中國經(jīng)濟(jì)到底會不會“左右為難”？

　　來源：北京大學(xué)國家發(fā)展研究院

　　作者： 林毅夫

　　中國經(jīng)濟(jì)增長不僅事關(guān)中華民族偉大復(fù)興的“中國夢”，對世界也非常重要，因?yàn)檫M(jìn)入本世紀(jì)以來，中國經(jīng)濟(jì)一直是世界經(jīng)濟(jì)增長的最重要引擎。

　　關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長的疑問

　　世界經(jīng)濟(jì)從2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后，到現(xiàn)在發(fā)達(dá)國家實(shí)際上還沒有完全復(fù)蘇，歐盟的增長率在1%左右，日本去年負(fù)增長的，經(jīng)濟(jì)狀況不好，所以采取了負(fù)利率的政策。美國狀況似乎好一點(diǎn)，但也沒有達(dá)到去年年初所認(rèn)為的可以達(dá)到3%的增長目標(biāo)。美國現(xiàn)在一方面在討論是否要加息，同時也在研究是不是也要采取負(fù)利率，所以發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況不好。

　　在2008年危機(jī)之后，最初發(fā)展中國家增長復(fù)蘇態(tài)勢比發(fā)達(dá)國家好。但這一兩年以來，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長也普遍不好，所以大家特別關(guān)心中國這個引擎，是不是能夠繼續(xù)保持相對比較高的增長，對世界的增長做貢獻(xiàn)。

　　要是中國這個引擎也停下來，影響的不僅是中國，會是整個世界。這就是為什么去年下半年以來中國股票的波動影響全世界股票市場波動；中國的匯率正常的一個調(diào)整，在世界上引起了很大的錯誤解讀，作出了一些過激的反應(yīng)。

　　現(xiàn)在我國“十三五”規(guī)劃定的目標(biāo)是在2016年到2020年，平均每年的增長在6.5%以上，政府工作報(bào)告對2016年的增長目標(biāo)是6.5%到7%之間。這樣一個增長目標(biāo)相對于改革開放后從1979年到2015年平均增長每年9.7%，已經(jīng)下調(diào)了將近30%。

　　但對于這樣一個增長目標(biāo)能不能達(dá)到？很多人心里還是有一個問號，這是因?yàn)槲覈鴱?010年第一季度開始經(jīng)濟(jì)增長的速度節(jié)節(jié)下滑，到去年增長率6.9%。這是從1990年以來最低的增長率，而且，從2010年到2015年前后六年，經(jīng)濟(jì)持續(xù)六年的下滑是改革開放以來第一次，并且從今年1月份、2月份來看經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的壓力還很大。

　　在這種狀況下，大家對中國的經(jīng)濟(jì)能不能真的實(shí)現(xiàn)“十三五”規(guī)劃以及今年的政府工作報(bào)告所定的目標(biāo)？難免會有一些疑問存在。

　　在國內(nèi)外有很多人對上述目標(biāo)沒有信心是因?yàn)閺?010年以后的經(jīng)濟(jì)增長下滑，國外跟國內(nèi)學(xué)界普遍認(rèn)為是由于中國內(nèi)部的體制、機(jī)制、增長模式不可持續(xù)造成的。體制，即國有企業(yè)占的比重高，國有企業(yè)的效率低。機(jī)制，是在很多資源配置上市場還沒有發(fā)揮決定性的作用。增長模式的問題是指，中國過去經(jīng)濟(jì)增長主要是靠投資拉動，消費(fèi)的比重太低，這種增長模式不可持續(xù)。

　　于是，談到機(jī)制、機(jī)制、結(jié)構(gòu)的問題，不少觀點(diǎn)認(rèn)為不改革，經(jīng)濟(jì)下滑就不可能扭轉(zhuǎn)而最終崩潰；即使下定決心改革，取得成效的時間可能會非常長，而且在改的過程中會非常的痛苦，于是，可能在未見成效前就引爆了改革開放以來所積累的各種經(jīng)濟(jì)社會矛盾。所以在這種狀況下，國外很多聲音唱衰中國，認(rèn)為中國不改的話不可持續(xù)，要改的話，可能會把原來的矛盾激化。

