北京報道 本報記者 蔣云翔

　　持續的宏觀調控使2008年注定是商業銀行比較難過的一年。

　　12月5日中央經濟工作會議決定，中國的貨幣政策將由“穩健”轉為“從緊”，多家研究機構預期明年宏觀調控的力度會加強。交通銀行12月18日發布的《中國宏觀經濟金融：2007年回顧與2008年展望》(下稱《報告》)預測，2008年將調整法定存款準備金率2-3次，從而使法定準備金率達到16%以上。

　　實際上，目前14.5%的法定存款準備金率已經是歷史最高值。面對準備金調控，存貸比較高的銀行需減少乃至收縮貸款來應對，也可調整資金業務，在銀行間市場上少做投資業務，以便有更多的資金用于貸款。

　　交通銀行首席經濟學家連平表示，法定存款準備金率的調整對銀行將產生負面效應，存款準備金率的上調意味著銀行要上存更多的準備金，銀根將進一步抽緊，從而使得可貸資金減少。

　　2008年，央行對商業銀行信貸規模增長將按季度來進行調控。對此，連平表示，“商業銀行會比較被動，可以引導客戶對貸款需求進行調整，但空間不是很大。”

　　《報告》預測，2008年M2、M1增速分別在17.8%和20%左右，信貸增長將在15%左右，均略低于2007年。

　　盡管央行對銀行信貸增長按季度調控，但連平表示：“相信監管機關不會機械地來平均安排增長規模，明年應該還會是第一二季度多，但各個季度之間的差別會比今年平緩一點。”

　　但東邊日出西邊雨，《報告》預測，商業銀行2008年貸款利差有望繼續擴大，存貸款基準利率還可能提高3-4次，每次0.27個百分點。

　　連平認為，2008年存貸款利率完全同步調控的可能性不大，利差擴大的可能性是很大的。從歷史上看，2007年經歷的5次加息對商業銀行來說總體上偏正面。

　　《報告》認為，2008年中國宏觀經濟面遇到的最大風險可能是資產價格的大幅震蕩，這會給整個宏觀經濟帶來爆發一定程度的系統性風險的可能。

　　連平表示，風險的根源在于目前資產價格已經出現了一定的泡沫，而隨著資產價格的上升，還將積累更多的泡沫。另一方面政策層也在加大對資產泡沫的調控力度，隨著泡沫的膨脹，調控力度也會加大。調控力度的加大會引起市場預期的變化，最終很可能導致資產價格下降。

　　而資產價格的大幅震蕩可能導致宏觀經濟運行風險。《報告》指出，資產價格一定程度的上漲將通過財富效應等拉動消費、投資及進出口的增長，從而對我國經濟增長產生促進作用。其次，資產價格大幅度波動可能造成宏觀經濟的大起大落。而資源價格持續大幅上升容易引發惡性通貨膨脹，威脅中國經濟的持續增長。

　　資產價格下降對于商業銀行來說也是很大的風險。大量的房地產抵押貸款將銀行與房地產的興衰緊密聯系在一起，也可能有為數不少的銀行貸款通過其他形式暗自流入了股市。房地產、股票價格的調整可能導致這部分貸款產生風險。

　　但連平指出，這部分風險是屬于階段性的，并且是可控的。因為國內的資產價格往往和匯率升值聯系在一起，而坐擁1.5萬億外匯儲備的央行對匯率的調控能力較強。