3月資金回籠壓力巨大　

　　中國人民銀行在昨天的公開市場操作中，發行央行票據達1600億元，加上本周二的950億元一年期央行票據，本周央行共發行央票達2550億元，創下央票發行以來單周發行量的歷史新高。

　　回收流動性力度加大

　　昨天發行的1600億元央票，包括1000億元的三年期央票和600億元的3月期央票，利率分別為4.56%和3.3978%，與上周基本持平。這已是央票發行利率連續7周維持穩定。

　　同時，央行還在本周銀行間市場進行了1150億元的正回購操作，其中28天正回購1100億元，182天正回購50億元，利率分別為3.20%和3.65%。正回購力度也較上周有明顯的增強。

　　尤其值得關注的是，本周182天正回購這一流動性回收的“利器”再次被央行“祭出”。繼3月4日央行182天正回購100億元之后，昨天再次回收的50億元盡管數額不大，但激發了市場的無限遐想。

　　182天正回購曾經是央行公開市場操作的重要工具，單從回籠資金的功能上看，182天正回購與半年央票相差不大。但182天正回購由于其無法交易，更無法做到在債券二級市場進行放大套作，因而與半年票據相比，對資金的鎖定功能將更為有效。

　　上一次央行采取182天正回購還是2007年9月4日的事情。在時隔7個月之后，央行重新啟動182天正回購，顯示其回收流動性的力度正在加大。

　　通脹加大資金回籠壓力

　　根據數據顯示，本周央行在公開市場上實際回籠資金達2260億元人民幣，已經是連續第四周實現凈回籠。而目前來看，央行在加大央票發行力度的同時，正回購操作量再度增加，顯示出央行回籠力度的增強，但3月份累計到期資金多達7700多億元，央行仍然面臨著較大的回籠壓力。

　　此外，通脹壓力的不斷加大也迫使央行需要繼續收緊過剩的流動性。今年1月份，居民消費價格總水平同比上漲7.1%，已經是10年以來的新高。經濟界普遍認為，今年我國剛剛經歷的雪災發生于1月末，其對于交通物流造成的破壞會在2月份持續，加上中國農歷正月期間CPI環比通常較高，所以2月份CPI將可能創出超過8%的新高。因此，3月份央行必然面臨巨大的資金回籠壓力，后市央票發行和正回購操作的力度可能繼續加大。

　　或是加息的前奏

　　千億央票發行的同時，中國人民銀行行長周小川昨日與發改委主任馬凱、財政部部長謝旭人一起，參加十一屆全國人大一次會議舉行的專題記者招待會，就經濟社會發展和宏觀調控問題接受記者的采訪。

　　對于加息，周小川只是表示“利率上調的空間肯定存在”，并沒有明確表示何時使用這一“藝術性”的政策。事實上，不少原本認為今年不會加息的機構分析師已經改變了看法，高盛亞洲經濟學家梁紅對今年央行加息的預期，就從原來的不會加息調整至加息兩次，并且認為時間可能會在第一季度和第二季度。中金首席經濟學家哈繼銘也認為3月份將加息，這一時間點正是央票和正回購到期資金較大規模出籠的時候。本報記者楊小亮