2000-2007年物價走勢圖

　　□太平洋證券 王保東

　　今年6月份以來CPI連創新高， 其根源是食品類商品漲價，核心CPI增幅一直在1%左右，PPI和MPI漲幅趨于穩定，物價上漲屬于結構性而非全面性。而10月份數據顯示CPI、PPI和MPI同時較大幅度增長，表明存在全面通脹的壓力。

　　造成各種物價指標攀高的根本原因是總需求擴張，貨幣投放量過大，流動性過剩，較多貨幣追逐相對較少的資產，價格一定會上漲。

　　從各指標分解來看，長期以來農村CPI一直高于城市CPI；2001年以來生產資料PPI漲幅一直高于生活資料PPI，直到今年才出現逆轉，主要原因也是糧食等農副產品供給不足，此前生活資料PPI走勢最為平穩；2001年以來MPI波動幅度最大，MPI和生產資料PPI走勢聯動性較大，MPI和CPI走勢不相擬合，說明原材料價格上漲并沒有通過成本推動到消費領域。商品零售價格指數一直走勢平穩，今年6月份以來才呈現攀升態勢。

　　雖然10月CPI、PPI和MPI同時大幅度增長，但CPI走高并不是源于PPI和MPI。已經出現的CPI攀高仍是結構性原因，相對易于控制；而PPI和MPI走高意味著總需求擴張可能導致全面通脹，一旦連續則調控周期較長。

　　10月份經濟數據表明未來仍有必要出臺更多政策措施來控制總需求，進而抑制物價。估計近期極有可能再度加息，提高存款