新浪財經訊 2008陸家嘴論壇5月9日上午9點在浦東香格里拉大酒店開幕。高盛的副董事長兼亞洲區董事長麥克·埃文斯表示中國高儲蓄率有利于債券市場發展。

　　麥克·埃文斯認為，中國資本市場的發展以及資本的配置對于中國經濟的持續發展來說都是非常重要的，就像王岐山副總理今天早上所提到的，從1993年開始我就和這些國企和監管者有著密切的聯系，同時也幫助中國改革自己的資本市場。我在這里祝賀中國的領導和監管者，他們取得了很大的成就。大的框架已經搭成，當然還有很多事情要做，還有很長的路要走。我想簡單地談一下其中兩塊基石，這也是我們關注的焦點。一個是職業資產經理的發展，再一個以人民幣定價的債券的發展。

　　為什么中國需要更多的職業資產管理人呢？在中國資本并不缺少，也不缺少那些需要資本的企業，其實這些發展很快的企業，他們需要大量的資金。但是對于這些企業來說如何把這些資本進行很好的配置，以有效的方式進行配置，這是很關鍵的問題。個人投資者很多，職業的、專業的投資人數量相對很少，所以對于中國的領導和監管者來說，最優先需要發展的就是要培養更多的職業資產管理人。在近年中，中國經濟的騰飛主要是受益于勞動力的競爭比較優勢，這主要體現在生產制造方面。但是要想讓這樣的經濟發展勢頭持續下去，我們國內的消費必須要增加。它的外貿平衡必須要更好的實現。中國的儲蓄率非常高，所以要有職業的資產管理人來幫助他們實現資產的升值。那么中國這些大量的儲蓄，要通過職業的資產管理人渠道能夠進入到資本市場，讓更多需要資金來發展的企業所用。但這取決于一個有效的資本市場的形成。

　　這些職業資產管理人他們的主要作用是讓國內的資本能夠以更加高效的方式配置到最需要的部門當中。這些領先企業關注于長期的發展，也很關注資本使用的成本。在教育、公共衛生方面都是很需要資金的。

　　中國如何來培養這些職業資產管理人呢？我覺得需要監管者和領導人一起首先制定一套規則，要讓市場能夠有進行創新的動力。從世界上其他地方領先的資本市場引入外國經驗。另外要對國內的交易進行更好的監管和指導，要引入世界最佳實踐方法。我覺得在風險管理方面引入外來經驗尤為重要。

　　第二個重點要發展中國的債券市場。前面的發言人也提到了，就像前面第一個問題一樣，可能中國在金融市場改革當中的一個重點，就是以人民幣定價的債券市場的發展，目前差不多所有的信貸都來自于銀行機構。在未來中國的企業可能會從資本市場直接獲得所需要的資金。那么在美國的債券市場總額是25萬億美元，其他很多的發展市場情況類似。債券市場的發展是一個非常復雜的過程，但是目前中國已經取得了很重要的進步。所以中國要繼續這個方向，繼續債券市場的發展。

　　首先要在金融體系里面用可評估的系統方法來評估過剩的流動性。現在有一些企業他們在資本市場很難獲得資金。同時對于這些債券市場合適的定價也能夠幫助監管者和政府更好的對這個市場進行引導和管理。我覺得中國需要有一個更加發達、更加成熟的債券市場來配合其蓬勃發展的股票市場。

　　我想中國的債券市場發展應該有很多有利的因素，比如說高儲蓄率，目前一大挑戰就是這些個人的儲蓄者，他們要考慮更多的教育和醫療方面，所以他們傾向于用現金的方式持有這些資產。如果說市場里面的債券產品有更好的流動性，這些儲蓄者就會更多地考慮參與到債券市場。當然中國的債券投資者也需要長期的投資機會，特別是債券市場。有深度的高流動性的債券市場可以滿足這些需求。除此之外，儲蓄也是可以帶動債券市場的發展，銀行與其他的金融機構也能夠更好地管理自己的資產平衡負債表。中國要做的就是要推動債券市場的發展，其實已經采取了一些步驟。比如現在《破產法》的推出，建立商業票據市場，還有最近談到了中長期的票據市場。其實中國公司應該有更多的靈活性，以及得到更多的鼓勵來發債，明確稅收和會計的一些標準。與此同時，要有一些征信的機構進行評級，對公司債進行不同的評級。除此以外，債券的回購形式也應該得到進一步的推廣。總而言之我們應該有一個可靠的基礎設施的建設以及可靠的市場參與者。

　　債券資本市場的發展將會進一步提高資本配置的有效性，這也是我們分會場所討論的主題。現在中國資本的配置會影響到中國可持續性的發展，現在金融體制主要關注是生產者，特別是那些國有企業，而沒有關注消費者。儲戶的整個儲量從過去1萬億增加到3萬億，由于資本的資源分配的低效，以及利率比較低，所以這對銀行資產的回報率是非常低。正是因為這種回報率很低，所以很多儲戶就把錢放在股票市場，快進快出。這一情況會對整個GDP的增長造成影響，同時也會對經濟的增長造成負面的影響，以及長期的發展造成影響。而現在大多數資本主要是給國有企業，但是私營企業才是創造就業機會的一個重要來源。

　　在過去幾十年當中，國有企業的就業人數減少43%，而私營企業卻增長了6倍，而現在在城市當中私營企業是主要的就業機會提供者。每年會帶來1000萬的就業機會。而在農村、鄉鎮企業，他們帶來了每年500萬的就業機會，可以想象一下這些領域的就業人員在做什么，如果他們發揮的作用可以更加有效地分配資本的話，那么其結果如何？所以人民幣的債券一定能夠提高資本市場的效率。