⊙本報記者 袁媛

　　在工業(yè)品出廠價格(PPI)的上漲速度連續(xù)四年超過消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)之后，今年以來所公布PPI開始落后于CPI。高盛昨日發(fā)布報告表示，PPI落后CPI的走勢將會持續(xù)。

　　高盛認(rèn)為，關(guān)于今后CPI漲幅會放緩的猜測是錯誤的。在高盛看來，CPI與PPI 走勢的轉(zhuǎn)變可能體現(xiàn)了人民幣升值引起的相對價格的變化。人民幣的升值使得相對價格和利潤分布更有利于下游的非貿(mào)易品行業(yè)，而不是上游的貿(mào)易品行業(yè)。隨著中國繼續(xù)推動人民幣升值并采取其他支持內(nèi)需的政策，這種趨勢的轉(zhuǎn)變可能會持續(xù)下去。

　　高盛認(rèn)為，憑借對資本和銀行信貸的控制，中國的貨幣當(dāng)局能夠同時影響其

匯率水平和國內(nèi)的通貨膨脹率。因此，名義匯率的提高可以帶來實(shí)際匯率的升值，進(jìn)而導(dǎo)致貿(mào)易品行業(yè)與非貿(mào)易品行業(yè)相對價格的變化。這種相對價格變化也帶來了相對利潤流向的改變，更有利于非貿(mào)易品行業(yè)。由于中國繼續(xù)推動其名義匯率上升并采取其他支持內(nèi)需的政策，非貿(mào)易品行業(yè)價格和利潤的相對出色表現(xiàn)也可能會持續(xù)下去。在這種情況下，那些受益于國內(nèi)需求的行業(yè)，尤其是消費(fèi)品和金融服務(wù)業(yè)的投資價值顯現(xiàn)了出來。

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