本報記者 豐和

　　日前，一份針對債券市場投資者的調查結果顯示，大部分的機構認為未來加息空間有限，加息幅度大約為54個基點。由于加息空間有限，明年整個債券市場收益率曲線將呈現平坦化的運行特征。

　　這份調查報告由申銀萬國證券研究策劃進行，調查對象為基金、保險公司、銀行、信用社和券商等債券市場機構投資者。

　　調查結果顯示，盡管目前市場對明年加息預期強烈，但是預期的存貸利款上升幅度并不高。約54%的機構認為，明年利率上升空間為54個基點；認為加息空間超過100個基點的僅占10%。對于明年首次加息的時點，約四成的機構認為在明年1月的可能性最大，認為在明年3月份的為22%，居于第二位。

　　同時，大部分機構投資者認為，數量型貨幣政策仍有運行空間，明年存款準備金率仍將大幅度上升。超過半數的機構預測，明年存款準備金率可能達到18%以上。其中，認為達到18%的機構占比最多，達到34%。

　　對于明年債券市場的資金面，大多數的機構認為市場資金面仍然寬松，而影響未來債市資金面的主要因素是央行的貨幣回籠力度和信貸投放的調控。此外，由于預期加息空間有限，高達六成的機構認為，明年國債市場的收益率曲線將呈現平坦化的運行趨勢。其中，54%的機構認為，10年期國債收益率的下限可能達到4%。

　　對于明年的宏觀經濟形勢，超過六成的接受調查者認為，明年GDP增速會低于11%，認為GDP運行區間在10%至10.5%的占比最高，達42%。在物價方面，大部分機構投資者認為，明年的通脹壓力維持在高位，但漲幅可能較今年減緩，CPI運行空間為4%至4.5%。

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