本報(bào)記者　邢莉云　方會磊　

　　匯豐15日發(fā)布報(bào)告稱，2008年中國經(jīng)濟(jì)受美國經(jīng)濟(jì)減速影響，但預(yù)計(jì)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速仍將達(dá)到11％。

　　匯豐銀行中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師屈宏斌認(rèn)為，基于防止“超調(diào)”的考慮，中國今年從緊經(jīng)濟(jì)政策力度或趨溫和，貨幣政策將更多依賴以貸款額度為主的數(shù)量型調(diào)控方式，中國人民銀行利率及人民幣匯率調(diào)控空間將大幅壓縮。

　　他表示，一方面，通貨膨脹的壓力要求中國繼續(xù)實(shí)行從緊的政策；另一方面，考慮到外圍及可能出現(xiàn)的“超調(diào)”風(fēng)險(xiǎn)，要求中國做相反的政策選擇或至少做兩手準(zhǔn)備。他預(yù)計(jì)今年中國從緊的經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)不會改變，但力度或比預(yù)期要溫和。

　　對于全球資源價(jià)格上漲給中國帶來的輸入性通脹可能，屈宏斌表示，“如果從進(jìn)口依存度看，中國的通脹指標(biāo)高，但是它的傳導(dǎo)機(jī)制不強(qiáng)，一方面我們國家施行價(jià)格管制，一方面我們進(jìn)口的石油、汽油占CPI的比重較低。對通脹的調(diào)整更多是總需求上的調(diào)整，我覺得要多用貨幣政策或者財(cái)政政策來解決問題而不是需要?jiǎng)佑玫絽R率升值來解決這個(gè)問題。”

　　但是，“美國經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)衰退，中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)‘超調(diào)’風(fēng)險(xiǎn)非常大。這就是為什么我們認(rèn)為未來一年中國決策當(dāng)局遇到了前所未有的兩難的政策選擇困境。”屈宏斌說。

　　屈宏斌認(rèn)為，在美聯(lián)儲持續(xù)減息的情況下，大大壓縮了央行利率及匯率的調(diào)控空間。為了抵消外匯儲備增長帶來的效應(yīng)，中國央行需要把存款準(zhǔn)備金率提高到至少19％水平，并預(yù)計(jì)今年或調(diào)高27個(gè)基點(diǎn)的存貸款利率。為了維持從緊貨幣政策，料貸款額度調(diào)控將成為央行最主要的政策工具。

　　屈宏斌表示，美國作為中國出口市場的主體，經(jīng)濟(jì)若出現(xiàn)衰退，料中國出口增長將由去年的逾25％降至10％以下。

　　他認(rèn)為，由于收入將繼續(xù)保持增長，預(yù)計(jì)今年中國居民消費(fèi)仍將保持較高水平，尤其是農(nóng)村消費(fèi)市場。同時(shí)，建設(shè)投資的強(qiáng)勁將對出口減速的負(fù)面效應(yīng)起到緩沖。