東方證券宏觀及股票策略高級研究員張楊分析，本月CPI同比增幅突破了7%，創下了11年來的歷史新高，雪災的影響在這個月CPI環比數據里得到充分的體現，同時PPI(工業品出廠價格)出現大幅上漲，達到6.1%，可以說通脹已經全面顯現。本月推高CPI的主要因素仍然是食品類價格，從肉禽及油脂價格走勢來看，去年下半年以來增加食品供給的政策措施并沒有見效，同時在延續一個月時間的雪災影響下，食品價格更是加速上漲。

　　他認為，現在很難全面評估雪災造成的損害，根據民政部統計的數據，農作物受災面積已達到1.77億畝，絕收2530畝，南方局部地區的農業減產，這些信息應該是不完全評估，人們的實際感受不止于此。人們對農產品供應趨緊預期的影響不容低估，而這種預期同樣可能轉化為助推CPI上漲的動力。從CPI子項的構成增長來看，本月肉禽及其制品價格再度出現高位反彈，“豬肉”的問題仍然成為2008上半年的難題，從而整體食品價格維持高位。按此趨勢發展的話，如果不能及時平抑肉禽類價格，未來數月CPI仍然可能再創高點，加上今年2月是春節，也是發生雪災最嚴重的階段，這樣的話，2月份CPI同比仍然可能在7%以上。

　　他分析，造成通脹全面顯現主要有三個原因。首先，推動PPI在近半年出現接連上漲的主要因素是食品價格的上漲。1月份食品類出廠價格較上年同期大幅上漲10.4%。這一輪價格上漲最初起源于內需拉動，是從下游向上游的積極傳導。這不同于2004年，PPI直接是由投資拉動造成的成本上升而出現快速上漲，之后再由PPI向CPI下游傳導。

　　其次，南方暴雪加劇了食品和工業品出廠價格的漲勢，比如1月份原煤出廠價較上年同期上漲14.9%。雪災是一次性的沖擊，其對部分產品價格的影響也是短期的。

　　此外，鋼材、煤炭和石油價格上漲更多地體現為原材料成本提升的滯后影響。比如石油價格受到國際油價長期上漲的推動，國際原油期貨價格最高曾突破98美元一桶，目前雖有所回落，但從長遠看，高油價將成為一種常態。而鋼鐵價格也是由于2007-2008年鐵礦石價格大幅上漲的影響。此外，有色金屬、化肥、農藥、塑料、橡膠等眾多基本生產資料價格都面臨需求拉動的上漲壓力。可以說即便沒有雪災，因為成本推動和需求拉動的雙重影響，PPI和CPI也會加速上漲。

　　他認為，由于現在的通脹已然在供給面完全顯現，超越了2007年CPI同比高企但供給面不顯緊張的局面。在國內資源稅和資源產品價格改革預期下，未來生產資料價格面臨繼續上漲的壓力，堅持緊縮政策控制通脹蔓延的趨勢很有必要，之前預期“從緊”政策適度靈活“放松”的可能性大為降低。

　　本報記者 李英輝

　　制圖 楊立場