早報記者 張明揚

　　1月新增貸款與貨幣供應“失控”的尷尬過后，央行在2月終于重新掌握了調控主動權。央行昨天公布的2月金融數據顯示，廣義貨幣供應(M2)增速從1月的18.94%回落至17.48%，新增貸款更是從8036億元的歷史天量驟降至2434億元。

　　“3月能否將新增貸款控制在2200億元之內將真正考驗央行‘季度調控’的權威性。”渣打中國經濟學家李煒昨日告訴早報記者。

　　居民儲蓄回流9712億

　　“1月創下新高的金融數據對監管層有較大刺激，2月調控力度明顯加大。”國金證券宏觀策略分析師王曉輝昨天告訴早報記者。1月，在新增貸款以8036億元創下單月歷史新高的同時，廣義貨幣供應(M2)增速也以18.94%創下20月新高，從而讓市場對央行從緊貨幣政策的執行效果產生了質疑。

　　昨天公布的2月金融數據則顯示，M2增速從1月的18.94%回落至17.48%，1.5個百分點左右的回落頗為醒目。特別引起王曉輝關注的是，市場貨幣流通量(M0)僅同比增長5.96%，遠低于1月的31%左右，足以顯示央行對貨幣供應的調控加壓之重。

　　“通脹歸根到底是個貨幣現象，政府想必很清楚，要控制通脹必須先控制住貨幣供應。”王曉輝稱。

　　同時，2月人民幣各項存款增加13351億元，同比多增8045億元，其中居民儲蓄也增加了9712億元之多。分析人士指出，2月份居民存款增加額是1月份的5倍之多，已創近期新高，股市波動、春節長假是導致其大幅增加的重要原因。

　　新增貸款驟降七成

　　相比貨幣供應增速的下降，新增貸款下降幅度之大，更是引起了市場的強烈關注。2月，新增貸款僅僅為2434億元，相比1月份8036億元的歷史天量回落了70%之多。按照市場目前流傳的版本，今年全年央行設定的新增貸款額度為3.63萬億元，而按照“季度調控”的精神，一季度的盤子是35%，即1.27萬億元。

　　渣打中國研究部主管王志浩昨天在一份研究報告中指出，盡管2月存在著由節日因素帶來的貸款需求下降的因素，但高達七成的幅度還是說明央行正在努力履行“季度調控”的精神。

　　由于1-2月新增貸款已達1.047萬億元，3月新增貸款的額度也就在2200億元左右。

　　李煒對早報記者表示，3月將是央行與商業銀行更微妙的博弈期，如果3月份能控制在2200億元之內，市場將得到一個明確的信息———央行的確有意愿也有能力達到“季度調控”的既定目標。

　　但王曉輝表示，由于雪災后災后重建的客觀需求，一季度新增貸控制在額度之內很有難度。

　　新增房貸創1年來新低

　　在王曉輝看來，除了窗口指導加強、1月底上調存款準備金率生效之外，2月新增貸款大幅下降還有另外一個原因———個人房貸的大幅下降。

　　數據顯示，2月居民戶貸款僅增加101億元，比去年同期少增767億元。其中，短期貸款增加8億元；中長期貸款增加93億元。

　　作為參照的是，今年1月居民戶貸款一度高達1355億元，去年全年則為1.18萬億元，平均下來每月也將近1000億元。王曉輝稱，除汽車貸款之外，居民戶貸款絕大部分還由個人房貸構成，顯示了樓市調整期間樓市成交及貸款的極度清淡。

　　粗略計算，2月新增房貸將鐵定低于100億元甚至90億元，而這也至少創下了1年以來新低。而在樓市高潮期間，僅上海一地的新增房貸便可達到這一數字。

　　外匯貸款狂飆9倍

　　然而，在人民幣新增貸款大幅下降的同時，外匯貸款卻異軍突起。數據顯示，2月末金融機構外匯貸款余額為2584億美元，同比增長53.31%，而新增外匯貸款更是高達214億美元，比去年2月的25億美元高出9倍之多。

　　“這顯示了外匯投機套利行為的猖獗。”王志浩斷言。事實上，按照人民幣目前一年10%以內的預期升值速度，借入美元貸款不僅近乎不用承擔貸款利率，還可以有超額收益。王志浩認為，這一現象也加劇了中國外匯儲備的大幅增加。