　　最大的影響究竟是什么

　　對癥下藥才能藥到病除，到底中國經(jīng)濟(jì)增長從2010年以來的持續(xù)下滑真正的原因是什么？是不是真的就是由于我們體制、機(jī)制、結(jié)構(gòu)性的內(nèi)部原因造成的？

　　當(dāng)然我們作為一個轉(zhuǎn)型中、發(fā)展中國家，各種體制、機(jī)制、結(jié)構(gòu)性問題肯定是有的。對于這些問題，我們要有定力，下定決心按照十八屆三中全會的規(guī)劃來改革。但是，我認(rèn)為實(shí)際上從2010年以來的經(jīng)濟(jì)增長速度下滑，更多的是外部性、周期性的問題。這個其實(shí)不難證明，因?yàn)樵谕欢螘r間里面，跟中國處于同一個發(fā)展階段的其他新興市場經(jīng)濟(jì)體也下滑，而且下滑的幅度比我們大。

　　比如說金磚國家巴西、俄羅斯、印度等經(jīng)濟(jì)體從2010年以來也都出現(xiàn)了增長速度下滑，而且，下滑的幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國。這些新興市場經(jīng)濟(jì)體基本上沒有國有企業(yè)，也沒有投資比重太高、消費(fèi)不足的問題。同一段時間，他們增長的態(tài)勢跟我國完全一樣，而且降速更嚴(yán)重，必然是由于共同的外部性、周期性的因素引起的。

　　最能證明這一觀點(diǎn)的是其他高收入高表現(xiàn)、出口比重高的經(jīng)濟(jì)體，尤其是像東亞的新加坡、我國的臺灣、韓國等的表現(xiàn)。照理說我國體制、機(jī)制、結(jié)構(gòu)、增長模式的問題他們都沒有，但它們的經(jīng)濟(jì)增長也在2010年以后持續(xù)下滑，而且下滑的幅度也都遠(yuǎn)比我國大。這些經(jīng)濟(jì)體在同一時間有相同的表現(xiàn)，因此下滑必然有過外部性的因素和周期性的因素。

　　要看一個經(jīng)濟(jì)體在每年的經(jīng)濟(jì)增長，基本上由三部分組成，出口、投資和消費(fèi)，這是一個等式，過去是這樣，將來也是這樣。

　　首先是出口。發(fā)達(dá)國家從2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后還沒有完全復(fù)蘇，失業(yè)率高、家庭收入增長慢，而且危機(jī)的發(fā)生是因?yàn)榧彝ミ^度消費(fèi)導(dǎo)致負(fù)債太多，家庭去杠桿，減少負(fù)債減后造成消費(fèi)進(jìn)一步受到抑制。所以對發(fā)達(dá)國家的出口減少，這不只是中國的問題。

　　第二是投資。2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)，每個國家和地區(qū)都采取了積極的財(cái)政政策啟動投資，這些項(xiàng)目經(jīng)過五六年都建好了，但國際經(jīng)濟(jì)還沒有復(fù)蘇，還在下行的軌道中，在這種情況下，如果沒有新的項(xiàng)目投入，投資增長就必然會慢下來，每個國家每個經(jīng)濟(jì)體都是如此。

　　第三是消費(fèi)。我國的消費(fèi)狀況還比較好，因?yàn)榫蜆I(yè)狀況較好，家庭收入增長比較快，去年經(jīng)濟(jì)增長6.9%，但城鄉(xiāng)居民收入增長7.4%，所以我們的消費(fèi)增長維持在8%左右，使得我國經(jīng)濟(jì)增長好于其他經(jīng)濟(jì)體。

　　綜上所述，我國不能說沒有結(jié)構(gòu)性的問題，也不能說沒有體制機(jī)制問題的存在，但從2010年以來的經(jīng)濟(jì)增長速度下滑更重要的是外部性和周期性的影響。

　　判斷這個問題的原因，不僅對解釋過去的現(xiàn)象很重要，面對未來也很重要。

　　發(fā)達(dá)國家從2008年危機(jī)之后，為什么經(jīng)濟(jì)經(jīng)過這么長的時間不復(fù)蘇？因?yàn)榘l(fā)達(dá)國家危機(jī)爆發(fā)有結(jié)構(gòu)性原因。

