程志云

　　本報獲悉，財務公司發行金融債的試點有望在國慶節之前獲得正式批準，中國石化財務公司、中國電力財務公司等可能成為第一批試點機構。

　　業內人士認為，債市擴容有助于緩解流動性過剩的局面。與此同時，商業銀行資產證券化試點也將再次擴大范圍。

　　財務公司金融債放行

　　早在今年7月份，中國銀監會就下發了《企業集團財務公司發行金融債券有關問題的通知》。根據這份通知，如果想發金融債，財務公司需設立一年以上，申請前一年利潤率不低于行業平均水平，申請前一年不良資產率低于前一年平均水平，申請前一年注冊資金不低于3億元，凈資產不低于行業平均水平。

　　銀監會明確，財務公司發行債券募集的資金，應用于支持集團主業發展和配置中長期資產，解決財務公司資產負債期限不匹配問題，不得用于與集團和財務公司主業無關的風險性投資。

　　一位財務公司人士表示，目前市場上流動性寬裕，多數大型國企集團資金并不缺乏，銀行都爭著給我們做貸款。但是毫無疑問，發行債券更能節約融資成本。此外，也有少數集團下屬企業存款大多是短期性的，因此財務公司長期資金來源短缺，需要通過發行金融債來彌補。

　　據悉，目前包括中海石油財務公司、中國石化財務公司和中國電力財務公司在內的5-6家財務公司已上報了相關材料，就等監管層的一紙通行證。

　　財務公司為此等待了兩年。

　　早在2005年5月，央行就公布了《全國銀行間債券市場金融債券發行管理辦法》，央行官員也曾公開表態支持財務公司在銀行間市場發行金融債。

　　一位財務公司人士說，財務公司隸屬國有大型企業集團，業務均是圍繞集團內部的籌融資活動，與其他金融機構相比，運營思路相對保守和謹慎。加之近年來金融市場鮮有財務公司“出事”，因此，“財務公司發行債券監管機構相對比較放心。”

　　不過，財務公司發行金融債相應的管理規則一直沒有出臺，而監管層也擔心財務公司挪用發行債券的資金用于二級市場炒股，財務公司發行金融債被一拖再拖。

　　2007年初，財務公司發行金融債的業務再次啟動。4月份，銀監會召集各家財務公司在杭州開會，就《財務公司債管理辦法》征求意見。此后財務公司發行金融債已無懸念。

　　截至2006年12月末，中國74家財務公司資產規模8581.40億元，所有者權益647.91億元，利潤92.60億元，不良資產比率0.81%，平均資本充足率為16%。

　　債市擴容

　　財務公司發行金融債僅僅是此輪債市擴容的開始。由央行主導的第二批資產證券化試點也將很快啟動。

　　9月24日，中國工商銀行將在北京召開其第一期資產證券化產品——“工元一期信貸資產證券化 (ABS)產品”。第二輪試點同時啟動的機構還包括中國農業銀行、招商銀行、興業銀行和中信銀行。

　　據悉，第二批資產證券化試點規模預計600億元左右，規模和資產品種都將比第一次試點所有擴大。銀行個人住房、汽車貸款、助學貸款等都有可能作為證券化的基礎產品進入資產池。第二批試點結束后,信貸資產證券化可望進入取消額度限制的常規化發行階段。

　　一位業內人士說，無論是企業債或者資產支持證券的發行，央行的目標始終是市場上過剩的流動性。

　　從9月25日起，存款類金融機構人民幣存款準備金率將上調0.5個百分點。這已經是今年以來央行第7次提高存款準備金率。而從9月15日起，存貸款利率也第五次上調。興業銀行的一位分析師說，即便在流星雨一般密集的緊縮政策下，市場上的資金長期來看仍然是非常充裕的。

　　業內人士認為，央行貨幣政策工具已經使用的差不多了，如果央行在公開市場上大幅度收回流動性將會承擔巨大的成本。而在不大動

　　來源：經濟觀察報網