夏斌 本報(bào)攝影記者/王愷

孫明春 本報(bào)攝影記者/王愷

楊濤 本報(bào)攝影記者/王愷編者按

　　對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑將對(duì)2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響，市場(chǎng)的擔(dān)憂氣氛正越發(fā)濃厚。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)大幅降息對(duì)中國(guó)利率政策的影響也在加深，而國(guó)內(nèi)依然居高不下的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI也讓國(guó)內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的熱度捉摸不定。倘若美國(guó)經(jīng)濟(jì)一路下行，中國(guó)如何能逆風(fēng)前行？貨幣政策“從緊”的分寸當(dāng)如何拿捏才能冷卻熱度又不至陷入寒冬？

　　眾說(shuō)紛紜中，本報(bào)特邀請(qǐng)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)夏斌、社科院金融所貨幣研究室副主任楊濤、雷曼兄弟公司亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春，對(duì)上述問(wèn)題作出解讀和預(yù)測(cè)，是為本期財(cái)經(jīng)圓桌。

　　1 2007年達(dá)到經(jīng)濟(jì)周期高點(diǎn)

　　●在投資、出口、消費(fèi)的多種作用下，本輪周期逐漸向繁榮階段過(guò)渡，只不過(guò)2006、2007年達(dá)到周期頂點(diǎn)

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：我國(guó)經(jīng)濟(jì)防止偏快轉(zhuǎn)入過(guò)熱，去年至今物價(jià)壓力凸顯，投資和貿(mào)易等方面熱度不減，主要原因是什么？

　　夏斌：簡(jiǎn)單回答，主要還是調(diào)控政策不到位。進(jìn)一步說(shuō)，在目前以美元為主的國(guó)際貨幣體系下，美國(guó)政府連續(xù)多年不顧他國(guó)利益的政策效應(yīng)累積和中印等國(guó)的經(jīng)濟(jì)崛起因素，導(dǎo)致當(dāng)今中國(guó)高增長(zhǎng)中的一系列問(wèn)題，原因是多方面的。我不贊成人民幣匯率等一兩個(gè)原因能解釋當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的一系列問(wèn)題。譬如物價(jià)，既有輸入型因素，也有國(guó)內(nèi)需求因素。經(jīng)過(guò)30年改革，該解決國(guó)內(nèi)土地、資源、工資等問(wèn)題了。投資過(guò)熱有流動(dòng)性的因素，從持續(xù)發(fā)展角度看，也因?yàn)楣?jié)能環(huán)保工作沒(méi)做好。

　　孫明春：一個(gè)原因是外需很強(qiáng)，外貿(mào)非常好，外匯就很多，為穩(wěn)定匯率，央行干預(yù)注入很多貨幣，造成流動(dòng)性過(guò)多。匯率的低估是另一個(gè)原因，還有就是基本的價(jià)格體制，包括能源、資源等價(jià)格都有一定的扭曲，企業(yè)利潤(rùn)在一定程度上被過(guò)高地顯示了，企業(yè)利潤(rùn)好了，投資又會(huì)很強(qiáng)。再加上去年股票市場(chǎng)非常熱，有很強(qiáng)的財(cái)富效應(yīng)，消費(fèi)也很好，所以多方面原因促成了去年的過(guò)熱。

　　楊濤：實(shí)際上并不是突然出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，而是2003年以來(lái)一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的持續(xù)效應(yīng)。1997年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)低谷之后，中央采取擴(kuò)張性政策刺激經(jīng)濟(jì)，2000年之后經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入回升狀態(tài)，2002年開(kāi)始經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)逐漸走向繁榮復(fù)蘇在2003年比較明顯，所謂經(jīng)濟(jì)過(guò)熱是這種狀態(tài)的慣性延續(xù)。在投資、出口、消費(fèi)的多種作用下，本輪周期逐漸向繁榮階段過(guò)渡，只不過(guò)2006、2007年達(dá)到周期頂點(diǎn)。

