適合大型央企或者國企幾十億規(guī)模的長期投資方式

　　-本報記者 唐君燕

　　股改上市尚未完成的中國農(nóng)業(yè)銀行無疑將是中國資本市場上真正的最后一場盛宴。

　　“現(xiàn)在每股基本定價在1.75元左右。”知情人士向記者透露，從3月18日開始第一批報名申購農(nóng)行法人股開始，現(xiàn)共有約68家民企入圍農(nóng)行初審，其中包括了復(fù)星等眾多知名企業(yè)，目前已有19家進(jìn)入了于3月底開始的第二輪實質(zhì)性雙方盡職調(diào)查階段。

　　另據(jù)《財富時報》獨家獲悉，按照農(nóng)行總股本中民營企業(yè)200億股的總額度，最初規(guī)定每家實行戰(zhàn)略配售的民企最低可以購買10億股，這樣開始圈定的企業(yè)數(shù)量為20家。

　　搶籌農(nóng)行

　　此前，對農(nóng)行股改方案的出臺，各路消息均比較統(tǒng)一指向兩會之后，但是一直到目前，有關(guān)農(nóng)行股改最終方案的說法卻似乎一下沉寂起來。

　　而據(jù)前述消息人士向記者透露，實際上，目前最終的股改方案細(xì)則已經(jīng)基本明確，并且已經(jīng)和相關(guān)項目運作部門簽署了保密協(xié)議。除國家投資外，國有企業(yè)和民企股份的戰(zhàn)略配售已經(jīng)均告一段落，進(jìn)入了最終的審查階段。

　　“我們剛剛認(rèn)購了1億股。”江浙地區(qū)某投資公司人士告訴記者。不久前，他們同股同價為一家國企認(rèn)購到農(nóng)行的股份。而且，還有很多企業(yè)想認(rèn)購農(nóng)行股份。“適合長期投資，有很多客戶想要。”同樣，在蘇南的江陰地區(qū)，也有不少民企對農(nóng)行股份十分熱情。“去年市場都追著金融銀行股，今年銀行股不熱了，現(xiàn)在只有農(nóng)行是市場上唯一的熱門。”

　　對尚未股改的農(nóng)行股價，市場一直揣測不斷。其中，去年年底至今年年初每股1.20元的價格曾一度相對明確，從而導(dǎo)致了年初市場對農(nóng)行股的瘋狂追逐。為此，全國工商聯(lián)曾一度設(shè)想，通過工商聯(lián)成立相關(guān)基金，代替民企統(tǒng)一參股農(nóng)行。

　　根據(jù)記者此前掌握的中國農(nóng)業(yè)銀行股份制改革預(yù)案，農(nóng)行總股本2000億股。其中，國家投資股份1200億股，占總股本60%；國有企業(yè)投資股份600億股，占總股本30%；國內(nèi)民營企業(yè)投資股份200億股，占總股本10% 。

　　不過，也有市場知情人士表示，最終的正式股改方案中，上述說法仍有出入。

　　此前，農(nóng)行行長項俊波表示，根據(jù)國家確定的農(nóng)行改革原則，農(nóng)行股改將在財務(wù)重組、股份制公司改造和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的基礎(chǔ)上“擇機上市”。農(nóng)行IPO(首次公開募股)的計劃安排和基本路徑，將會積極借鑒其他國有商業(yè)銀行的成功經(jīng)驗，采取大致相同的方式進(jìn)行。

　　“從長遠(yuǎn)來說，買的是價格，賣的是價值。農(nóng)行的法人股，合理合法的遭‘搶’是價格價值對接的市場規(guī)律。”另一位同樣不愿透露姓名的市場人士表示。

　　農(nóng)行的價值

　　有關(guān)機構(gòu)早些時候?qū)�農(nóng)行融資方面的相關(guān)報告稱，根據(jù)中國農(nóng)業(yè)銀行的規(guī)模，上市時有望籌得100億美元左右的資金。而在公開上市之前，中國農(nóng)業(yè)銀行還有望從戰(zhàn)略投資者那里募得數(shù)十億美元的資金。

　　或許，在很多重視投資收益的投資機構(gòu)看來，農(nóng)行正在遭到很多企業(yè)追捧的法人股實際效益也就一般。“農(nóng)行并沒有想象得那么好，要說回報率，還是小企業(yè)更好。”一位投資公司人士坦言，其實類似農(nóng)行這樣的項目，更適合大型央企或者國企幾十億的長期投資方式。

　　實際上，現(xiàn)在的農(nóng)行并非人們想象得那么不堪。尤其在2007年，農(nóng)行憑借在2007財年實現(xiàn)經(jīng)濟增加值405億元、年末經(jīng)營利潤為960億元的成績獲得了銀行系經(jīng)濟增加值和盈利的雙料冠軍。

　　作為中國四大國有銀行之一，目前中國農(nóng)業(yè)銀行網(wǎng)點遍布中國城鄉(xiāng)，成為國內(nèi)網(wǎng)點最多、業(yè)務(wù)輻射范圍最廣的大型國有商業(yè)銀行之一。

　　而就在股改注資緊張進(jìn)行之際，農(nóng)行也初步把上市期限鎖定在2009年年底前。外界預(yù)估通過改制后的農(nóng)業(yè)銀行價格至少3元/股左右，所以目前投資成本相對較低。知情人士告訴記者，一切順利，“2009年年底前肯定上市。”而這，卻也符合此前農(nóng)行方面“擇機上市”的公開表態(tài)。