——2008年一季度經濟預測分析報告

　　國家信息中心宏觀經濟季度分析課題組

　　進入2008年一季度，國際、國內突發事件不斷，我國經濟面臨更為復雜的內外環境。2007年第四季度美國經濟增長率由第三季度的4.9%下滑至0.6%，這意味著次貸危機已傳導到實體經濟領域，美國經濟疲軟拖累世界經濟降溫的趨勢更加明顯。今年1月中旬以來，一場歷史罕見的雨雪冰凍災害肆虐我國，截至2月12日已造成直接經濟損失1111億元。經定性定量分析，支撐我國經濟保持平穩較快增長的主要因素沒有改變，國內極端氣候災害的影響短暫有限，只要充分認識外部經濟環境的復雜性和多變性，科學把握宏觀調控的節奏和力度，一季度經濟增長率仍可達到10.5%左右，回落到經濟運行較為正常的綠燈區的上部。值得重視的是國際輸入型和國內綜合型通貨膨脹壓力仍然較大，防止物價由結構性上漲轉變為明顯通貨膨脹需要付出更多努力。

　　2008年一季度經濟運行預測分析

　　1.消費將保持較快增長，但增速較四季度有所回落。

　　如上所述，2007年城鄉居民收入保持了較快增長，這種情況將會對2008年一季度的消費增長起到較好的保障作用。再者，從2007年底到2008年5月份，財政部、商務部決定，比照出口退稅政策，由中央和地方財政以直補方式對農民購買試點產品給予銷售價格13%的補貼，以激活農民購買能力，加快農村消費升級，擴大農村消費，促進內需和外需協調發展。選擇既有利于改善農民生活，又有利于促進生產發展的彩電、電冰箱(冰柜)和手機三大類產品，在山東、河南和四川三個農業大省實行家電下鄉試點。此舉將有利于擴大三省農村居民的家電消費，由于山東、河南和四川三個農業大省，縣及縣以下消費品零售額約占全國總額的四分之一，三省農村居民消費的增長，對全國農村消費的增長將起到明顯的促進作用。第三，2007年農產品價格上漲幅度較大，2008年農產品價格將保持高位，農民收入還有可能保持較快增長。第四，社會保障力度進一步加大，降低了居民未來支出的壓力。2007年前三季度，財政用于社會保障和就業的支出達3089億元，增長29.5%，由于前三季度財政有大量節余，四季度這方面的支出將會保持較快增長。根據勞動和社會保障部提供的信息，近年來最低工資調整比較慢的地區，2008年將繼續提高最低工資標準，這也將會對中低收入居民收入的增長起到促進作用。此外，2007年我國資產價格快速上漲，一部分中高收入階層在股票市場和房地產市場投資中獲利豐厚，財富效應將刺激消費的增長。

　　影響一季度消費的負面因素是我國近20個省市區受到雪災的影響，而且受災害影響較大的地區是我國人口集中、經濟發展水平相對較高的地區，雪災造成很多地區交通和電力設施癱瘓，這將對居民外出購物產生很大的不利影響，對居民消費增長產生限制作用。但這一負面影響時間較短。

　　綜合分析，一季度消費品零售額的增長將在上年四季度高增長的基礎上有所回落，名義增速將達到18%左右，比上年四季度回落1.1個百分點；但由于一季度價格漲幅繼續提高，實際增速約為11.7%，比四季度回落1個百分點左右。一季度消費品零售額名義增長率比2007年一季度提高3.1個百分點，實際增速減慢1個百分點。

　　2.固定資產投資將保持較快增長。

　　在目前宏觀經濟景氣狀況較好的情況下，固定資產投資具備繼續快速增長的基本條件。一是企業盈利仍將保持較高水平，2007年1-11月規模以上工業企業實現利潤增長36.8%，實現主營業務收入增長27.6%，企業利潤增長高于企業主營業務收入增長近10個百分點，說明企業投資回報率較高。速度快、效益好的經濟運行環境，使得企業的利潤率保持在較高水平，對企業擴大投資保持較強的吸引力。

　　二是在建項目和新開工項目投資規模較大，投資增長的慣性較強。在建項目的規模大小，為當前投資奠定了基礎。按照2007年12月末261310億元的在建項目計劃投資額和2007年月度平均投資完成額，目前的在建項目計劃投資額足以維持近兩年內固定資產投資的快速增長。2007年全年新開工項目計劃總投資86258億元，比上年增長28.7%。

　　三是企業盈利仍將保持較高水平，使得企業的自籌資金比較充裕，企業從事投資的資金條件較好。從2007年投資資金來源的變化來看，2007年城鎮固定資產投資的資金來源同比增長28%，城鎮固定資產投資完成額同比增長25.8%，資金來源的增長快于固定資產投資完成額的增長，說明投資的資金來源還比較充裕。

　　四是房地產投資仍將保持較高增速。2007年年底，一些城市傳出房地產價格下降的信息，有些城市房地產銷售額出現下降。從長遠來看，這些信息可能會對房地產投資產生不利影響，但在短期內可能會促使房地產商加快投資進度、盡快完成項目，以便在房地產價格較高的情況下進行銷售。另外，由于國家加強了對房地產建設用地的監察，年初發布的《國務院關于促進節約集約用地的通知》，《通知》要求對土地閑置滿兩年、依法應當無償收回的，堅決無償收回；土地閑置滿一年不滿兩年的，按出讓或劃撥土地價款的20%征收土地閑置費。這些措施可能會促使房地產商加快項目開工進度，對一季度投資增長產生促進作用。

　　影響投資增長的短期因素中，比較難以把握的是雪災對投資的影響。雪災對投資的影響具有兩面性，一方面，這次雪災對我國中部和南部的省份影響很大，部分地區甚至出現了斷電等事故。由于我國北方許多地區在冬季不具備施工條件，固定資產投資完成額比較小，南方省市區在一季度固定資產投資完成額中比重較高。這次雪災對這些地區投資造成了很大的負面影響。但是，從另一方面來看，由于雪災造成了一些電力、自來水、燃氣、交通設施的損壞，而這些設施又是急需修復的，因此，在一定程度上這又會成為加快投資的因素，尤其是在雪災過后，可能會加快進行修復和重建工作。我們認為，綜合兩方面對投資的影響，雪災對投資的負面影響要大于對投資的正面影響，估計一季度投資增長將有所下降，預計一季度全社會投資增長20%左右，城鎮投資增長21%左右，增速比2007年四季度回落約4個百分點。

　　3.出口增速繼續回落，凈出口增速明顯下降。

　　出口的主要影響因素包括外部需求、匯率和出口退稅率。從外部需求來看，2007年四季度，美國次貸危機造成的美國經濟減速趨勢愈發明顯，四季度美國GDP環比折年率僅為0.6%，根據目前的情況，2008年美國經濟甚至有可能出現衰退。而且，由于美國次貸危機的影響不僅僅局限于美國國內，對其他經濟體也有一定的影響。目前德國、加拿大經濟也出現了一些不良跡象。這就意味著一季度出口增長的外部環境將進一步惡化。

　　匯率對出口的影響也是需要考慮的重要因素，而且兩者之間也存在較長時滯,尤其是實際匯率對出口的影響。根據國際清算銀行發布的人民幣實際有效匯率，自2007年5月份以來，人民幣實際有效匯率較上年同期的升值幅度較大，這一因素可能對2008年一季度我國出口的增長產生一定的抑制作用。

　　在2007年年中出口退稅率大幅度調整之后不久，外貿出口增速就出現明顯下降，由調整前28%左右下降到調整后的22%左右。2008年出口退稅率對出口的抑制作用將會繼續發生影響。