萬云

　　險資金正進行著從股票市場到產權投資的戰略轉移。

　　12月11日，中國人民財產保險股份有限公司(2328.HK)投資15億元入股大唐集團旗下的大唐移動通信設備有限公司，這是保險資金進軍通信行業產權投資的第一筆。有消息稱，緊隨中國人保投資大唐的保險資金還將包括中國平安(601318.SH，2318.HK)。

　　大唐移動掌握著世界第三代移動通信(3G)的核心技術TD-SCDMA，目前我國正在部署擴大3G網絡建設，承諾奧運期間在主要奧運城市提供3G服務。而中國人保財險的15億元資金將提供資本支持。

　　保險資金從股市“搬家”始于今年第三季度。此前，中國人壽(601628.SH，2628.HK，LFC.NYSE)、中國平安兩家上市公司也曾舉資數億元悄然進軍電力、交通、能源、基礎產業。由于都是上市公司，這幾家公司都是子落棋盤后才發布公告——人保財險入股大唐移動的合作協議也是早在8月底就已簽署完成。

　　而在今年資本市場上，保險股是耀眼的明星，保險股融匯了大盤藍籌、金融、行業稀缺、回A概念等多重亮點，股價飆升很是火爆。中國人壽1月9日A股上市之后，股價最高75元，比上市首日開盤價上漲100%；中國平安3月1日在A股開盤價50元，最高攀升至149元，最高漲幅近200%；在港股市場的中國人保財險一年時間也從最低4港元到最高17.9港元，現在12港元左右徘徊。

　　股票市場給保險公司資產帶來了巨大的創富效應，但跌宕起伏的市場行情也令這些A股財富新貴感到不安。對于保險資金運用來說，做好資產負債的匹配管理，與提高投資收益率一樣重要。強調保險資金的安全性更甚于實現保險資金的收益性和流動性。保險資金來源于保費收入，而大部分保費收入來自于長達10年、20年的保單合約，對大型產業的投資額度大，投資期限長，而且收益穩定，正好與保險資產的久期性相匹配。

　　于是，保險資產在獲得數倍增值后開始尋求其他財務投資方向。

　　“我們將繼續提高權益類資產的配置比例。”中國人壽首席投資官劉樂飛說。中國人壽在第三季度已經開始降低股票基金的投資比例，將權益類投資比例提高到20%~25%，其中10%的資金作為基礎設施、金融、港口、機場、能源等方面的股權投資。保險業另一巨頭中國平安亦如此。今年上半年，平安在投資基礎產業、能源、通信、交通行業先行一步，依托旗下平安信托已涉足山西太焦高速公路、湖北荊東高速公路、柳州自來水等多個基礎設施項目，近期又完成了對海外兩家金融機構的股權投資，共動用442億港元，持有上市基金公司惠理集團9%的股權，成為歐洲金融集團富通的單一第一大股東。

　　大唐移動不是最后一個，保險資金的“戰略轉移”剛剛開始，未來還會有很多精彩的資本故事陸續展開。而這些故事將給保險業、其他產業及資本市場帶來的什么變化，值得保持長期關注。

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