溫州金改：三大亮點松綁民間融資

　　溫州金改終于在翹首企盼中接上“地氣”。11月23日，溫州市政府在新聞通報會上公布省政府辦公廳下發(fā)的溫州市金融綜合改革試驗區(qū)實施方案。從711字到3883字，歷經(jīng)八個月浙江省溫州市各部門幾上幾下的修改斟酌，從最初的原則性規(guī)定細化為具體的實施方案，十二條內(nèi)容謀篇布局溫州民間資本的出路和金融業(yè)未來發(fā)展的軌跡。值得注意的是，對于民眾一直期待的利率市場化，《浙江省溫州金融綜合改革實施方案》的細則(簡稱《細則》)并沒有提及。

　　亮點1 ：個人境外直投試點

　　在一些溫州人眼中，對溫州金融改革的期待都集中在了“個人境外直接投資”這一點。一方面，這是為民資尋找出路的重要突破口之一；另一方面，這不僅是創(chuàng)新，更能讓溫州人在中國以外的地方發(fā)揮他們的商業(yè)思維。

　　《細則》表示，建立政府主導(dǎo)、市場運作的個人境外直接投資服務(wù)體系和規(guī)范便捷、有序可控的個人境外直接投資監(jiān)管體系，制訂溫州市個人境外直接投資管理辦法及實施細則，健全境外糾紛與突發(fā)事件處置應(yīng)急機制，加強信息與咨詢服務(wù)，落實各項便利舉措，推動個人境外直接投資穩(wěn)步發(fā)展。

　　不過，據(jù)媒體報道，“試點”政策不是完全放開。比如，個人去境外投資實業(yè)，但不得用于購房等消費類項目及股市等金融類行業(yè)。在金額方面，同樣有所限制。

　　【專家解讀】南京大學(xué)商學(xué)院教授宋頌興：個人境外直投一直是熱點，也是不可回避的趨勢。在溫州進行試點，確實能為溫州的民間資本和民營企業(yè)提供出路，甚至還可以在一定程度上解決企業(yè)境外融資難的問題。而且，一旦試點取得成效，也將為中國外匯如何“藏富于民”提供借鑒。

　　從總體看，溫州能走出這一步已非常不易，還是要給予一定的鼓勵。因為，除了非常發(fā)達的民間金融，溫州本身的金融系統(tǒng)不如上海、北京等城市那么發(fā)達，且將改革的重任僅僅托付于溫州一地，或也不完全契合中國的金融實際情況。

　　亮點2：民資參與村鎮(zhèn)銀行

　　不出業(yè)界預(yù)料，在溫州民間金融的出路方面，村鎮(zhèn)銀行再次成為“主角”之一。《細則》明確提到，支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，鼓勵民間資金根據(jù)有關(guān)規(guī)定發(fā)起設(shè)立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。

　　除了村鎮(zhèn)銀行，《細則》在第二條也提出了參與、建立其他金融機構(gòu)的意見。比如，鼓勵發(fā)展商業(yè)保理機構(gòu)，穩(wěn)妥發(fā)展民營第三方支付機構(gòu)。支持民營融資性擔(dān)保公司發(fā)展。建立完善農(nóng)信擔(dān)保服務(wù)體系，鼓勵和支持國有資本、民營資本興辦為“三農(nóng)”服務(wù)的擔(dān)保機構(gòu)，實現(xiàn)農(nóng)信擔(dān)保服務(wù)全覆蓋。

　　【專家解讀】復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅[微博]：民間資本參與到村鎮(zhèn)銀行不意外，也不新鮮，在民資發(fā)達的溫州，更是大勢所趨。問題關(guān)鍵在于，有了民間資本參與的村鎮(zhèn)銀行需要怎樣的路。一個借鑒是，溫州的村鎮(zhèn)銀行或不能再走“先吸儲，再放貸”這條路。

　　所以，村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展就是要回到溫州金改的初衷，解決中小企業(yè)融資難的問題，并將自身的定位明確為“為中小企業(yè)服務(wù)”。但同時需要注意的是，村鎮(zhèn)銀行尤其是要幫扶那些本就有潛力、有創(chuàng)新能力但急缺資金的中小企業(yè)，而不是繼續(xù)注資低端的、行將為市場所淘汰的中小企業(yè)。另外，對于堅持幫扶實業(yè)的村鎮(zhèn)銀行，國家相關(guān)部門或也可以加大優(yōu)惠舉措，以讓村鎮(zhèn)銀行在市場中更好地生存下去。

　　亮點3：中小企業(yè)私募債

　　《細則》中，結(jié)合溫州實際的還有“建立健全民間融資監(jiān)測體系”，形成民間融資綜合利率指數(shù)(也稱“溫州指數(shù)”)，做好民間融資動態(tài)跟蹤和風(fēng)險預(yù)警等。

　　令專家興奮的是，“發(fā)行中小企業(yè)私募債”才是《細則》中為數(shù)不多的亮點之一。所謂中小企業(yè)私募債，是中國中小微企業(yè)在境內(nèi)市場以非公開方式發(fā)行的，且發(fā)行利率不超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，期限在1年(含)以上，對發(fā)行人沒有凈資產(chǎn)和盈利能力的門檻要求，完全市場化的公司債券。

　　從《細則》看，第二條就提出，將探索小額貸款公司發(fā)行中小企業(yè)私募債。《細則》第八條又表示，以“區(qū)域集優(yōu)”等方式推動更多企業(yè)尤其是小微企業(yè)利用債券市場融資；以地方政府債務(wù)率作為控制指標(biāo)，探索符合條件的地方融資平臺發(fā)行私募債券；以自身收益覆蓋本息一定倍數(shù)為條件，鼓勵經(jīng)營新項目發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)或直接發(fā)行債券融資，提高直接融資比重。

　　【專家解讀】復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長孫立堅：如真能在市場中成功試點中小企業(yè)私募債的運作，這將大力助陣溫州金改，并將為全國性的金融改革提供借鑒。而且，小貸公司發(fā)行中小企業(yè)私募債，將大大緩解中小企業(yè)資金饑渴的緊張局面，這正好解決了豐富的民間資本與溫州中小企業(yè)融資難之間不可協(xié)調(diào)的關(guān)系。同時，通過中小企業(yè)私募債，具有發(fā)展?jié)摿Α⒖蒲袑嵙�強的實體企業(yè)，未來必將在市場中崛起。