　　物價(jià)上漲方面，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格不僅是中國(guó)的問(wèn)題，全球都遇到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升的周期，當(dāng)然在中國(guó)有一些特殊供給面因素。另外我們的資源價(jià)格和全球價(jià)格體系還有差距，資源價(jià)格市場(chǎng)化改革壓力也不是一時(shí)半會(huì)能消除的，所以必須容忍一定程度資源價(jià)格上升。另外，工資水平的提高、房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)通脹預(yù)期的作用等多方因素影響，導(dǎo)致本輪物價(jià)上漲壓力。

　　宏觀調(diào)控理論上體現(xiàn)出一定滯后性，必須承認(rèn)這一點(diǎn)，我記得從2003年來(lái)就開(kāi)始討論是否過(guò)熱，從現(xiàn)在來(lái)看，2006年當(dāng)時(shí)采取的政策還是有所不足的，如果2006年采取偏緊政策力度稍足，偏緊的政策效果就會(huì)在2007年體現(xiàn)出來(lái)，2007年就不會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)特別高位運(yùn)行。

　　2 貨幣政策只能起到微調(diào)作用

　　●本來(lái)是其他價(jià)格機(jī)制產(chǎn)生的問(wèn)題，現(xiàn)在要貨幣政策單獨(dú)來(lái)完成，可以說(shuō)這是要貨幣政策做它不可能做的事情

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：去年央行的貨幣政策，有人認(rèn)為力度偏軟、推出時(shí)機(jī)不堅(jiān)決，為什么會(huì)有這樣的看法？如果貨幣政策去年下猛藥，是不是恰當(dāng)，能不能解決問(wèn)題？

　　楊濤：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、通貨膨脹等很多問(wèn)題并不是貨幣政策能夠解決的，有些根源性問(wèn)題需要財(cái)政政策、資源等方面的改革才能解決。其次，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中出現(xiàn)了比較明顯的金融脫媒，而央行的貨幣政策是通過(guò)銀行來(lái)傳導(dǎo)的，這種情況下，對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)效果，人們的預(yù)期有點(diǎn)過(guò)高了。

　　另外，可能貨幣政策在選擇上確實(shí)有待商榷，2006年寬貨幣、緊信貸，其實(shí)當(dāng)時(shí)的信貸還比較寬松，緊縮性貨幣政策如果向前靠攏可能效果更好，2007年全年的政策力度實(shí)際上很高，但是效果卻沒(méi)有充分體現(xiàn)出來(lái)。2007年上半年我們還在談高增長(zhǎng)、低通脹、結(jié)構(gòu)型通脹這些比較模糊的概念，種種因素作用下，貨幣政策滯后性被放大了，假如能在2007年上半年甚至在2006年采取政策，效果可能更好一點(diǎn)。

　　還有一點(diǎn)，貨幣政策目標(biāo)長(zhǎng)期以來(lái)有點(diǎn)顧此失彼，關(guān)注的中間目標(biāo)太多，中間目標(biāo)過(guò)多并不能夠達(dá)到貨幣政策最佳效果，如果把防通脹設(shè)為中心目標(biāo)，最終效果可能更好。一直到2007年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前，我覺(jué)得貨幣政策還是存在模糊性，導(dǎo)致并不能針對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、物價(jià)上漲采取更有力措施。

　　孫明春：去年宏觀政策做了很多，但是經(jīng)濟(jì)還是那么熱，我覺(jué)得大家把責(zé)任都推到貨幣政策上，這是沒(méi)有道理的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)需要大修的機(jī)器，而貨幣政策只是微調(diào)，屬于換換機(jī)油之類。比如說(shuō)加息，去年加了100多個(gè)基點(diǎn)，哪怕加到兩三百個(gè)基點(diǎn)，對(duì)企業(yè)成本的影響，與國(guó)際上油價(jià)上升的影響是沒(méi)法比的。國(guó)際能源成本上漲了50%~60%，美國(guó)、日本的企業(yè)能源成本就上升50%~60%，而中國(guó)不讓它漲，在資源成本、環(huán)境保護(hù)這些問(wèn)題沒(méi)解決的情況下，去年中國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)60%~70%，即使再加上兩三百個(gè)基點(diǎn)的利息成本，也很難壓下去。除非大幅加息，但是這又會(huì)造成其他問(wèn)題。