　　照理說恢復(fù)正常增長，必須把那些結(jié)構(gòu)性的問題解決掉，但實(shí)際上美國、歐洲包括日本，必要的結(jié)構(gòu)性改革都還沒有推行。這些結(jié)構(gòu)性改革在發(fā)達(dá)國家，是要降低工資、福利，金融機(jī)構(gòu)去杠桿，政府減少赤字。

　　如果真的這樣做了，這些國家的競爭力會增加，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)會穩(wěn)定，從長期來看是好的，但是在政治上很難推行。原因在于目前發(fā)達(dá)國家失業(yè)率很高，雖然結(jié)構(gòu)性改革對長期有利，但短期會降低消費(fèi)和投資，經(jīng)濟(jì)增長會進(jìn)一步下滑，失業(yè)率會進(jìn)一步上升。這個問題已經(jīng)困擾日本25年了，沒有解決，推行了安培經(jīng)濟(jì)學(xué)也沒有解決，對于現(xiàn)在的發(fā)達(dá)國家，包括歐洲、美國，我個人認(rèn)為可能未來五年、十年都很難解決。我們國內(nèi)叫“新常態(tài)”，國際上對發(fā)達(dá)國家有一個詞叫“新萎靡”（New Malaise）和“新庸碌”（New Mediocre）。

　　擴(kuò)大需求和結(jié)構(gòu)性改革不矛盾

　　在這種狀況下，如果在“十三五”期間要達(dá)到提出的6.5%以上的增長目標(biāo)，對外的出口的增長是不可靠的，要實(shí)現(xiàn)今年政府工作報(bào)告以及“十三五”規(guī)劃里面所提出的增長目標(biāo)，需要更多的靠內(nèi)需的增長。有無在適度擴(kuò)大內(nèi)需求的情況下來進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革？

　　對這個問題，我覺得有不少機(jī)會，因?yàn)閮?nèi)需里分兩塊，投資和消費(fèi)。如果我們真的把投資和消費(fèi)的關(guān)系想清楚，實(shí)際上是可以在維持總需求適當(dāng)增長的時候，同時來進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。

　　在這一點(diǎn)，我想先澄清一個觀點(diǎn)，過去有一個觀點(diǎn)認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)增長不可持續(xù)是因?yàn)槲覈耐顿Y比重太高、消費(fèi)比重太低，必須改投資拉動的增長為消費(fèi)拉動的增長。

　　在這一點(diǎn)上，從兩個方面來看，我認(rèn)為并不完全正確。第一方面，過去消費(fèi)的比重占GDP為40%，但去年2015年已經(jīng)達(dá)到66.4%了，增加很多了，但并沒有像有些學(xué)者所認(rèn)為的把消費(fèi)比重調(diào)整過來，經(jīng)濟(jì)就會好，相反經(jīng)濟(jì)下行壓力反而更大。第二方面，消費(fèi)當(dāng)然很重要，是我們經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)。但是，消費(fèi)增長的前提是家庭收入必須不斷增長。家庭收入要不斷增長的前提是勞動生產(chǎn)力的水平不斷提高，后者要靠技術(shù)不斷創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級，這些都需要投資來能獲得。所以，要保持內(nèi)需的可持續(xù)增長，前提是要有能夠提高生產(chǎn)力水平的有效投資的增長。

　　眼下在保持投資適度增長的情況下，有沒有好的投資機(jī)會？其實(shí)這方面的機(jī)會很多，比如說我國現(xiàn)在有不少產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，但這些產(chǎn)業(yè)都在中低端，可以往中高端升級，這方面的投資是補(bǔ)短板的投資；我國基礎(chǔ)設(shè)施還有很多瓶頸，尤其是城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施，還有像環(huán)保也需要投資；城鎮(zhèn)化方面，我“十三五”規(guī)劃提出到2020年達(dá)到城鎮(zhèn)化率60%，也就是平均每年城鎮(zhèn)化要增加0.8個百分點(diǎn)，進(jìn)城就要基礎(chǔ)設(shè)施、要住房，這些都是好的投資機(jī)會。

　　在這些方面，短期投資是需求；從長期來講，設(shè)施建成了以后，都是供給面，可提高勞動生產(chǎn)力、降低交易費(fèi)用、改善生活環(huán)境。這些投資不是簡單的凱恩斯主義的投資，這都超越凱恩斯主義的，是能夠提高生產(chǎn)力的結(jié)構(gòu)性改革的“補(bǔ)短板投資”。在經(jīng)濟(jì)下行時有好的投資機(jī)會是我國作為中等發(fā)達(dá)國家和發(fā)達(dá)國家最大的不同點(diǎn)之一。

