本報(bào)記者 徐 翼

　　“在一個(gè)發(fā)布《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》的場(chǎng)合來(lái)回答有關(guān)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，是有相當(dāng)?shù)碾y度的。但分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景對(duì)世界和中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也的確非常重要，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界的貢獻(xiàn)越來(lái)越大。”世界銀行中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郝福滿這樣開(kāi)門見(jiàn)山地接受了本報(bào)記者對(duì)他的采訪。

　　9月12日，世界銀行北京代表處發(fā)布了最新一期《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》。就在一天前，8月份中國(guó)的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)也公布出來(lái)，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6.5%；工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)也微幅上漲到2.6%。這與當(dāng)下國(guó)際工業(yè)品價(jià)格和國(guó)際食品價(jià)格的上漲保持了一致，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹前景的擔(dān)憂。

　　而一個(gè)時(shí)期以來(lái)，美國(guó)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的全球金融動(dòng)蕩的影響尚未消除，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)全球和中國(guó)經(jīng)濟(jì)將有何負(fù)面影響的猜測(cè)一直不絕于耳，因此，求證于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的解釋和分析就成了最直接的方式。

　　金融動(dòng)蕩若持續(xù)將影響中國(guó)

　　郝福滿認(rèn)為，中國(guó)本身的金融市場(chǎng)相對(duì)沒(méi)有怎么受到此次金融動(dòng)蕩的影響。因?yàn)橹袊?guó)的資本賬戶還是相對(duì)比較封閉的。此外，高額的國(guó)際儲(chǔ)備和快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)繼續(xù)支持了投資者的信心。

　　但郝福滿判斷，此次金融動(dòng)蕩很可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。不過(guò)它的影響究竟會(huì)有多大，還需要幾個(gè)月的觀察。但應(yīng)該警惕這樣一種風(fēng)險(xiǎn)，即：這種影響可能會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間并令美國(guó)經(jīng)濟(jì)加速下滑。“出于這樣的擔(dān)心，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融分析機(jī)構(gòu)都在預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在最近的貨幣會(huì)議上做出減息的決定。”

　　但郝福滿與大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于次級(jí)債涉及到借貸方和放貸方的道德與風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)減息緩解信貸緊縮的作用應(yīng)該是有限的。“當(dāng)然，是否減息美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克心里比我們更清楚，我們更關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況。”

　　郝福滿分析，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和而小幅地調(diào)整，逐漸放慢增長(zhǎng)，那么對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是有利的，全球?qū)χ袊?guó)出口商品的需求會(huì)略有減弱，這將會(huì)逐漸降低中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而降低通貨膨脹的壓力，并將使貿(mào)易順差的增長(zhǎng)保持在一個(gè)比較小的幅度；而中國(guó)減少貿(mào)易順差，就能幫助避免世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重的下滑，這將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)做出重要貢獻(xiàn)。他肯定了目前中國(guó)政府已經(jīng)采取的一些抑制順差的基于稅收的措施，但表示還需要采取大量的、更多的政策措施。

　　但如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)做出大幅度的調(diào)整，出現(xiàn)明顯的衰退，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響將是明顯的。因?yàn)榕c其他較大的新興市場(chǎng)國(guó)家相比，出口在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中占很大比重，因此可能受到的影響也會(huì)更大一些。但它同時(shí)也意味著可以通過(guò)放松國(guó)內(nèi)政策來(lái)推動(dòng)內(nèi)需。

　　解決流動(dòng)性過(guò)剩需更多措施

　　“對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)目前的流動(dòng)性過(guò)剩，中國(guó)央行還可以采取哪些手段？”

　　針對(duì)記者的這個(gè)問(wèn)題，郝福滿沉吟了一會(huì)說(shuō)，進(jìn)一步提高銀行準(zhǔn)備金率、為國(guó)家投資公司發(fā)行政府債券、發(fā)行更多的央行票據(jù)；或者將以上措施組合實(shí)施。為了使存款留在銀行系統(tǒng)內(nèi)，并抑制其流入股市，存款利率應(yīng)該進(jìn)一步上升。

　　他尤其指出，發(fā)行特別國(guó)債吸收流動(dòng)性過(guò)剩不是關(guān)鍵。比如此前印發(fā)更多票據(jù)，是對(duì)新投資公司融資，保持外匯儲(chǔ)備有更高的收益率，更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將起沖銷作用。但從長(zhǎng)期調(diào)整的角度說(shuō)，還是需要有健康的衍生工具，如

養(yǎng)老金、基金等。

　　“當(dāng)然也可以采取其他相關(guān)措施。央行在過(guò)去6-9個(gè)月調(diào)整銀行存款準(zhǔn)備金率，但在降低流動(dòng)性的同時(shí)，也減少了銀行的行動(dòng)，這就是措施的不利一面。另外，利率有上限和下限的做法到底能走多遠(yuǎn)也存在疑問(wèn)，它的初衷不是減少流動(dòng)性，而是左右投資者的投資行為。但事實(shí)上，利率調(diào)整不會(huì)影響流入中國(guó)的資本，因?yàn)榱魅胫袊?guó)的資本不可能將資金存入銀行，而是投入