　　本來(lái)是其他價(jià)格機(jī)制產(chǎn)生的問(wèn)題，現(xiàn)在要貨幣政策單獨(dú)來(lái)完成，可以說(shuō)這是要貨幣政策做它不可能做的事情。其實(shí)去年貨幣政策在一定程度上來(lái)講也是知其不可為而為之，所以去年一年下來(lái)效果不明顯也可以理解。

　　夏斌：9月份M2達(dá)到18.45%的數(shù)據(jù)出來(lái)后，我曾寫(xiě)了一篇文章，叫“貨幣政策不要為結(jié)構(gòu)調(diào)整所困”，呼吁加大調(diào)控力度，并要把貨幣市場(chǎng)利率推高，降低貨幣供應(yīng)快速增長(zhǎng)的內(nèi)生性。盡管形成物價(jià)壓力的原因是多方面的，但較長(zhǎng)時(shí)期的貨幣供應(yīng)偏多，自然對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定是一種很大的壓力，加上形成“三過(guò)”問(wèn)題的中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本格局沒(méi)變，我認(rèn)為這是促成中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定把貨幣政策由“適度從緊”改成“從緊”的主要原因。某種意義上這是對(duì)2007年下半年最后幾個(gè)月貨幣政策的一種保護(hù)性批評(píng)，并不是所謂連續(xù)十年的貨幣政策出現(xiàn)了重大轉(zhuǎn)折。

　　基于2007年中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而作出的從緊貨幣政策，方向是正確的，而且只要在世界、中國(guó)基本經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整未到位前，我們?nèi)匀挥斜匾獔?jiān)持從緊的貨幣政策。世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定程度上的下滑，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整未必是壞事。但是，綜合海內(nèi)外不確定因素，我們的底線仍是要確保“高增長(zhǎng)、低通脹”。因此，基于2008年甚至2009年諸多不確定因素，我們要做到心中有數(shù)。在政策的力度、政策工具的組合和總量政策與結(jié)構(gòu)政策的搭配上，要研究藝術(shù)和節(jié)奏。

　　目前正在采取和下一步可能采取的措施中正負(fù)相沖的因素太多，但我始終認(rèn)為，宏觀調(diào)控和結(jié)構(gòu)政策調(diào)控，最終結(jié)果不應(yīng)該使2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑到9.5%以下的水平。特別是在貨幣總量政策上，年初定的調(diào)控目標(biāo)需要更多靈活性，因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)調(diào)整的政策給予了總量政策很多的制度彈性。看到這一點(diǎn)，我們的工作就會(huì)主動(dòng)，到明年初就會(huì)出現(xiàn)這樣的結(jié)論：2008年仍是“有驚無(wú)險(xiǎn)”的一年。

　　3 美聯(lián)儲(chǔ)降息限制中國(guó)央行加息空間

　　●美聯(lián)儲(chǔ)的緊急、連續(xù)降息主要是從本國(guó)利益出發(fā)，這種做法不僅給中國(guó)央行，也給歐盟、英國(guó)的央行帶來(lái)了壓力

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊急降息75個(gè)基點(diǎn)，以及隨后繼續(xù)降息50基點(diǎn)，中國(guó)央行也陷入了加息困境，如何看待去年央行連續(xù)加息政策的效果？今后在利率政策方面還可有多大調(diào)整空間，需要做哪方面的調(diào)整？

　　楊濤：中美利差倒掛確實(shí)比較明顯，一季度后假如美國(guó)的次級(jí)債還有更多風(fēng)險(xiǎn)暴露，相應(yīng)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)一步降息，相對(duì)來(lái)說(shuō)我們加息的空間是比較小的，這是必須承認(rèn)的。

