鐘偉精彩觀點

　　美元的低匯率改善了美國對外貿易，維持了其資產價格高位調整，全球經濟增長在2008年不會出現明顯減速的拐點，美國宏觀經濟仍然穩健，而歐元區經濟可能是疲弱美元的最大受損者。

　　對于當前從緊的貨幣政策，鐘偉認為其效果和作用有限，2008年CPI指數仍然會在5%甚至更高的位置運行。

　　從1992年到1996年的通貨膨脹以及日本泡沫經濟時期的表現來看，并不是所有構成CPI要素都漲才是通脹，物價將會交替不同板塊漲，就像潮水沖擊岸邊一樣，你不能說潮水沖擊岸邊一個浪一個浪來，你如果連續看是一個海潮，你不能光看海浪，所以結構性通貨膨脹的說法是不成立的。在某一個始點看，可能一類物品在漲，但是在一輪通貨膨脹的周期過了之后，我們會看到所有物價都漲了。

　　在幾個季度之內要看到現在的調控對物價的顯著成效是不現實的，如果現在貨幣緊縮，那經濟增長速度會放慢，整個社會的資金供求都要萎縮，到最后由于經濟景氣下滑，物價也隨之回落，但這是一個總量的調整，需要一個過程。而貨幣政策調整糧食、資源價格和公共產品及服務都不大奏效。1998年我們人居糧食大概是430多公斤，現在我們連續豐收人均糧食還只有370到380公斤。資源價格看，目前資源價格是外生變量，不是由我們中國決定的，我們為維持較低的資源價格已經付出巨大的成本代價。公共產品和服務無非是財政政策能不能抗得住的問題，要靠財政補貼，所以即便2008年采取貨幣從緊的政策，我預期CPI平均也會在5%或者略高。

　　在去年給出了“一年看股票，三年看房市”的建議后，鐘偉對于2008年股市的判斷是奧運年將上演大牛市的終結版，股指即便能從4400點的位置上揚50%，也最多有10%到15%左右的收益率，而房市則會出現分化態勢。

　　我從來不認為收益率超過50%的股市會持續4年以上的時間。2007年已經是大牛市的中后期階段，今年就是大牛市結束的階段。首先，周邊市場陷入股災，這輪熊市的調整需要8到10年，外部的調整將帶來內部調整；其次，緊縮貨幣政策給出了這樣一種信號：中國宏觀經濟的景氣的頂峰已經過去了，如果我們認為股改之后的資本市場是宏觀經濟的晴雨表，經濟巔峰過去后的資本市場不可逆轉。

　　但個人認為還是有好的因素：景氣頂峰之后的高位滑行，各項宏觀經濟指標都在高位。還有就是今年奧運因素，加上2008年初的時候，資本市場的調整比較充分，到年線附近看空市場不太理性，從這個角度看，全年從資本市場創出新高也正常，不過收益相比去年和前年已是不可同日而語。

　　關于樓市，我認為房地產從2003年井噴式增長，地產商都習慣了全國房子普漲，大家都習慣于掙這個快錢，但開發商并沒有提供有品質的住宅，這顯然是不合理的，必然使這個行業出現分化。第一，特別是以上海和深圳兩點為代表，房價已經達到了中高收入階層承受的極限。區域市場看，北京、天津價格穩中有升，中部太原、石家莊和西部的蘭州、烏魯木齊房價上漲比較快；第二，住宅價格上漲會放慢，高品質寫字樓的價格會平穩增長。不同物業漲幅明顯放慢，商業類穩中有漲，二手房價格漲幅放慢；第三，開發商的苦樂不均，將上演相互的并購。當然，市場有調整并不是壞事。(整理|姬岳洪)