孫小林

　　隨著各大區域振興規劃陸續出臺，地方基建大規模上馬，地方政府資金配套已然捉襟見肘的問題也隨之浮出水面。

　　“地方靠自己投資非常難。”江蘇省南通市如東縣經濟開發區管委會招商局局長劉成軍近日以自己切身體驗告訴本報記者。

　　位于如東的深水港洋口港和上海洋山港名字只有一字之差，但后者背靠實力強大的上海財政，相比之下，背靠如東縣的洋口港的融資窘境就凸現出來。

　　作為江蘇省重點工程，洋口港的目標是打造成為東方大港。由于項目開發前期基本都為基礎設施建設，投入巨大，財政實力較弱的縣一級政府不得不探索一條多元化籌集資金的路徑。

　　從開發初期沒有資金時不得不讓外資以低成本控股，開發中期發現外資注重短期收益和中方注重招商以長期收益的策略不相符合，到后來中方不得不以國資入股高價贖回部分股權。

　　洋口港的融資經歷或只是當前地方融資困境的縮影之一。

　　初期缺錢：借力外資

　　“僅靠自己資金投入，憑縣域經濟財力沒辦法達到這個高度。比如上海金山化工園區剛開始就投入了80個億。”如東縣某精細化工園負責人說。

　　而洋口港僅一期就初步估算需要投資50億元，對于這個2009年全縣財政收入只有40.14億元的縣而言，這是一個巨大的數字。

　　2003年，苦于缺乏資金投入的如東縣級政府找到了一個外來投資者——香港保華集團。

　　如東方面以旗下的國企東泰社會事業發展投資公司名義和香港保華集團合資，成立了江蘇洋口港投資開發有限公司負責整個洋口港區的開發。

　　其中，保華集團占股75%，如東方面占股25%，保華集團75%的股權投入了不到2億元，這也凸顯了當時如東對外方資金的渴求。

　　其中，據本報多方了解，如東方面以土地和海域使用權證作價入股，根據安排，合作開發的區域土地使用權歸合資公司所有，約30平方公里。

　　這樣如東方面以較小成本吸引了社會資金進入洋口港的開發。“當時沒錢，而保華又是以大宗散貨港口及基建為主業的企業，有資金，符合我們的選擇。”一位參與洋口港項目的人士表示。

　　按照計劃，合資公司計劃第一期投資50億元人民幣進行洋口港基礎設施建設和整體綜合開發，2003年至今，洋口港已經完成了人工島、黃海大橋等建設，并實現洋口港初步通航。

　　“資金是沿海開發的關鍵要素，我們通過資源特許經營權的市場化和現代企業制度投資管理運作方式籌集資金，形成了政府引導、市場運作、多元投入的開發機制。”南通市方面一個內部材料對洋口港的開發模式作此評價。

　　但開發初期未曾料到的潛在問題隨著開發的深入逐步暴露出來。

　　中期開發：利益分歧

　　當雙方的合作開始進入收獲期，分歧亦開始浮現。

　　由于外資方更注重土地增值效應，期待高價出讓土地；而中方則期望以合理價格出讓土地吸引外來投資，雙方利益取向開始出現“分歧”。

　　“我們希望賣地價格合理以加大引資力度，并增加稅收，形成良性發展。”前述參與洋口港項目的人士表示。

　　而由于合資公司開發的土地納入合資公司所有權，所以導致主導權掌握在外資方手里。

　　而作為上市公司，保華集團也有自己的短期盈利壓力，希望土地出讓價格高不難理解。這就凸顯了一個窘境——中方的利益取向和外方部分不同，在中長期利益的平衡中，雙方也有不同的看法。

　　接受采訪的多位如東當地人士表示，保華作為投資方有盈利沖動很正常，但如何平衡與地方招商引資方面的關系對其是一大考驗。而由于合資公司中股東只有保華集團和如東當地一家國有公司，這也導致南通市和江蘇省層面話語權不足，也就為后來合資公司股權變動埋下了伏筆。

　　后期對策：高價贖回

　　洋口港合作還算順利，但暴露出來的問題也引起了雙方的注意，隨之而來的是公司股權變動。

　　2009年年底，保華集團宣布，出售江蘇洋口港投資開發公司15%股權，其中10%售予南通國有資產投資控股有限公司，5%售予如東縣日泰基礎設施建設投資公司，代價共3億元人民幣。

　　股權變動之后，合資公司注冊資金合資公司注冊資本13665萬美元，保華集團占股60%，如東東泰社會事業發展投資公司占25%，南通國有資產投資控股有限公司10%，如東縣日泰基礎設施建設投資公司占股5%。

　　新加入的公司皆為當地政府全資控股的國有公司，這一變動，使得南通國資順利進入，如東方面也增加了5%的股權。

　　“董事局認為此乃引入新股東、擴大洋口港公司股東基礎和優化股東的背景，以促進洋口港公司未來發展之適當時機。”保華集團在股權變動后發布的公告中這樣解釋出售股權的原因。

　　江蘇省政府方面智囊人士對此表示，中方主動提出希望加大在合資公司中的股權。對于江蘇和南通方面而言，逐步增加在洋口港中的股份是趨勢。

　　不過，這一話語權回歸的代價高了不少，2003年保華集團控股75%時投資不到2億元，但如今僅轉讓15%股權就獲利3億元。

　　如今股權的逐步稀釋或將進一步降低合資雙方在利益取向上的分歧。

　　但這還不是終點，對于當地而言，資金缺乏仍是發展的瓶頸。

　　因此，如東方面提出，爭取央企、省國有企業參與洋口港的開發建設。這是否意味未來國有資本在合資公司中股權占比更高，目前尚不得而知。

　　同時，接受記者采訪的多位人士亦認為，保華集團為洋口港建設做出了巨大貢獻，如何將企業逐利與基建投資的長期性有效結合起來也是當地政府應該考慮的問題。