　　這種客觀上空間較小的情況，央行會(huì)利用其他政策手段應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲等問(wèn)題，肯定信貸政策會(huì)成為主要的手段，因?yàn)楝F(xiàn)在按季控制已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施了。但是我覺(jué)得總的來(lái)看，從根本上看，還是需要進(jìn)一步發(fā)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，也是各個(gè)國(guó)家利率政策最合理的補(bǔ)充模式，當(dāng)然這個(gè)調(diào)整短期內(nèi)也很有壓力，最重要的是建立一個(gè)以短期國(guó)債利率為基準(zhǔn)的金融市場(chǎng)，同時(shí)也能加快利率市場(chǎng)化改革。

　　現(xiàn)在很多國(guó)家的央行，傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率、準(zhǔn)備金率等工具用很少了，都是通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)進(jìn)行。這個(gè)想要做好，必須要有一個(gè)非常有深度的短期國(guó)債市場(chǎng)。

　　夏斌：美聯(lián)儲(chǔ)的緊急、連續(xù)降息主要是從本國(guó)利益出發(fā)，他們的這種做法不僅給中國(guó)央行，也給歐盟、英國(guó)的央行帶來(lái)了壓力。因?yàn)樵诙嗄攴e累的全球流動(dòng)性逐步釋放的過(guò)程中，主要國(guó)家央行都在關(guān)注這一輪全球的物價(jià)上漲，而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的“毒瘤”不想徹底“割除”，只想“放療”一下，繼續(xù)降息、增加流動(dòng)性，其他國(guó)家能不被動(dòng)嗎？加上我國(guó)央行連續(xù)加息很難，自然效果也不佳。美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題可能在今年第二季度甚至后一些時(shí)間內(nèi)進(jìn)一步暴露，我認(rèn)為，我國(guó)央行在流動(dòng)性管理方面，今年前一段時(shí)期應(yīng)更多地、盡可能地使用數(shù)量工具，給后一段時(shí)期的價(jià)格調(diào)控多留些余地。這是不得已而言。

　　孫明春：我認(rèn)為不應(yīng)該再提高一年期及一年期以上的長(zhǎng)期利率。通貨膨脹肯定是暫時(shí)的，第一季度可能創(chuàng)新高，達(dá)到7%也有可能，但下半年肯定會(huì)下來(lái)，預(yù)計(jì)到下半年可能會(huì)降到2%以下，到12月可能降到1.5%。從抑制通脹來(lái)講，今年要加息可以加，但是建議只加短期利率，3個(gè)月或6個(gè)月的基準(zhǔn)利率。一年期存款基準(zhǔn)利率現(xiàn)在4.14%，而我們預(yù)期一年后通脹率可能是3.8%或4%，就算超過(guò)也不會(huì)超過(guò)很多。如果看到三年期利率，三年期平均通脹水平肯定要比現(xiàn)在三年期利率要低，五年期就更不用說(shuō)了。從這個(gè)角度來(lái)講，三年期、五年期不存在負(fù)利率的問(wèn)題，一年期實(shí)際利率基本上是零，或者是微正微負(fù)。

　　第二，加息對(duì)于抑制通脹沒(méi)有多大用，解決的問(wèn)題是冷卻總需求，但是當(dāng)前通貨膨脹的原因不是需求，而是供給減少造成的，是供給暫時(shí)性短缺造成的。所以用加息的手段沒(méi)有效果。第三是利率平價(jià)的問(wèn)題，國(guó)外都在減息，中國(guó)還在加息，對(duì)熱錢(qián)的吸引更大，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的收益更大了，也增加了套利動(dòng)機(jī)。第四，如果真的今年下半年經(jīng)濟(jì)弱下來(lái)了，現(xiàn)在拼命加息，到下半年再減息不是說(shuō)不行，但是我覺(jué)得還是應(yīng)該前瞻性一點(diǎn)。

　　4 要徹底打破市場(chǎng)升值預(yù)期

　　●目前這樣的持續(xù)的單邊升值，實(shí)際上在容忍升值“預(yù)期”越來(lái)越大、越來(lái)越清晰的狀況持續(xù)下去，這條路肯定不是最佳的。因?yàn)椤邦A(yù)期”本身比理論上尋找不到均衡匯率更可怕

