【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】11月15日，據(jù)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)報(bào)道，上海將于今天啟動(dòng)招標(biāo)發(fā)行地方債，在首批自行發(fā)債的四個(gè)試點(diǎn)省(市)中拔得頭籌。

　　近日從多方了解到，目前已有機(jī)構(gòu)向承銷團(tuán)隊(duì)"表示有興趣"，但整體市場(chǎng)反應(yīng)較為平靜，最終認(rèn)購情況仍有待于利率水平的確定。有分析人士則認(rèn)為，上海地方債的票面利率或?qū)⒙愿哂谕�期�?guó)債收益率。

　　"有機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者前來詢問地方債投資事宜。"一家參與上海自主發(fā)債承銷的機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，"但在了解了債券性質(zhì)和大致利率水平之后，總體反饋較為平淡。"

　　該負(fù)責(zé)人還指出，最終認(rèn)購情況還將取決于利率水平的確定。

　　粗略勾勒一個(gè)地方政府發(fā)債輪廓即為：先由國(guó)務(wù)院確定發(fā)債規(guī)模限額，隨后地方政府組建承銷團(tuán)，以新發(fā)國(guó)債發(fā)行利率以及市場(chǎng)利率為基準(zhǔn)確定發(fā)行利率，并組織招標(biāo)，債券在發(fā)行結(jié)束后將在銀行間和交易所上市交易。

　　"與銀行間市場(chǎng)不同，交易所市場(chǎng)中允許個(gè)人投資者參與；但一般來說都會(huì)托管在銀行間市場(chǎng)，所以個(gè)人投資者參與度應(yīng)該不會(huì)高。"另一家承銷商相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　11月8日，上海市財(cái)政局宣布，擬定于11月15日開始招標(biāo)發(fā)行總額為71億元的上海市地方政府債。此次債券發(fā)行分為兩期，分別是36億元3年期和35億元5年期固定利率附息債券；除了固定承銷額，兩期債券的招標(biāo)總量則分別為25.2億元和24.5億元。

　　此次上海市試點(diǎn)發(fā)行地方債采用單一價(jià)格(荷蘭式)招標(biāo)方式，標(biāo)的為利率，全場(chǎng)最高中標(biāo)利率為本期債券的票面利率；定價(jià)方面，投標(biāo)標(biāo)位區(qū)間為招標(biāo)日前1~5個(gè)工作日中債銀行間固定利率國(guó)債收益率曲線中，待償期為5年的國(guó)債收益率算術(shù)平均值上下各浮動(dòng)15%。

　　從中國(guó)債券信息網(wǎng)上查閱，11月8日~14日的5個(gè)工作日中，3年期中債銀行間固定利率國(guó)債收益率分別報(bào)3.3525%、3.2528%、3.1133%、3.1142%和3.1504%，5年期國(guó)債收益率分別是3.4666%、3.3820%、3.2916%、3.3027%和3.2998%。也即，若按5個(gè)工作日匡算，上述兩者的算術(shù)平均值分別是3.20%及3.35%。

　　"預(yù)計(jì)試點(diǎn)自主發(fā)行地方債的票面利率只略高于同期國(guó)債收益率，仍會(huì)比信用債和中票利率低很多。"一家券商資產(chǎn)管理相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，"估計(jì)銀行和保險(xiǎn)公司會(huì)更有興趣，傾向追求投資收益的券商、基金等興趣不會(huì)大。"

　　今年以來，地方債與同期限國(guó)債收益率利差平均水平在30個(gè)基點(diǎn)左右并有收窄跡象；有債券交易員預(yù)計(jì)，此次自主發(fā)行地方債的利率將與此前財(cái)政部代理發(fā)行的地方債持平，比同期同債收益率上浮20~30個(gè)基點(diǎn)左右。

　　值得一提的是，財(cái)政部相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，財(cái)政部10月25日最近一期代理發(fā)行的5年期地方政府債總額179億元，經(jīng)投標(biāo)確定的票面年利率為3.70%，較上一期5年期地方債的中標(biāo)利率大幅走低60個(gè)基點(diǎn)，對(duì)應(yīng)中標(biāo)倍數(shù)高達(dá)1.83倍；而10月18日最近一期代理發(fā)行的3年期地方政府債總額是176億元，票面年利率3.67%，對(duì)應(yīng)認(rèn)購倍數(shù)為2.02倍。

　　在多位業(yè)內(nèi)人士看來，從試點(diǎn)地區(qū)選擇、發(fā)行方式等方面看，該地方債風(fēng)險(xiǎn)情況良好，預(yù)計(jì)將平穩(wěn)發(fā)行。"此次地方債仍由財(cái)政部代為還本付息，因此實(shí)際上其中包含了中央政府信用。"上述券商資產(chǎn)管理相關(guān)負(fù)責(zé)人說。

　　就具體發(fā)行形式而言，上海市試點(diǎn)發(fā)行地方債仍由財(cái)政部代發(fā)，即由財(cái)政部代辦收款和還本付息，但上海市須在付息日、還本日前將財(cái)政部代辦債券還本付息資金足額繳入中央財(cái)政專戶。