英文虎報記者

　　香港金融管理局總裁任志剛日前在專欄中發表文章警示，歐美貨幣市場動蕩不穩，亞洲經濟體系不一定能免受牽連。次按問題引發的信貸緊縮最終將影響全球經濟。

　　任志剛于每周專欄《觀點》中發表題為 《證券化及其對金融穩定的影響》的文章，警示在歐美經濟動蕩大勢之下，亞洲經濟未必能如想象中安全。文章指出，目前歐美貨幣市場動蕩對新興市場產生的連鎖影響甚微，是因為新興市場的緩沖資本水平一般遠高于法定要求，因此證券化這項金融創新活動并未如先進市場般普及。但是歐美貨幣市場何時能回復平穩，美聯儲貨幣政策的轉變對事情進展有何幫助，現在都尚不明朗，若信貸緊縮的情況長期持續，必將對先進市場的經濟及資產價格產生不利影響，最終亞洲經濟也難能幸免。而匯豐銀行主席鄭海泉就曾預言，次級債問題需要兩年才能解決。

　　任志剛還在文章中指出，次按資產在歐美市場中牽連范圍如此廣闊，主要是因為銀行監管機構制定的資本充足比率及其他監管措施，令銀行擴展業務能力受限，銀行希望以較少的資本做較多的生意，從而提高盈利。常用的方法便是透過推出資產擔保

證券或按揭證券(如資產為按揭貸款)，將本來會記入銀行資產負債表的

資產證券化。先進市場的金融體系在產生資產，并推出各式各樣的資產擔保證券，或混合其他金融資產，成為有抵押債務證券等不同形式的證券這些方面 “非常有效率”，他們還把這些證券銷售給全球各地的投資者。評級機構也未能發現資產質素異常，以致極少有人對這類金融產品提出質疑。雪球越滾越大，最終引發次按危機。

    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。

　　來源：經濟觀察報網