央行意在預調流動性過剩形勢，表明8月經濟數據可能相當強勁；準備金率上調空間仍存，但這次調整對市場幾無影響

　　【網絡版專稿/《財經》雜志記者 胡蛟 吳燕】 9月6日晚六時許，中國人民銀行在其網站發布公告，決定從2007年9月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，至12.5%。這是2007年央行第七次上調存款準備金率。

　　“央行可能已經看到了8月的貨幣信貸數據，并且發現流動性過剩的形勢依然沒有改觀，因此再度提高存款準備金率。”中國國際金融有限公司首席經濟學家哈繼銘評論道。

　　他表示，央行近日同時發行了1500億定向票據，本周二又使用100億特別國債進行正回購操作，而準備金率上調也可凍結約1700億元流動性，并降低貨幣乘數。這表明央行正以“組合拳”形式抑制信貸進一步快速增長和流動性過剩。

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中國經濟學家沈明高也認為，政策使用如此密集，“說明央行對經濟狀況還是放心不下。”他表示，一種可能性是，下周將發布的8月經濟數據會相當強勁，例如貨幣供應增速又達到18%的全年目標以上，外貿順差和通貨膨脹率也可能創下近年新高。哈繼銘也預測，短期內CPI受食品價格影響將保持高位，要到10月方能見頂回落。

　　不過無論如何，如安信證券首席經濟學家高善文所說，此番調準備金率只是一次回收流動性的常規舉措，“既在情理之中，又不出人意料”。他認為，在目前貿易順差巨大、資本項下也有大量資金流入的情況下，央行以存款準備金率調整來回收流動性是非常正常的。

　　近日，股市不斷創下新高，6日上證綜指一度突破5400點，收于5393.66點。高善文表示，存款準備金率上調對市場不會有什么影響，“市場甚至對此已不再關注。”

　　此次上調之后，存款準備金率已接近1984年央行將各類存款法定準備金率統一調整為10%之后的最高點，即1988年所達到的13%。不過沈明高認為，準備金率調整雖然加大了銀行系統的成本，上調空間越來越小，但仍然存在，“調到15%并不是不可能。”

　　在他看來，靠存款準備金率、特別國債這樣的溫和手段難以解決流動性問題。尤其在目前國際金融市場上次級信貸風波未平的情況下，中國對資金的吸引力越發顯現。

　　“要治本，就應該在漸進調整的共識下，加快

人民幣升值速度。”沈明高說。-