱；而貸款同比下降的原因，除調控政策起效外，可能意味著實體經濟對貸款需求的減弱。

　　他說，存貸款走勢是很多金融變量的領先指標，而如果存貸款的這種趨勢持續下去，將有可能導致M2增速低于M1的情況發生反轉。而這一結果，可能同經濟增速放緩有關。M2的大幅上升，將意味著居民開始“節約開支”。盡管流動性依然充裕，但市場近期也在向管理層傳遞著一個信號：“如果控制過緊，將不利于經濟軟著陸”。

　　貨幣政策調控難度加大

　　業內人士認為，地震的影響將在5月份的經濟運行數據中得到體現。而這一突發事件，將為本來已經面臨挑戰的貨幣政策增加難度。而這需要央行的調控更加具有藝術性。

　　央行行長周小川一直強調說，各種貨幣調控工具都有使用的空間。但業內人士卻一致認為，加息的可能性不大。殷劍鋒也認為，央行一定要慎用利率政策。

　　莊健認為，從緊的貨幣政策可能還將持續一段時間。目前來說，央行使用調控工具相對謹慎，使用數量控制的手段更多。他也認為，盡管加息會解決一些問題，但也會帶來一些不良后果。他同時對中國的經濟發展充滿信心。