　　有好的投資，那肯定要有資金。資金方面，其實(shí)我們的狀況還是比其他國家更好，地方政府和中央政府加起來的負(fù)債只不過占GDP60%不到，其他發(fā)展中國家、發(fā)達(dá)國家普遍達(dá)到100%以上，日本達(dá)到240%。

　　而且我們在用積極財(cái)政政策，和發(fā)達(dá)國家用積極財(cái)政政策有本質(zhì)上的差異。我們的基礎(chǔ)設(shè)施很多是瓶頸的，這方面的投資會形成有效資產(chǎn)的，不像發(fā)達(dá)國家是挖個洞補(bǔ)個洞。

　　發(fā)達(dá)國家一般認(rèn)為政府的財(cái)政赤字不應(yīng)該超過3%，我們作為發(fā)展中國家，只要財(cái)政政策的錢是用來補(bǔ)短板的，赤字率是可以超過3%的，而且它是一個資產(chǎn)，所以凈負(fù)債不會超過3%。今年政府工作報(bào)告把財(cái)政赤字提高到3%，我個人認(rèn)為在未來如果有必要的話，實(shí)際上是可以突破3%。

　　我們主要的問題是，用地方政府投資平臺借銀行或影子銀行的短債進(jìn)行長期的基礎(chǔ)設(shè)施投資，存在期限不配套的問題。我很高興看到財(cái)政部從去年發(fā)了3.2萬億的地方政府的公債來置換原來的地方債，將來這方面還有加大的空間。

　　除了財(cái)政的錢之外，還有民間儲蓄高，占到GDP的50%，可以用政府的錢來翹動民間的錢。投資需要有外匯進(jìn)口機(jī)器設(shè)備原材料等，我國有3.3萬億美元的儲備，在世界居第一位。這是我國跟其他發(fā)展中國家不同的地方，其他發(fā)展中國家也有好的投資機(jī)會，但是，一般發(fā)展中國家不是政府財(cái)政狀況不好，或民間儲蓄低、或外匯不足，在經(jīng)濟(jì)下行時，也就沒有辦法做。

　　如果政府的錢主要用來補(bǔ)基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境、城鎮(zhèn)化的短板，那么，鋼筋、水泥、平板玻璃、電解鋁的產(chǎn)業(yè)的過剩產(chǎn)能就會少些，經(jīng)濟(jì)增長的速度也會快些，民間進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級的積極性就會高。

　　如果有這些投資，就業(yè)就會增加。“十三五”規(guī)劃中提出在未來五年達(dá)到6400萬個就業(yè)機(jī)會，我認(rèn)為保持一定的投資增長速度，就可以創(chuàng)造足夠的就業(yè)。而且這些投資并不是“挖個洞補(bǔ)個洞”，而是能夠提高生產(chǎn)率的補(bǔ)短板。生產(chǎn)率提高后，家庭收入就會增加，消費(fèi)就會增加。投資和消費(fèi)都增加了，即使在外部需求不足的狀況下，就像政府工作報(bào)告所說的我國經(jīng)濟(jì)“韌性強(qiáng)、潛力足、回旋余地大”，把這些可用的機(jī)會用好，我相信“十三五”期間保持每年6.5%以上的增長的目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的，兩個翻番目標(biāo)也可以實(shí)現(xiàn)。

　　并且如果我們保持6.5%以上的經(jīng)濟(jì)增長速度，每年對全世界的增長貢獻(xiàn)是1個百分點(diǎn)，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的增長也就只有3個百分點(diǎn)，每年我國對世界經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)還會在30%左右，中國還是世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎。同時，這些投資也都是在補(bǔ)短板，和供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)是一致的，經(jīng)濟(jì)效率、質(zhì)量會更高。并且，維持一個6.5%的中高速增長，也將為其他結(jié)構(gòu)性改革提供一個良好的外部環(huán)境。所以，我相信結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)也能夠?qū)崿F(xiàn)，中國的經(jīng)濟(jì)會不僅增長得快，而且中國經(jīng)濟(jì)的效益和質(zhì)量也會不斷的提高。