證券行業(yè)開放屬“恢復(fù)”而非“突破”；外資入股銀行比例上調(diào)可能性不大；銀行QDII將獲批投資美股

　　【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財(cái)經(jīng)》雜志記者 凌華薇、李箐】中美第三次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話在金融領(lǐng)域達(dá)成的共識主要有：

　　中方同意在第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話前宣布，中國證監(jiān)會將就外資參股中國證券公司及其對中國證券市場的影響進(jìn)行認(rèn)真評估，并基于評估結(jié)果，就調(diào)整外資參股中國證券公司的股權(quán)比例問題提出政策建議。

　　中國銀監(jiān)會目前正就外資參與中國銀行業(yè)進(jìn)行科學(xué)性研究。整個(gè)研究過程將于2008年12月31日前結(jié)束。屆時(shí)，在政策評估結(jié)論的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會將就外資持股比問題提出政策建議。

　　依據(jù)相關(guān)審慎性規(guī)定，中方允許符合條件的外商投資公司包括銀行發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票，允許符合條件的上市公司發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的公司債券，允許符合條件的外資法人銀行發(fā) 行人民幣計(jì)價(jià)的金融債券。

　　中國和美國歡迎最近批準(zhǔn)的中國招商銀行在美設(shè)立分行的申請。美國政府繼續(xù)承諾對在美開展業(yè)務(wù)的中資銀行實(shí)施國民待遇，并確認(rèn)按照國民待遇原則對中資銀行的申請進(jìn)行評估。美國對所有外國銀行在美建立分行或子行、或者購買美國現(xiàn)有銀行機(jī)構(gòu)的股份的申請應(yīng)用同樣的審慎標(biāo)準(zhǔn)。美國注意到中國提出的請美國相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)相關(guān)法規(guī)和程序快速審批中資銀行申請的要求。美國政府同時(shí)繼續(xù)承諾對中國的證券公司和投資咨詢機(jī)構(gòu)在美登記和開展業(yè)務(wù)實(shí)施國民待遇。中國銀監(jiān)會與美國證監(jiān)會已原則同意將于近期簽署交換信函(EOL)，該信函將就涉及中國銀監(jiān)會或美國證監(jiān)會核發(fā)許可的金融機(jī)構(gòu)所從事的跨境活動(dòng)的相關(guān)信息交換做出安排。

　　在證券行業(yè)的開放上，第三次戰(zhàn)略對話的成果與此前中國證監(jiān)會反復(fù)強(qiáng)調(diào)的恢復(fù)合資證券公司的審批內(nèi)容一致。中國證監(jiān)會已經(jīng)表示將恢復(fù)審批合資證券公司，但“恢復(fù)”并沒有“突破”。目前關(guān)于外資參股證券公司的規(guī)定，只能參照2002年7月起實(shí)施的《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》。按照這一《規(guī)則》規(guī)定，合資券商只能經(jīng)營國內(nèi)企業(yè)IPO和外資股的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但不能從事國內(nèi)A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和衍生品業(yè)務(wù)。

　　在美方公布的談判成果中，同樣表示中國將會恢復(fù)合資證券公司的牌照發(fā)放。不過補(bǔ)充說，中國已經(jīng)宣布將會允許外資證券公司在中國擴(kuò)展業(yè)務(wù)，經(jīng)營經(jīng)紀(jì)、自營和基金管理業(yè)務(wù)。這一點(diǎn)在第二次中美戰(zhàn)略對話時(shí)業(yè)已提及，但并無時(shí)間表。

　　據(jù)了解，中國證監(jiān)會對于證券行業(yè)的開放一直采取極為審慎的原則，原因是為了保護(hù)本土券商。目前本土券商的業(yè)績增長主要是靠市場的整體轉(zhuǎn)好，技術(shù)含量非常有限，并沒有走出“靠天吃飯”的境地。

　　據(jù)了解，中國證監(jiān)會目前還在起草關(guān)于外資戰(zhàn)略投資已上市證券公司的相關(guān)辦法，目的就是為了讓外資對上市券商的戰(zhàn)略投資入股有法可依。根據(jù)這一辦法，未來外資將可能對上市券商采用各種方式策略入股，包括定向增發(fā)、以股換股等。