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：匯率政策現(xiàn)在成為很多學(xué)者和市場(chǎng)分析人士的討論重點(diǎn)，如何正確看待、全面理解這個(gè)問(wèn)題？匯率政策方面，有哪些方面的工作可以做？

　　夏斌：對(duì)匯率問(wèn)題，今年應(yīng)好好地研究和總結(jié)。2005年以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率逐步上升，去年就升值近 7 %。升值并沒(méi)有解決多少中美貿(mào)易差額問(wèn)題，中美兩國(guó)的結(jié)構(gòu)調(diào)整仍處在艱難過(guò)程中。眼下需要認(rèn)真思考的是，升值的目標(biāo)到底多少為好？對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的利弊分析如何進(jìn)行數(shù)量化分析？如果有一定的升值目標(biāo)，升值的策略是什么？反正目前這樣的持續(xù)的單邊升值，實(shí)際上在容忍升值“預(yù)期”越來(lái)越大、越來(lái)越清晰的狀況持續(xù)下去，這條路肯定不是最佳的。因?yàn)椤邦A(yù)期”本身比理論上尋找不到均衡匯率更可怕。我認(rèn)為，當(dāng)前最重要的調(diào)整，是要徹底打破預(yù)期。要在盡可能短的時(shí)間內(nèi)，在適當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)波動(dòng)中穩(wěn)定匯率。

　　孫明春：我覺(jué)得上半年人民幣匯率會(huì)升值很快，下半年出口受到影響，升值速度可能會(huì)慢下來(lái)。即便是慢下來(lái)，還會(huì)繼續(xù)升。為什么呢？一方面出口受到影響，但另一方面我們要看到貿(mào)易順差到年底還會(huì)很大，還不會(huì)出現(xiàn)逆差。只要還有順差，還有資本流入，從市場(chǎng)供需角度來(lái)講，就沒(méi)有理由不升。

　　前一段時(shí)間升得快，我覺(jué)得是和國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)有關(guān)。現(xiàn)在央行的匯率體制是以市場(chǎng)供需為基礎(chǔ)的管理體制。直到去年，我覺(jué)得央行對(duì)貨幣“籃子”的關(guān)注還不是很大，到第四季度開(kāi)始我覺(jué)得央行對(duì)“籃子”的關(guān)注度越來(lái)越大，今年對(duì)“籃子”的關(guān)注也會(huì)越來(lái)越大。其結(jié)果就是，在最近美元貶值的情況下，人民幣升得更快。

　　從企業(yè)層面來(lái)講，很多企業(yè)去年說(shuō)，他們能夠接受的人民幣兌美元匯率是7-7.2，所以去年雖然升了6.5%，但是大部分企業(yè)還是處于盈利的狀態(tài)。所以人民幣兌美元匯率應(yīng)該盡快升值到這個(gè)區(qū)域，然后慢下來(lái)讓好的企業(yè)留下來(lái)，不好的淘汰掉。下半年匯率需要謹(jǐn)慎，因?yàn)槿绻�升得太多，可能�?huì)導(dǎo)致整個(gè)出口行業(yè)都受到打擊。

　　楊濤：目前短期來(lái)看人民幣匯率升值是有必要的，這對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需、適度減少順差來(lái)講，也是大家認(rèn)為合理的政策選擇。人民幣升值客觀上不僅會(huì)使貿(mào)易順差受到抑制，還能使資本流入受到一些抑制。有可能弱勢(shì)美元短期內(nèi)很難改變，起碼從2008年來(lái)看，暫時(shí)還是不會(huì)變化，各種短期因素作用下，適度促進(jìn)升值也是必要的。

　　當(dāng)然外部經(jīng)濟(jì)問(wèn)題也比較多，全球經(jīng)濟(jì)處于下行周期，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于衰退邊緣，這需要穩(wěn)步升值，理論上說(shuō)應(yīng)該比原來(lái)的幅度加快，但也不能過(guò)快，比如說(shuō)2007年是7%，今年理論上應(yīng)比這個(gè)速度稍快，但也不能過(guò)快，如果達(dá)到百分之十幾就不是很合理。在匯率機(jī)制改革的過(guò)程中，肯定還要推進(jìn)其他方面改革，比如調(diào)整出口結(jié)構(gòu)、適度增加進(jìn)口。