房地產(chǎn)、股市，所以提高利率對(duì)外資流入的影響有限。還有，為了防止通脹，存款利率保持正數(shù)也是央行需要考慮的。總之，積極的調(diào)整是一個(gè)長(zhǎng)期的、廣泛的過(guò)程，重要的是要保持貨幣政策的力度。”

　　有關(guān)央行下一步將如何行動(dòng)，郝福滿表示無(wú)法預(yù)測(cè)，但他特別提請(qǐng)記者關(guān)注兩點(diǎn)：一、如何控制經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展；二、銀行如何向商業(yè)化發(fā)展。

　　CPI上漲趨勢(shì)最快年底回落

　　隨著中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中份額的日益增大，中國(guó)作為全球需求和供給來(lái)源的作用也在日益增大，并越來(lái)越多地影響著國(guó)際市場(chǎng)商品的價(jià)格水平。

　　近期，中國(guó)食品價(jià)格的上漲已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和老百姓共同熱議的焦點(diǎn)話題。盡管不出意料，但最新CPI數(shù)據(jù)的公布還是引起了市場(chǎng)不小的震動(dòng)。對(duì)此，郝福滿認(rèn)為，CPI上升到11年來(lái)的最高點(diǎn)6.5%，是受到了國(guó)際和國(guó)內(nèi)的雙重影響。盡管目前中國(guó)消費(fèi)品絕大多數(shù)為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，包括肉類和糧食，但隨著2001年加入WTO，國(guó)內(nèi)消費(fèi)還是越來(lái)越受到國(guó)際價(jià)格的影響。有跡象表明，一些食品的漲價(jià)是國(guó)內(nèi)因素在起作用，但更多的是通過(guò)國(guó)際因素在推動(dòng)，通過(guò)國(guó)內(nèi)因素在放大，比如豬肉價(jià)格。

　　說(shuō)到豬肉價(jià)格，郝福滿更以自己的荷蘭人背景現(xiàn)身說(shuō)法，要記者堅(jiān)信，任何食品價(jià)格的漲落都有周期，在政府的應(yīng)對(duì)措施下，從經(jīng)濟(jì)的角度判斷，下一階段豬肉價(jià)格肯定將進(jìn)入下降周期。因?yàn)樨i肉是易替代品，不像糧食，不僅不易替代，而且更多地受到國(guó)際因素的左右。

　　關(guān)于CPI的未來(lái)預(yù)期，他分析認(rèn)為，由于CPI上漲原因主要是食品價(jià)格上漲所致，且與近期全球食品價(jià)格上漲密切相關(guān)，因此預(yù)測(cè)近期不會(huì)有大幅的降落，未來(lái)一段時(shí)間仍將在高位運(yùn)行。

　　但今年晚些時(shí)候甚至明年年初，中國(guó)的CPI將可能下降。

　　通脹目標(biāo)似應(yīng)更加靈活

　　如果以市場(chǎng)

匯率計(jì)算，目前中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量只有美國(guó)的1/4，但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)今年對(duì)全球GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將達(dá)到16%，超過(guò)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。如果以購(gòu)買力評(píng)價(jià)匯率計(jì)算，中國(guó)的貢獻(xiàn)率會(huì)更高。中國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中的作用已變得越來(lái)越重要，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)前景也變得越來(lái)越敏感。

　　郝福滿認(rèn)為，由于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)一直保持健康增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，財(cái)政、對(duì)外貿(mào)易狀況也保持強(qiáng)勁，同時(shí)政府對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩保持了警惕，因此為應(yīng)對(duì)近期全球金融動(dòng)蕩沖擊提供了調(diào)整的空間。

　　他看到了最近幾個(gè)月中國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)的一些措施，包括：提高利率和存款準(zhǔn)備金率的緊縮貨幣舉措；通過(guò)稅收來(lái)抑制某些產(chǎn)品的出口；擴(kuò)大QDII方案，加強(qiáng)資本流入的限制；允許內(nèi)地居民購(gòu)買香港H股，促進(jìn)資本流出等等。他認(rèn)為，在現(xiàn)階段，有控制地開(kāi)放，比如實(shí)施QDII方案和走出國(guó)門的激勵(lì)措施，要比全面開(kāi)放資本賬戶更有利。

　　他特別指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前已經(jīng)開(kāi)始面臨通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)央行制定的3%的通脹目標(biāo)，他認(rèn)為這應(yīng)該是一種指導(dǎo)性的參考目標(biāo)，在食品價(jià)格上漲的趨勢(shì)下，它不是不變的，應(yīng)該有所靈活。央行當(dāng)前的任務(wù)之一，是應(yīng)該保持人們對(duì)中期的預(yù)期水平，以緩和市場(chǎng)的緊張情緒，可采取的工具，比如加息。

　　對(duì)于中國(guó)目前居民存款利率實(shí)際為“負(fù)”的現(xiàn)實(shí)，郝福滿表示贊同。“這從CPI的數(shù)據(jù)來(lái)看是符合的。但從前瞻性來(lái)看，如果年底CPI回落到1%、2%，那么存款利率就為‘正’了。”

　　“保持銀行的儲(chǔ)蓄利率為‘正’，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一部分，從而才能保證中國(guó)股市的有序發(fā)展。”郝福滿說(shuō)。