　　“這種入股方式要求外資不是簡單的財(cái)務(wù)投資人，未來需要有合作，就類似中信證券和貝爾斯登的合作。”中國證監(jiān)會一位人士說，“當(dāng)然比例并沒有增加，還是三分之一。”

　　允許外資公司發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的股票和公司債券的承諾也是證券業(yè)內(nèi)多次提及的“外資公司發(fā)行A股”的落實(shí)。不過中國證監(jiān)會對于這一政策尚未制定任何相關(guān)的法律法規(guī)，雖然上海證券交易所正在進(jìn)行相關(guān)的研究，但距離落實(shí)還有相當(dāng)?shù)木嚯x。“外資公司發(fā)A股會在紅籌回歸之后才開始操作。”中國證監(jiān)會的上述人士說。

　　中國銀行業(yè)的開放程度在保險(xiǎn)、銀行、證券三行業(yè)內(nèi)居中，至今有33家外資入股了25家中資銀行。外資最為關(guān)心的莫過于入股中國銀行業(yè)的比例限制(單家外資不超過20%，合計(jì)不超過25%)能否提高。在此次對話中，這一問題依然沒有答案，甚至從銀監(jiān)會近期的表態(tài)看，明年底突破原有紅線的可能性也比較低。

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，近期銀監(jiān)會正在就外資入股銀行的現(xiàn)狀、效果和問題做調(diào)查，預(yù)期明年初出具初步報(bào)告，然后經(jīng)進(jìn)一步分析、討論和修改后，提供給國務(wù)院做決策的參考，以決定金融開放的下一步驟。

　　銀監(jiān)會有關(guān)官員表示，雖然開放的潮流和大方向不會有變，但現(xiàn)在很難說明年得出的結(jié)論就是要進(jìn)一步提高外資入股比例。中國銀監(jiān)會主席劉明康在12月10日出席《財(cái)經(jīng)》年會時(shí)也對此給了解釋：銀監(jiān)會的研究部門通過博士流動(dòng)站，正向已經(jīng)入股中資銀行的中外雙方發(fā)放調(diào)查問卷，向高層了解其對于雙方的合作有哪些地方滿意及不滿意，充分評估合資合作的效果，希望據(jù)此了解合資中到底存在哪些問題，是否和外資股權(quán)的多寡有關(guān)。劉明康稱，如果結(jié)論是和股權(quán)無關(guān)，而是更多受法律、環(huán)境等其他因素影響，那就不用提高股權(quán)比例限制。

　　根據(jù)美方公布的談判成果中，第三次中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對話亦提出，中、美監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)同意互換監(jiān)管備忘錄，允許由中資銀行管理的共同基金(mutual funds managed by banks)投資美國市場。這將給美國的資產(chǎn)管理公司(money managers)提供更多的業(yè)務(wù)機(jī)會，同時(shí)給美國公司帶來更多的融資機(jī)會。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，此舉意味著銀行QDII產(chǎn)品的境外投資范圍將進(jìn)一步拓展。據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，銀行系QDII的50%可投資境外股票市場，在相關(guān)管理辦法中早有明文規(guī)定，現(xiàn)在只是投資地域的拓展。目前看來，銀行QDII將很快會被獲準(zhǔn)投資美股，“這只是程序問題了”，銀監(jiān)會有關(guān)官員表示。

　　此前銀監(jiān)會主席助理王華慶在接受《財(cái)經(jīng)》專訪時(shí)表示，自2006年4月《商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》頒布以來，各中、外資商業(yè)銀行積極申請開辦QDII業(yè)務(wù)。截至2007年10月末，共有23家中、外資銀行取得了銀行QDII業(yè)務(wù)的開辦資格。其中，21家中、外資銀行取得了161億美元境外投資購匯額度；16家中、外資銀行推出了154款銀行QDII產(chǎn)品，人民幣銷售額達(dá)到352億元(約合47億美元)，外幣銷售額達(dá)到10億美元。

　　王華慶稱，今年6月以來，銀監(jiān)會陸續(xù)與英國、美國、德國和新加坡等國家證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，就商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管合作事宜進(jìn)行了溝通，計(jì)劃逐步將境外股票投資市場由香港擴(kuò)至倫敦、紐約、法蘭克福和新加坡等成熟市場。由此看來，這次中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對話的有關(guān)內(nèi)容是對這個(gè)進(jìn)程的再次確認(rèn)和推動(dòng)。-