央行9月14日宣布將人民幣存貸款基準利率上調0.27%，這是今年年內央行第5次宣布加息。管理層頻繁出臺的宏觀調控政策以及新股發行速度不斷加快等因素，使前期大幅上揚的股票市場面臨的風險進一步加大；另一方面，8月份全國的CPI漲幅已經達到最近11年來的高點——6.5%，這意味著此次加息之后銀行存款的實際利率仍然為-2.64%，通貨膨脹的壓力使居民財產面臨縮水風險。面對復雜的市場形勢，投資者該如何理財才能確保自己的財產保值增值？

　　上周末，中信銀行、農業銀行、交通銀行等機構各自舉辦了投資

理財報告會。來自交銀基金、上投摩根、大成基金等多家基金公司以及中信建投等證券公司的理財專家們云集鄭州，從不同角度對投資者提出建議。

　　□記者 董暢巖 王振

　　遭遇“多事之秋”？

　　“今年第四季度，投資者面臨的投資環境可能比較復雜，投資難度也在加大。”上周六在鄭州做報告的多位基金經理都表示出這樣的擔憂。

　　上周五，央行再度宣布加息，這是央行今年第5次宣布加息；同時，財政部宣布了另一項抑制市場流動性的措施：將于本周五向市場發行人民幣300億元10年期特別國債。

　　財政部此前表示，為防止流動性過剩，將通過全國銀行間債券市場向社會公開發行人民幣2000億元10年期以上特別國債；而央行在今年已經7次提高了存款準備金率。

　　此外，建設銀行、中海油服以及號稱將創今年全球最大規模IPO的神華能源等大盤股的申購接踵而至。申購這些新股，將分流大量市場資金。

　　這些因素都有可能影響A股市場未來的走勢，進而影響股票、基金的收益。

　　從另一方面來看，8月份全國CPI漲幅達到最近11年來的新高，通貨膨脹的壓力進一步加大；包括股票、房產等在內的資產價格仍在不斷上漲。

　　從更宏觀的角度來說，美國次級貸款對全球金融市場的影響仍在持續……

　　這些看起來和普通居民并沒有直接關系的經濟事件，如今卻受到普通投資者的關注，因為這些因素都有可能影響到國內股市、樓市的走向，進而影響投資者手中資產的價值。

　　“從短期來看，股市受加息、新股發行速度加快等資金面和政策面因素的影響較大；從長期來看，中國宏觀經濟增長的情況，以及國內資本市場的制度建設等因素都可能會影響A股市場未來的長期走勢。”交銀施羅德基金管理公司投資副總監王華這樣認為。

　　專家頻提風險教育

　　雖然基金經理和投資專家們仍然對中國經濟保持高速增長信心十足，但是在提到股市投資時，他們已經改變了語氣。

　　“從目前的價位來看，市場上大部分股票都已經透支了未來一到兩年的業績。如果問我A股市場的優質公司股票現在還能不能買，我的回答是可以買，但是作為一個價值投資者，要做好未來一到兩年內不賺錢的心理準備。”國內著名投資專家、中信建投經紀業務總部副總經理張昕帆向投資者坦言。

　　“目前市場的基本面已經很難支撐如此高的指數點位和股價。”銀華基金管理公司的基金經理表示。

　　顯然，滬深股市前期的大幅上漲已經讓基金經理們幾乎達成共識：A股市場目前存在泡沫。不過他們并不建議投資者就此清空股票、贖回基金，退出投資市場。

　　相對于上半年11.5%的GDP高速增長和6.5%的CPI漲幅來說，不投資就意味著無法充分分享國民經濟的增長，也意味著資產將進一步縮水。

　　“目前實際利率為負，錢存在銀行會遭遇貶值；而目前普通居民除了股票、基金、

理財產品等沒有更多有效的投資渠道。因此我們建議，投資者對目前的資本市場應適當參與，分享資產泡沫。”上投摩根基金公司這樣認為。

　　多渠道應對風險

　　在加息周期下，如何理財才能應對通貨膨脹風險？這可能是目前環境下投資者最為關心的問題。各方專家從不同角度為投資者提出解決方案。

　　基金經理們提到最多的是“基金定投”。作為一種長期投資方式，基金定投可以有效分散風險。對于收入穩定的投資者來說還可以適當控制消費。在通貨膨脹的背景下，也是普通投資者跑贏CPI的簡單方法。

　　在理財產品方面，專家推薦“打新股”，不過同時建議，在加息周期下，應以短線為主，盡量選擇半年期以下的產品。

　　對于黃金投資，專家們認為，短期來看黃金投資具有機會，并且確實可以抵御通脹和經濟危機的沖擊，但是從長期看并不是資產增值的好方式。

　　“從最近一百年的美國和日本市場來看，跑贏通貨膨脹的投資途徑只有股市和

房地產兩種，黃金并不能有效抵御通貨膨脹。從中國市場的情況來看，從1979年到2007年的近30年間，黃金價格只上漲了兩倍多，而其間居民收入增長了不止30倍。”中信建投證券的張昕帆表示，這并不代表短期內黃金投資沒有機會，“相反，機會還不小”。

　　把資金投向海外也是投資者關注的另一種途徑。上投摩根基金公司副總經理傅帆表示，海外投資確實存在許多機會。不過他同時指出QDII產品比較適合做資產配置，并且它的作用更體現在中長期用于分散單一市場的風險，效果正是在不同市場的此消彼長中體現。不過他同時認為目前國內的QDII產品市場還有待成熟，投資者可以進一步觀察。

　　對于房產，專家們的建議是繼續持有：“在本幣升值、流動性過剩、剛性需求、消費升級、富裕人口向大城市集中等大條件不變的情況下房產的升值趨勢不會輕易改變，至少不會大跌。”

　　“普通家庭的資產配置最好加入保險。”交通銀行鄭州分行零售部總經理李向東特別建議，不過他同時指出，保險并不能使資產大幅增值，作為普通投資者來說，以增值為目的的投資部分還應以基金等資產為主。