“三駕馬車”放緩步子 物價(jià)水平依然高企 房產(chǎn)拐點(diǎn)正在形成

　　這個(gè)冬天經(jīng)濟(jì)有些冷

　　本報(bào)記者 董偉

　　“秋陰不散霜飛晚”，在三季度的最后一天，一位證券分析師如此寫道。美國經(jīng)濟(jì)疲軟超乎預(yù)期，歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，中國經(jīng)濟(jì)也不能獨(dú)善其身。樓市日益感到寒意，股市更是“熊”途漫漫。展望新的季度，中國經(jīng)濟(jì)是否能一掃陰霾？中國銀行(微博)的研究團(tuán)隊(duì)的答案卻是：四季度我國宏觀經(jīng)濟(jì)景氣繼續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)加大。  

　　2011年開始的時(shí)候，一切似乎還不怎么糟糕。人們擔(dān)心的問題主要是通貨膨脹。從大宗商品到日常用品，漲價(jià)成了主旋律，于是，加息之聲不絕于耳，以求避免經(jīng)濟(jì)過熱。然而，隨著美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)首次下調(diào)，希臘債務(wù)危機(jī)卷土重來，全球經(jīng)濟(jì)迅速降至冰點(diǎn)。歐美媒體甚至再次討論起“中國是否能再次拯救世界”的話題。

　　問題是，中國也很難。

　　“三駕馬車”均放緩步子

　　中國銀行中國經(jīng)濟(jì)金融研究課題組在其最新的報(bào)告中提到，由于國內(nèi)宏觀調(diào)控效果顯現(xiàn)以及全球經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，投資、消費(fèi)和進(jìn)出口“三駕馬車”的增長均有所放緩。這在學(xué)界似乎漸成共識(shí)：中國經(jīng)濟(jì)的增速受到了抑制。

　　今年以來，貨幣政策始終從緊且短期內(nèi)無從改變，投資的信貸環(huán)境日趨嚴(yán)峻，地方政府籌資能力受限。前兩年那樣大規(guī)模的基礎(chǔ)建設(shè)將難以重現(xiàn)。最重要的亮點(diǎn)或許是保障房的開工和水利建設(shè)的提速。與此同時(shí)，民間借貸成本不斷攀升，對(duì)民間投資增長形成壓力，個(gè)體經(jīng)營投資已呈負(fù)增長。溫州出現(xiàn)中小企業(yè)主的“跑路”潮即是警鐘。加之節(jié)能減排和淘汰落后產(chǎn)能的年度目標(biāo)任務(wù)已經(jīng)下達(dá)，高耗能行業(yè)投資將受到抑制。“預(yù)計(jì)四季度固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)較快增長，但增速略有回落”。

　　多年來，人們都期望消費(fèi)能夠成為經(jīng)濟(jì)增長的發(fā)動(dòng)機(jī)。在金融危機(jī)中，中國人的錢袋子確實(shí)也救了保時(shí)捷這樣的國際奢侈品巨頭。在國內(nèi)，和投資相比，消費(fèi)始終難挑大梁。受物價(jià)上漲較快、汽車住房調(diào)控等多種因素的影響，今年以來社會(huì)消費(fèi)品零售額增速不斷放緩。1~8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長16.9%，增幅同比減少1.3個(gè)百分點(diǎn)；剔除價(jià)格因素后實(shí)際增長減速更多，1~8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長10.1%，增幅同比減少4.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　“今年上半年，最終消費(fèi)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為47.5%，低于資本形成總額對(duì)GDP貢獻(xiàn)率5個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)率下降、投資率上升的局面不僅沒有得到扭轉(zhuǎn)，反而有所強(qiáng)化。”課題組稱。

　　課題組認(rèn)為，四季度，消費(fèi)增長還將受制于物價(jià)將繼續(xù)保持高位，消費(fèi)者購買能力下降，消費(fèi)信心遭受打擊，消費(fèi)者滿意指數(shù)和預(yù)期指數(shù)開始背離。7月份，消費(fèi)者滿意指數(shù)僅有96.2，預(yù)期指數(shù)在111.8。同時(shí)，城鎮(zhèn)居民收入增長緩慢將影響居民消費(fèi)開支。另外，房地產(chǎn)調(diào)控、部分城市汽車限購等政策還將延續(xù)，汽車、住房兩大消費(fèi)升溫的可能性很小。

　　由于我國主要的貿(mào)易對(duì)象陷入麻煩之中，進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)必然大打折扣。最新公布的匯豐新興市場指數(shù)(EMI)顯示，2011年第三季新興市場增長放緩，為最近9個(gè)季度最弱，反映全球貿(mào)易量持續(xù)下降。匯豐集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)師簡世勛表示：“現(xiàn)在看來，全球貿(mào)易的增速已在第一季見頂。新興市場廠商惟有加快清理積壓訂單，暫以維持生產(chǎn)活動(dòng)。若全球貿(mào)易不能盡快回暖，目前的疲軟局面，日后可能會(huì)演變?yōu)榫蜆I(yè)下降。事實(shí)上，新興市場的就業(yè)增長已有停滯跡象�！�

　　課題組也提到，今年前兩個(gè)季度凈出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)為負(fù)數(shù)。四季度抑制因素更多：全球經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)加大，可能導(dǎo)致外部環(huán)境趨緊，外需疲軟；人民幣匯率持續(xù)升值，將弱化我國出口產(chǎn)品的價(jià)格競爭力；國內(nèi)勞動(dòng)力成本增加，加上緊縮政策導(dǎo)致融資成本攀升，將影響中小企業(yè)的外貿(mào)出口等。