　　另外從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還需考慮怎樣通過(guò)加快亞洲金融合作增加我們的談判能力，客觀上督促美國(guó)改變?nèi)鮿?shì)美元政策，改變?nèi)嗣駧派�值預(yù)期。因?yàn)楝F(xiàn)在很大程度上國(guó)際資本流動(dòng)就是看人民幣升值預(yù)期，如果大幅升值可能會(huì)遇到很多問(wèn)題，但是如果不快速升值，又會(huì)引進(jìn)很多熱錢(qián)。在當(dāng)前情況，解決辦法只能是促進(jìn)美元走向強(qiáng)勢(shì)，這就需要我們?cè)趪?guó)際戰(zhàn)略中更加主動(dòng)地采取一些策略。

　　5 建立財(cái)政、貨幣政策持續(xù)的協(xié)調(diào)機(jī)制

　　●要想實(shí)現(xiàn)貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)，主要是在稅收和財(cái)政上進(jìn)行改革。為了實(shí)現(xiàn)更好的協(xié)調(diào)配合，貨幣政策和財(cái)政政策都需要討論自身的規(guī)則與范式，這是一個(gè)制度性基礎(chǔ)

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：現(xiàn)在已經(jīng)有研究機(jī)構(gòu)在提倡貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)配合，在避免經(jīng)濟(jì)硬著陸過(guò)程中，這兩種政策應(yīng)當(dāng)各自扮演什么角色，又是怎樣的政策搭配？其他部門(mén)可以加強(qiáng)哪些方面的政策配合？

　　孫明春：其實(shí)現(xiàn)在講宏觀調(diào)控主要講貨幣政策，財(cái)政政策沒(méi)人講，為什么？因?yàn)闆](méi)有什么工具。財(cái)政政策主要有兩類，一類是支出政策，一個(gè)是收入政策。在宏觀調(diào)控上用支出的政策比較多，但是收入的政策就沒(méi)法用，因?yàn)槎惙N太少、不夠健全，現(xiàn)在很多稅種其實(shí)沒(méi)有，比如說(shuō)調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)，沒(méi)有物業(yè)稅，再比如說(shuō)油價(jià)變動(dòng)的時(shí)候，也沒(méi)有燃油稅進(jìn)行調(diào)整，包括股票的資本利得稅我們也沒(méi)有。

　　我覺(jué)得目前要想實(shí)現(xiàn)貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)調(diào)，主要是在稅收和財(cái)政上進(jìn)行改革。在經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，支出政策用著方便，增加開(kāi)支就完了；經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，財(cái)政政策沒(méi)有那么多招了，要砍那些支出很難，有很大的局限性，不夠靈活。

　　貨幣政策就是一刀切。在一個(gè)成熟的經(jīng)濟(jì)里面，我覺(jué)得貨幣政策這么做是很好的。但現(xiàn)在中國(guó)的情況是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不通暢，所以要一刀切的話，是不均的。比如房地產(chǎn)市場(chǎng)過(guò)熱，加息可能把房地產(chǎn)過(guò)熱打下來(lái)，但是別的方面可能影響更大。我認(rèn)為財(cái)政政策工具在這些方面可以更靈活。

　　夏斌：今年的財(cái)政政策要好好發(fā)揮作用。從兩方面看，一是從緊的政策環(huán)境需要財(cái)政政策的搭配；二是經(jīng)過(guò)30年改革開(kāi)放，國(guó)力大增、結(jié)構(gòu)矛盾突出，但收入分配和消費(fèi)的問(wèn)題長(zhǎng)期沒(méi)有解決好，應(yīng)該說(shuō)，現(xiàn)在到了好好研究、改善制度性問(wèn)題的時(shí)候了。

