在外圍經(jīng)濟前景及其對中國經(jīng)濟影響還不明朗的情況下，一場突如其來的暴風雪正可能成為目前影響中國經(jīng)濟的最大因素。出于對這場暴風雪的擔憂，市場對于央行近期加息的預(yù)期又有所減弱。

　　“如果觀察當前的通脹形勢，央行加息可能在所難免，但這場暴風雪可能會使央行的決策有所改變。”興業(yè)銀行宏觀分析師魯政委說。

　　通脹壓力大，加息預(yù)期小

　　目前市場普遍預(yù)期1月份物價水平仍將處于高位。去年1月份CPI同比增幅僅為2.2%。由于翹尾因素的影響，今年1月份CPI本身就會處于較高水平，而這場“雪災(zāi)”對于物價的上漲顯然是“雪上加霜”。由于交通阻斷會影響到物資供應(yīng)，一些受災(zāi)地區(qū)的物品價格尤其是糧食、蔬菜、水果價格的漲幅會更大，這將促使1月份CPI進一步提高。

　　魯政委預(yù)測今年1月份我國CPI可能會在6.7%~7%之間。某外資投行發(fā)布的報告也預(yù)期，1月份CPI受翹尾因素和食品價格迅猛上漲影響，可能會達到7%的高位。

　　通脹水平進一步上漲將會使我國負利率的狀態(tài)進一步加劇。如果僅針對通脹態(tài)勢，那么央行加息似乎不可避免，加息有利于糾正負利率態(tài)勢，并抑制通脹預(yù)期。但如果考慮到這場波及全國的暴風雪所帶來的負面影響，央行加息政策的出臺可能會更加謹慎。

　　2003年“非典”爆發(fā)時，一些機構(gòu)后期的測算認為其影響當年中國GDP增長率在1~2個百分點左右。雖然目前這場暴風雪對于經(jīng)濟的影響還無法估算，但出于對其潛在影響的擔憂，一些緊縮性的政策也可能會暫緩出臺。

　　“加息是一刀切的，各企業(yè)都會受影響，顯然不利于災(zāi)害時期的‘擴大再生產(chǎn)’，無法緩解一些地區(qū)物資緊張和物價上漲的局面。”魯政委說。

　　或采取其他工具

　　他認為，即使央行為了抑制當前通脹而進一步加息，加息的范圍可能也僅會局限于1年期以下存款利率，而維持1年期存款利率和貸款利率不變。這樣一方面可以對負利率態(tài)勢有所糾正，同時又避免1年期存款利率上調(diào)對于市場利率的影響，減輕中美利率倒掛所帶來的壓力。貸款利率維持不變則可以避免資金成本上升對于企業(yè)生產(chǎn)的負面影響。

　　事實上，除了暴風雪之外，美聯(lián)儲的降息舉措已令市場的加息預(yù)期有所降溫。申萬研究所發(fā)布的報告認為，美國經(jīng)濟減緩的風險很大，有可能引發(fā)中國經(jīng)濟放緩，并面臨轉(zhuǎn)冷的風險。此外，美聯(lián)儲的大幅降息也限制了央行繼續(xù)加息的空間。

　　申萬認為，央行上半年可能會采取更多的數(shù)量工具來進行調(diào)控，同時政府可能會采取更多物價干預(yù)的措施來限制物價的繼續(xù)上漲。

　　彭博社此前進行的一項針對經(jīng)濟學家的調(diào)查也顯示，在13名接受調(diào)查的經(jīng)濟學家中，有6名認為今年央行不會再調(diào)高利率。郭茹