為落實從緊的貨幣政策，中國人民銀行16日宣布，從1月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行2008年首次動用這一貨幣政策工具。

　　央行稱，這一舉措是為落實從緊的貨幣政策要求，繼續加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。

　　存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保留流動性。適時運用這一政策工具，能有效調控信貸的增長。

　　按照2007年底召開的中央經濟工作會議部署，2008年我國實施從緊的貨幣政策，從而取代先前實施十年之久的“穩健的貨幣政策”。

　　為貫徹從緊的貨幣政策，防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止物價由結構性上漲演變為明顯的通貨膨脹，2007年12月21日央行決定年內第六次調整金融機構人民幣存貸款基準利率。

　　準備金率上調空間仍很大

　　巨量央票到期增大對沖壓力，央行再提存款準備金率，而年內準備金率上調的空間仍相當巨大

　　1月16日，央行決定，從2008年1月25日起再度上調存款準備金率50個基點。至此，央行現行的存款準備金率已經達到15%。

　　此前一次提高存款準備金率是在去年12月25日，存款準備金率從13.5%提高了1個百分點至14.5%。

　　中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘認為，由于1月6980億元巨量央行票據到期，另外通脹方面壓力仍存在，而被壓制的信貸需求也有可能反彈，因此增加央票發行量并再度提高存款準備金率也在情理之中。

　　哈繼銘認為，2008年一季度的信貸收緊程度應該較去年最后兩個月有所緩和，但較之去年同期，仍要緊得多。

　　另外，由于年初并未有大盤新股發行，機構之間的資金流動性明顯放緩，1月11日當周全國銀行間債券市場供給發生現券交割筆數2230筆，交易結算量為5372.41億元。日均交易結算量1074.48億元，較前一周的661.5億元增加412.98億元。而回購利率大幅回調，上周質押式回購7天品種平均利率為2.409%，較前周跌42.3個基點。

　　從數據上來看，銀行間市場的資金面仍然較寬裕。一般來說，央行在變更貨幣政策及公開市場操作時，同樣會考慮市場資金面的松緊程度，去年年末由于大盤股密集上市，央行曾放緩央行票據的發行速度。而目前市場資金面的寬松，使得提高存款準備金率對市場的影響大大縮小。

　　雷曼兄弟公司大中華區首席經濟學家孫明春預測，2008年全年存款準備金率尚有350個基點的上漲空間。但由于全球利率環境的改變，中國的加息空間日漸縮小，中國在2008年很有可能保持基準利率水平不變。

　　而在此前，匯豐發布的一份2008年展望報告中出現更加偏緊的預測。這份報告預測，2008年存款準備金率至少將提高至19%，而這意味著在這次提高存款準備金率后，央行尚有400個基點左右的提高可能。

　　最近，美聯儲主席伯南克公開表示，美聯儲將會提供更加寬松的貨幣環境，這或暗示未來美聯儲仍存在降息空間。而這對于中國的利率政策來說，無疑是一個壞消息，貨幣當局不得不面對利率操作空間日益縮小的窘境。

　　因此，有分析人士指出，央行在2008年應該會通過更加靈活的貨幣政策和匯率政策來解決經濟難題，包括加快人民幣升值速度、增大公開市場操作力度等。

　　據《財經》