本報記者　王鎮江　

　　國開行改革正進入關鍵階段。

　　最近，市場傳言國開行可能正醞釀上市計劃。權威人士表示，“這只是某些部門的一個設想”。

　　他指出，國開行的改革比原先想像的要復雜得多，目前還存在很多不確定性。

　　北京師范大學金融研究中心主任鐘偉認為，上市是國開行未來發展的大方向，但現在說上市“言之過早”。

　　去年的中央金融工作會議上，國務院對國開行的最新定位是：全面推行商業化運作，自主經營、自負盈虧、自擔風險，在業務范圍上主要從事中長期業務，不得從事零售業務。而對政策性業務，則要實行公開透明的招標制。

　　此前，本報記者從多方證實，國開行的商業化運作并不是要做商業銀行。業內人士表示，商業化運作有多種途徑，上市只是其中一種。

　　國開行上市之辯

　　對于國開行是否可以上市，學界有不同的看法。

　　廣東金融學院中國金融轉型與發展研究中心主任陸磊認為，國開行上市是可能的，而且不存在法律和技術的障礙。他認為上市有三個好處：首先，有效解決資金來源問題，普通股可以計入核心資本，從而大大提高國開行的核心資本充足率，增強其實力；其次，國開行業績好，上市可讓社會公眾分享收益；其三，從短期看，也可以吸收部分國內過剩的流動性，幫助國家實現宏觀調控目標。

　　不過，中國發展研究基金會副秘書長湯敏擔心，政策性項目往往期限長、投入大、風險高，單純從股東成本收益的角度考慮，如果上市，國開行是否還愿意做？

　　中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤認為，國開行有向全能型銀行發展的愿望，從做大做強的角度看，上市確實是一個不錯的途徑。但上市后，國家對其發行金融債的信用支持及額度要求肯定要發生變化，這對一個主要依靠發行債券融資的銀行來說，無疑會是一個嚴峻的挑戰，“國開行其實處于兩難處境中”。

　　在他看來，農業、教育、基礎設施建設等“瓶頸”領域仍需要開發性政策金融機構。而國開行10多年來在這方面積累了豐富的經驗，不宜輕易放棄原有的優勢業務。　

　　鐘偉認為，從國開行長遠發展趨勢看應該上市，但現在提上市未免過早。國有金融機構上市前需要做大量的工作，包括戰略轉型、股改重組、審計、上市輔導等步驟，起碼需要2－3年的準備時間。

　　陸磊認為，除了上市，通過收購兼并做成綜合性金融機構也是一種途徑。此外，還可以通過定向發行次級債、可轉債來籌集資金。湯敏表示，世界銀行（wOrld bank）成立國際金融公司（IFC）的做法可以借鑒。

　　國開行的商業化運作方式，根本上取決于自身的定位。人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為，國開行將是一個過渡性的金融機構，所謂“商業化運作”主要指按照市場原則來開展業務，加強其成本收益的內在約束，同時也利于避免行政干預。因此，不能用原來傳統的金融機構類型給它戴帽子，應允許它進行各種嘗試和創新，比如投資入股金融機構，開展投資銀行業務、開拓國際市場等。

　　誰將是第二個股東？

　　消息人士透露，改革后的國開行將成立股份制公司。這似乎又將為未來開行的上市鋪平了道路。法律規定，上市企業必須是股份制公司。

　　股份制公司的股東至少需要2個。匯金通過向國開行注資200億美元，無疑成為國開行的一個大股東。但其它股東來自哪里呢？

　　湯敏表示，從國外經驗看，政策性金融機構的資金來源除了政府投資之外，也可以吸收社會資本，包括民營資本的參與。

　　按照＜公司法＞，設立股份有限公司可采取兩種形式：發起設立和募集設立。前者需要發起人認購公司應發行的全部股份，后者是由發起人認購公司應發行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集。經過匯金公司注資，國開行如果進行下一步股改，兩種方式都有可能。

　　此前幾大國有銀行的改革模式均分為股份制改革、引入戰略投資者、上市等三大步驟。有消息稱，巴克萊銀行有意成為國家開發行的戰略投資者。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛分析說：“引入巴克萊銀行作為戰略投資者是完全有可能的，從發展全能型金融機構來考慮，這也是個不錯的選擇。”

　　巴克萊銀行是英國第二大銀行，業務范圍涉及票據交換、投資、保險、租賃、出口信貸、財產管理等，是一個全能型的綜合金融機構。