全國性商行資金充裕遠期交易繼續活躍 9月份銀行間市場月度分析

　　記者 高國華

　　中央國債登記結算公司最新統計顯示，9月份銀行間市場交易結算繼續放量增長，22個交易日共發生結算23077筆、74997.33億元，較上月分別增加了1690筆(增幅7.9%)和16677.31億元(增幅28.6%)。本月單筆平均結算量3.25億元，日均結算3408.97億元。但現券交易量大幅萎縮，交易結算量14772.69億元，較上月減少了4264.96億元，減幅達22.4%。

　　值得關注的是，9月份除非金融機構(凈融出資金量0.007萬億元)有少量資金融出外，其余的凈融出資金全部來自于全國性

商業銀行，凈融出資金量高達2.21萬億元，盡管較上月減少了0.1萬億元，但這充分說明全國性商業銀行資金面充裕的狀況沒有因為政策調控而有本質上的改變。相反，在加息、提高存款準備金率以及大盤股發行等多重條件下，城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和信用社則資金面較為緊張，表現為融入資金量較大，分別為0.86萬億元、0.3萬億元、0.29萬億元和0.23萬億元。此外，保險機構和基金也有較大的正回購力度，資金凈融入額分別為0.66萬億元和0.17萬億元。

　　受央行大力推進衍生品市場建設的影響，9月份遠期交易市場繼續呈現繁榮景象，共成交140筆、217.76億元，交易量連續四個月持續放大。從期限品種來看，共有四個品種發生了交易，包括7天、14天、21天和2個月品種。從交易券種來看，短期融資券、央票和政策性銀行債是最主要的交易券種，交易量分別占總量的36.69%、33.94%和27.23%。從參與方來看，股份制商業銀行成為最主要的市場參與者，交易量占市場總量的38.71%。

　　從流動性來看，9月份銀行間市場整體換手率達12.86%，較上月下降近4個百分點。短期融資券仍然是流動性最好的券種，換手率高達43.81%，較上月提高7個百分點；央票和企業債券換手率分別為17.02%和15.75%，較上月分別下降12個百分點和2個百分點；政策性金融債和記賬式國債換手率分別為14.01%和5.06%，較上月分別提高3個百分點和1個百分點。

　　在8月份銀行間市場質押式回購量小幅萎縮之后，9月份交易量出現大幅增長，共結算14143筆、59311.51億元，較上月分別增長20.29%和53.78%。日均結算2695.98億元、643筆，單筆結算量4.19億元。從質押式回購待購回余額(約等于到期待償還資金額)來看，9月末余額為7426.85億元，較上月增加1855.7億元。其中，全國性商業銀行持有待返售債券4187.63億元，占市場待返售債券總額的56.39%，城商行、保險機構、信用社、基金和非銀行金融機構也持有一定量的待返售債券。待購回債券方面，全國性商業銀行、城市商業銀行、保險機構和信用社分別持有2421.07億元、1897.71億元、1277.72億元和820.50億元待購回債券，分別占待購回債券總額的32.6%、25.55%、17.2%和11.05%。

　　與質押式回購交易類似，9月買斷式回購交易量較上月也有所放量，共發生結算筆數467筆、695.37億元，比上月分別增長30.28%和61.03%。從交易券種來看，記賬式國債交割量占比24.03%，較上月下降20個百分點，而政策性金融債交割量占比為30.11%，較上月提高18個百分點,央票交割量占比38.8%，與上月持平。從交易方向看，全國性商業銀行是最主要的資金凈融出方，凈融出資金為223.29億元，而

證券公司為最大的資金凈融入方，凈融入資金176.79億元。采用DVP結算方式結算的交易量繼續穩步提高，共結算3.98萬億元，占當月交易結算總量的53.09%。截至9月末，商業銀行柜臺國債市場投資者開戶數達479.16萬個，比上月增加63.86萬個，增長迅猛。9月柜臺結算總量4.14億元，與上月基本一致。

　　交易所國債指數繼續上漲，月初開盤指數111.35點，月末收于111.65點，上漲0.3點。按現券與新質押式回購交易量之和口徑計算，當月交易所國債市場交易量2422.6億元，較上月大幅放量，主要是由于上證所新質押式回購交易量的增加。上海證券交易所國債現券成交量105.81億元(金額)，較上月減少32.22億元，國債新質押式回購成交金額2316.46億元，成交金額達到上月的2倍。深圳證券交易所國債現券成交0.33億元，較上月有所下降。