　　財(cái)政現(xiàn)在有實(shí)力，哪個(gè)地方發(fā)生重大災(zāi)情，及時(shí)下?lián)芫戎�資金，體現(xiàn)關(guān)心民生。但是更重要的是，應(yīng)該從一個(gè)大經(jīng)濟(jì)體自身持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的角度，從盡可能防范外部經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)干擾沖擊的角度，系統(tǒng)地就社保、醫(yī)療、教育、就業(yè)等直接與間接影響經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的各項(xiàng)問(wèn)題，進(jìn)行非臨時(shí)的、而是長(zhǎng)久治安性的制度思考與建設(shè)，修改或完善市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下大經(jīng)濟(jì)體應(yīng)具備的各種運(yùn)行制度。這不是理想（化）思考，而是當(dāng)今中國(guó)能夠逐步做到的。可以就各種民生問(wèn)題，制定解決問(wèn)題的方向、基本目標(biāo)和分階段實(shí)施的計(jì)劃，而且時(shí)間上要快。

　　楊濤：現(xiàn)在確實(shí)到了更加細(xì)化財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的階段。之前大家基本上是在談總量上的松緊配合，現(xiàn)在談配合也要相對(duì)細(xì)化。

　　首先對(duì)經(jīng)濟(jì)總量擴(kuò)張或收縮產(chǎn)生反周期的調(diào)節(jié)，這是基礎(chǔ)；在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，有更多可以運(yùn)用的手段，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上財(cái)政政策起作用相對(duì)較多，實(shí)際上貨幣政策本身也可以發(fā)揮作用，這個(gè)在之前討論得相對(duì)還不夠；另外一個(gè)就是開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合。其中一個(gè)核心問(wèn)題就是外匯儲(chǔ)備，外匯儲(chǔ)備改革目前已有一些努力，比如中投公司的成立，適度地把央行承擔(dān)的匯率政策職責(zé)分擔(dān)出來(lái)，這還需要持續(xù)進(jìn)行下去。

　　為了滿足以上總量、機(jī)構(gòu)、開(kāi)放經(jīng)濟(jì)條件下兩大政策的協(xié)調(diào)配合，必須要建立兩大政策當(dāng)局持續(xù)的政策磋商機(jī)制，其他國(guó)家有類似財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)委員會(huì)之類的機(jī)構(gòu)或組織。現(xiàn)在我們的協(xié)調(diào)渠道不是非常暢通。根本上來(lái)講，需要建立一個(gè)經(jīng)常性的、可持續(xù)性的協(xié)調(diào)機(jī)制。

　　另外，為了實(shí)現(xiàn)更好的協(xié)調(diào)配合，貨幣政策和財(cái)政政策都需要討論自身的規(guī)則與范式，這是一個(gè)制度性基礎(chǔ)。兩者的原則和范式都沒(méi)有談清楚，雙方要談協(xié)調(diào)配合也是談不上的。比如貨幣政策在向完全的通貨膨脹目標(biāo)轉(zhuǎn)換尚未完成的情況下，究竟應(yīng)該采取什么模式，是向這個(gè)目標(biāo)過(guò)渡還是采取其他一些模式？

　　財(cái)政政策自身與宏觀經(jīng)濟(jì)總量的關(guān)聯(lián)現(xiàn)在討論得也不是很清楚，我們看到，事實(shí)上稅收政策基本上和經(jīng)濟(jì)總量干預(yù)是割裂開(kāi)的，這么多年稅收政策基本沒(méi)有一個(gè)政策思路，只有稅收工作思路。2003年以來(lái)，中國(guó)的財(cái)政政策基本是緊縮性的，從稅收歷年增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于財(cái)政支出增長(zhǎng)可以看出這明顯是一種緊縮效應(yīng)，在這種緊縮效應(yīng)比較大的情況下，為什么還要安排比較大的財(cái)政赤字，或者發(fā)行國(guó)債？這其中的關(guān)聯(lián)，財(cái)政政策本身還沒(méi)有理清楚。兩大政策的規(guī)則與范式首先要談清楚，我覺(jué)得這才是下一步談協(xié)調(diào)配合的基礎(chǔ)。