實施10年之久的“穩健的貨幣政策”將調整為“從緊的貨幣政策”——這是12月5日閉幕的中央經濟工作會議透露出的重要信息。而對“從緊的貨幣政策”進一步闡釋就是明年將進一步發揮貨幣政策在宏觀調控中的重要作用，嚴格控制貨幣信貸總量和投放節奏。同時，前日央行決定從2007年12月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。

　　從緊貨幣政策的最直接影響者是商業銀行。在貸款額度進一步緊縮已成定局的狀況下，商業銀行正在想盡辦法維持優質客戶的貸款需求，而為了留住和爭奪優質客戶，各家銀行的創新類理財產品成為新的出口。

　　基本原則：制定“優中選優”的產品

　　“在明年銀行可放貸額度收縮的情況下，銀行對貸款客戶的選擇傾向于‘優中選優’。”一家股份制銀行公司業務部總經理告訴記者。這位總經理說，在優質客戶中選擇更優者，判斷標準在于貸款壞賬風險大小，與銀行有長期良好的合作關系(比如在銀行有存款和結算業務)，綜合回報率較高的企業客戶。

　　不僅中資銀行爭取這樣的優質客戶，外資銀行也不甘示弱。利潤高、壞賬風險小的企業自然是外資銀行所青睞的客戶。“但是當前對于外資銀行來說，吸收存款降低存貸比例比發放貸款更為緊迫，所以在貸款客戶取向上，會優先考慮那些跟銀行合作關系較為緊密的客戶，比如在外資銀行開設賬戶，有一定存款和結算業務，能給外資銀行帶來存款業務的客戶�！睎|亞銀行一位人士告訴記者。

　　“對于大企業，銀行的議價能力并不強，常常給予大企業客戶優惠甚至下浮貸款利率，但是很多大企業并不缺錢，有時候銀行給他們的貸款額度都沒有用完，大企業對銀行也沒有什么感覺�！�

　　同樣的貸款投向優質中小企業效果卻不同�！半m然給中小企業貸款風險比較高，但銀行對中小企業的議價能力比較高，可以上浮貸款利率，而且同樣貸款分散放給不同的中小企業，也有利于分散風險�！鄙鲜龉�司業務部總經理表示。如此一來，也給中小企業融資吃了一顆定心丸。

　　“出口”之一：信貸替代型理財產品

　　“未來銀根緊縮對銀行的影響在于，短期內不良貸款將有可能上升，因為部分企業貸款被一家銀行壓縮，資金周轉困難，導致其他貸款不能按時歸還�！绷硗庖患夜煞葜粕虡I銀行人士告訴記者。而為了維護優質客戶，深受貸款額度限制的銀行想盡各種辦法為客戶解決資金來源。創新型的信貸替代型理財產品就是其中之一。

　　比如12月6日發行的招商銀行“金葵花”新股申購15期理財產品，招商銀行廣州分行零售銀行部鄧炯鵬告訴記者，這款產品除了在新股申購之外，其閑置資金可以用來投資優質客戶的貸款項目，實際上可以緩解商業銀行日益緊張的貸款額度。根據記者向多家銀行業人士的了解和求證，由理財產品所募集的資金投向貸款項目，由于銀行在其中并未賺取貸款收益，因此并不計入銀行總的貸款額度。而銀行發行理財產品，目前只需要向銀監會報備，這成為銀行擴展貸款項目的新途徑。

　　“出口”之二：貸款資金信托計劃

　　此外，融資型信托產品開始吃香。從年中開始，貸款資金信托計劃成為銀行和信托公司頻發的產品，這些產品特點之一是將募集的資金用來投資本行自有優質資產的項目，直接將理財資金放到信托貸款中去運作，以此來緩解貸款額度緊張與優質企業貸款需求的矛盾。

　　如民生銀行繼10月份發行“金茂集團二期理財計劃”后，11月該行又發行了“金茂集團二期(二)理財計劃”，這些產品都是投向貸款資金信托計劃的理財產品，所募集資金均用于給企業提供貸款。

　　民生銀行

理財師鄭智軍表示，此類貸款信托理財產品，一端針對的是優質公司貸款客戶，一端針對的是優質個人客戶�！耙话氵@類貸款信托計劃都能做到5%左右的收益率，一方面是低于貸款利率，公司客戶可以用較低的融資成本來融資。另一方面，個人客戶可以得到高于

存款利率的收益，也愿意做這個業務。而銀行的收益就是中間業務收益，雖然沒有貸款收益高，但銀行另外可以獲得與大客戶進一步全面合作的機會，并且此項業務的風險也沒有貸款高�！