　　課題組預(yù)計(jì)，四季度進(jìn)口增長27%左右，出口增長22%左右。

　　物價(jià)水平依然高企

　　在經(jīng)濟(jì)增長面臨“失速”風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，物價(jià)水平卻仍處于高位。今年以來，全國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)逐月攀高，到7月份已升至6.5%的高位。8月份同比增長6.2%，雖有小幅放緩，但環(huán)比仍為正增長，扣除翹尾因素后的同比增速仍在上升。物價(jià)高企的核心因素仍然是食品價(jià)格的不斷走高。

　　近年來，大蒜、綠豆、白糖、生姜等農(nóng)副產(chǎn)品輪番上漲。今年的主角是豬肉。

　　7月，國務(wù)院總理溫家寶先后赴遼寧和陜西密集調(diào)研，研究確定促進(jìn)生豬生產(chǎn)持續(xù)健康發(fā)展的政策措施。國務(wù)院辦公廳還下發(fā)通知，要求加大中央和地方政府豬肉儲(chǔ)備總量，防止市場供應(yīng)和價(jià)格大幅波動(dòng)。各地要切實(shí)落實(shí)主銷區(qū)和沿海大中城市地方豬肉儲(chǔ)備規(guī)模不低于當(dāng)?shù)鼐用?0天消費(fèi)量。各地還出現(xiàn)了土政策。廈門向市場投放市級(jí)儲(chǔ)備肉，市民最高可購5公斤，超過2公斤需攜帶身份證。

　　正是“豬發(fā)威”，經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于CPI見頂?shù)念A(yù)測一再落空。課題組認(rèn)為，“考慮到以豬肉價(jià)格為代表的周期性波動(dòng)已接近高點(diǎn)，CPI雖然仍將保持在較高水平，但峰值已經(jīng)過去。8月份CPI和PPI(工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))翹尾因素較上月分別下降0.6和0.4個(gè)百分點(diǎn)，二者同比漲幅出現(xiàn)小幅回落主要是由于基數(shù)效應(yīng)的減小。隨著四季度翹尾因素的繼續(xù)減小，CPI和PPI上漲的壓力將進(jìn)一步減輕。初步預(yù)測，四季度CPI上漲5.3%左右，PPI上漲6.8%，預(yù)計(jì)今年全年CPI上漲5.6%左右�！辈贿^，“長期來看，由于經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)調(diào)整中勞動(dòng)力價(jià)格的提升，工資成本增加，以及土地供應(yīng)和土地價(jià)格的因素，都將帶動(dòng)物價(jià)水平的全面上漲�！�

　　房地產(chǎn)市場拐點(diǎn)正在形成

　　10月11日，廣東省佛山市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)管理局在官方網(wǎng)站上發(fā)布通知，宣布從12日起放寬商品房限購政策，對(duì)四類人群取消限購。同日夜晚，佛山市住建局在官方網(wǎng)站再發(fā)通知，叫停樓市新政，表示為了進(jìn)一步征詢社會(huì)各界意見，并綜合評(píng)估政策影響，“決定暫緩執(zhí)行”。

　　佛山新政半日游被認(rèn)為是遭遇上級(jí)部門的壓力，也顯示中央短期內(nèi)將不會(huì)放松樓市限購的舉措。事實(shí)上，中國樓市正在一個(gè)關(guān)口。排隊(duì)買房的火暴不復(fù)存在，倒是維權(quán)、退房的鬧劇頻繁上演。人們?cè)谟^望也在嘀咕：房價(jià)要掉頭了么？

　　課題組認(rèn)為，自限購、限貸、金融緊縮等一系列的樓市調(diào)控政策頒布實(shí)施以來，目前房地產(chǎn)市場成交量下降，價(jià)格也有所松動(dòng)，市場持續(xù)處于低迷觀望中，預(yù)計(jì)四季度樓市或?qū)⒊尸F(xiàn)“量價(jià)齊跌”的趨勢(shì)，但降價(jià)空間有限。

　　當(dāng)前房地產(chǎn)市場具有以下特征：一是商品住宅市場“量跌價(jià)滯”，市場冷清。8月份全國70個(gè)大中城市新建商品住宅(不含保障性住房)價(jià)格環(huán)比下降和持平的城市比7月份增加了15個(gè)，價(jià)格環(huán)比上漲的城市中，漲幅均未超過0.4%。二手住宅環(huán)比價(jià)格下降和持平的城市增加了9個(gè)，價(jià)格上漲的城市中，漲幅均未超過0.7%。二是銀行貸款進(jìn)一步收緊，信貸環(huán)境不佳，融資渠道單一，房企資金壓力日益明顯。截至8月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)資金來源較去年同期下滑11.6個(gè)百分點(diǎn)，其中，國內(nèi)貸款同比增幅下滑22.7個(gè)百分點(diǎn)。三是限購范圍正在擴(kuò)大，住建部已公布“二三線城市限購5項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)”，中央可能會(huì)進(jìn)一步施壓，督促符合條件的城市嚴(yán)格執(zhí)行限購政策。四是保障房建設(shè)加速。今年1~8月，全國城鎮(zhèn)保障性住房和棚戶區(qū)改造住房已開工建設(shè)868萬套，央行和銀監(jiān)會(huì)在資金和政策支持力度上有所傾斜，進(jìn)一步推動(dòng)保障房建設(shè)進(jìn)度。

　　課題組提出，無論從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，還是從房地產(chǎn)市場形勢(shì)來看，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)調(diào)控政策都不會(huì)放松，也不應(yīng)放松。房價(jià)回調(diào)的壓力還將進(jìn)一步增大，近期部分城市已經(jīng)開始出現(xiàn)價(jià)格松動(dòng)。隨著房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力的進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)商品住宅價(jià)格調(diào)整的拐點(diǎn)會(huì)在2012年春節(jié)前后到來。