本報記者 王鎮江　

　　在越來越強烈的衰退威脅下，伯南克需要做出更有力的動作。在上周二猛降75個基點至3.5％之后，美聯儲有可能在本周三的例會上再度降息50￣75個基點。中美利率倒掛，利差將超過100個基點。

　　在人民幣升值預期的影響下，中美利差倒掛可能成為“熱錢”繼續涌入中國的催化劑。

　　銀監會副主席有關領導1月19日在銀監會“2008年第一次經濟金融形勢通報會”上也曾指出，為了防止經濟陷入衰退，美聯儲利率政策目標已從控制通脹為主轉向維持金融市場穩定和促進經濟增長，美國正進入新的降息周期，世界主要貨幣的匯率變動將會加劇。

　　市場分析人士認為，美聯儲大幅度降息將縮小央行加息空間，同時加大人民幣升值的壓力，央行執行貨幣政策面臨巨大挑戰。盡管如此，考慮到中國目前的實情及美國經濟的不確定性，央行從緊的政策方向并不會因此而改變。繼續加息仍有可能，而人民幣升值仍會保持在可控的范圍。

　　高盛的報告指出，2007年12月份就業狀況報告于1月4日剛剛公布后，美聯儲有充足的理由在兩次例會之間降息。在距離下次會議僅有8天時間、且缺少有關實體經濟更多新信息的情況下緊急采取行動，很可能是由于聯儲已經意識到經濟惡化形勢的嚴峻性。報告由此預計，“1月30日降息50個基點是最有可能出現的情況”。鑒于FOMC剛剛表現出來的對于市場動態的敏感，以及目前市場已經消化了降息近50個基點的影響，25個基點的降息幅度很可能會讓市場感到失望，一些激進的分析師認為聯儲可能再度降息75個基點。

　　“降息仍未結束，到今年夏天將會降至2.5％。”花旗銀行北京分行副總裁沈明高相當肯定地判斷。他表示美國經濟惡化的趨勢在加重，“一季度負增長幾乎成定局”，此前他還認為大約有0.6％的增長。

　　國家信息中心宏觀經濟分析處處長張永軍博士表示，長期債券低于短期債券收益率的倒掛現象是美國經濟衰退的一個重要征兆，自2006年8月至2007年4月，這一現象再度出現，因此他估計美國經濟衰退的可能性很大。

　　經濟合作暨發展組織（OECD）秘書長葛利亞上周六在世界經濟論壇表示，如果發現經濟進一步惡化，美聯儲本周可能再次降息。

　　花旗及高盛預測，在今年年中聯邦基金利率有可能降至2.5％。而在美國經濟衰退時的2001年，這一利率曾經一度降至1％。

　　而中金和高盛近日的研究報告均認為，由于通貨膨脹的威脅和實際負利率的狀況，央行“加息”的亮劍仍然隨時有可能出鞘。

　　經過去年12月21日加息，一年期存款利率為4.14％，這與去年4.8％的CPI相比仍然有66個基點的差距。如果與時下專家預測較多的今年CPI為5％的數值比較（國家信息中心副主任祝寶良、花旗銀行沈明高等都預計2008年全年為5％），尚差86個基點。

　　渣打銀行高級經濟學家王志浩認為，盡管美聯儲降息，但預計中國2008年將加息4次，共計加息100個基點。

　　此前，國家信息中心一份研究報告曾建議，央行要從國內經濟運行需要出發，不能囿于中美利差的限制，有必要選擇自主加息來消除負利率，使利率水平不斷趨近均衡利率。為防止貸款利率過高對實體經濟增長產生沖擊，可選擇不對稱加息。同時通過堅持資本項下不可自由兌換，加強對短期國際資本的監控，以防止熱錢涌入。

　　鑒于“人民幣升值對我國利大于弊”，報告還建議擴大人民幣匯率浮動區間，增強匯率彈性，引導人民幣對一攬子貨幣實際有效匯率小幅升值，提高人民幣國際地位。