本報記者 周文淵 北京報道

　　昨日人民銀行在公開市場操作中發行了兩期票據，3年期央票發行總量780億元，中標利率為4.56%，3月期央票發行總量240億元，發行價格為99.16億元，參考收益率為3.4071%，均連續6周維持上述水平。分析人士表示，央票利率繼續保持平穩，一定程度上緩解了央行再度加息的預期，但是鑒于持續高位的通脹數據，緊縮政策無法避免，只是如何調控則頗費思量。

　　本月內加息可能性不大

　　2008年1月末，人民幣各項貸款余額26.97萬億元，同比增長16.74%，增幅比上年末高0.64個百分點。當月人民幣貸款增加8036億元，同比多增2373億元。伴隨貸款反彈的是，1月份CPI數據創出1997年以來的新高7.1%，目前市場預期2月、3月通脹數據將繼續創出歷史新高。

　　加息是治理通脹的重要武器，尤其是在需求高漲、經濟過熱的時候。那么當前央行可能會加息嗎？目前受次貸危機影響，外需已經明顯降溫，而在成本推動型通脹中，加息還會相應加大企業的生產成本，這樣一來，加息政策就應謹慎。

　　興業銀行首席宏觀分析師魯政委認為至少在本月內央行不會貿然加息，首先，1月份CPI數據為7.1%，這一數據雖然創出11年來新高，但是數據是溫和低于市場預期的，之前有預測稱1月份通脹數據為7.5%，低于市場預期的CPI使得央行具備一定回旋余地。其次，央行加息的空間其實已經很小。國際上，美國持續降低聯邦基準利率，中美利率倒掛現象已然出現；國內，當前的貸款利率已經處于高位，1月份貸款反彈很有可能是銀行急于早放貸使然，并不能反映真實情況；而提高存款利率勢必壓縮銀行利潤空間，金融行業和房地產行業都可能受到加息的沉重打擊，而這不利于宏觀經濟的平穩運行。而且，目前大家預期CPI數據將繼續上行，并在3月到達高點，如果央行現在加息，后期面臨更高的通脹數據，央行可能無牌可出。最后，當前世界經濟環境發生變化，經濟衰退風險已經超過通脹風險成為各國央行的頭號難題，美聯儲多次減息，歐盟、英國、日本等國家的降息預期日益強烈，在這一大背景下，雖然說中國作為新興經濟體可以在短期內背離世界經濟的走勢，但這一背離是不可持續的。

　　緊抓數量與匯率兩條主線

　　進入2月以來，央行明顯加大了公開市場回籠力度。2月14日央行通過央票和正回購回收3300億元，2月19日央行再度回籠950億元，在昨天的公開市場操作中，央行也巨量回收了1220億元。與此同時，春節之后人民幣升值也再次步入快車道，人民幣對美元匯率中間價接連突破7.17、7.16和7.15關口，在連續5個交易日里，人民幣累計上漲了500個基點，20日以7.1452的中間價創下匯改以來又一新高，人民幣今年以來的累計升值幅度超過2%。

　　數量調控和人民幣升值是央行目前治理通脹的最為有力的工具，通脹從源頭來說是貨幣現象，通過央票發行、回購交易以及提高存款準備金率來回收基礎貨幣和平滑貨幣投放量；人民幣升值則可以減少貿易順差，減少基礎貨幣的被動投放。“央行目前采用的政策具備一定合理性，我們預計人民幣在一季度仍將保持一定升值速度，而數量調控在近期也可能加大力度。”魯政委在接受本報記者采訪中作出上述表述。

　　昨日，央行還進行了兩期正回購交易。其中28天期正回購交易150億元，中標利率為3.2%，與上一期持平。91天期正回購交易50億元，中標利率為3.4%，同樣持平。