邱壑

　　央行上周五年內第五次宣布加息之后，實際存款利率仍然為負。投行經濟學家們紛紛調整了對今年和明年利率以及通脹走勢的預測，認為今年和明年還會有更多加息“靴子”落下。

　　近期央行行長周小川曾明確表示，通貨膨脹壓力正在顯現。央行控制通貨膨脹的決心和措施是堅定不移的，央行會盡量避免長時期負利率的局面。這一表態給了經濟學家預測空間。

　　摩根大通和渣打銀行不約而同地修正了他們的預測，摩根大通大中華區首席經濟學家龔方雄稱，預期在年底前存款和貸款基準利率都會上升0.27個百分點，明年第一季度還有一次加息。

　　龔方雄認為，如果年底央行再次提高存款

準備金率0.27個百分點，一年期存款基準利率將被推至4.14%，同時他預測，今年全年和明年的CPI增幅分別達4.1%和3.5%。按照他的預測，央行的兩次加息將有望使實際存款利率回歸正區間。

　　渣打銀行中國區高級經濟學家王志浩也預測，第四季度還會加息一次，明年第一季度有兩次加息，意味著年底貸款和存款基準利率將分別達7.56%和4.14%，明年一季度分別達8.1%和4.2%。

　　渣打還將今年CPI增幅預測從3.5%上調至4.2%。根據渣打的預測，如果年底上調存款基準利率0.27個百分點，實際存款利率仍然難以擺脫負值陰影。

　　相比之下，高盛對于通脹前景的看法悲觀得多。高盛中國區首席經濟學家梁紅預測，盡管CPI同比增幅已經從4個月前不到3%的水平上漲到6%以上，在未來幾個月CPI增幅達到7%或更高水平的可能性非常大。

　　她認為，近期人民幣大幅度升值的可能性仍較小，大幅加息以使實際利率達到正值的可能性也很小。可能會出現 “組合型”的政策選擇，包括溫和的

利率調整、直接控制價格的舉措以及流動性緊縮政策。“對于

商業銀行放貸的道德勸說和對放貸金額的直接控制可能會是調控措施的重要組成部分。”

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